截至1月23日，2011年以來上市的21只新股已有15只破發，這些新股的平均攤薄發行市盈率達到81.8倍。不過，包括基金在內的詢價機構似乎還未受到影響。以1月25日即將上市的天晟新材為例，發行價定為32元，對應的攤薄發行市盈率高達88倍。而一只債券基金居然給出了55元的報價，比發行價高出70%多。　為什么機構愿意給出如此離譜的報價，基金經理不怕“搬起石頭砸了自己的腳”嗎？

　　對此，一位基金經理解釋，新股發行制度改革后，機構網下打新需要搖號，要想中簽，至少也得入圍。“這樣，詢價時當然要盡量往高報，才可能確保獲得參加搖號的機會。”這位基金經理說，公司有的基金老是打不到新股，連入圍都沒資格，就是因為過于保守，報的價太低。

　　而他們之所以敢于報高價，除了部分個股確實具有高成長性、值得付出高估值外，二級市場上的新股不敗神話也是重要原因。有位基金經理做過統計，2009年新股發行重啟至2010年10月底，共發行股票392只，網下鎖定3個月后出現虧損的新股有54只，占比13.78%，價格平均虧損幅度為7.64%。鎖定3個月后獲得盈利的新股有338只，占比86.22%，價格平均盈利幅度高達52.26%。既然打新股能獲利50%甚至更多，基金經理自然敢于抬高報價。目前破發新股數量不是太多，尚不會影響打新者的熱情，只有等破發成為普遍現象，才會反作用于一級市場。

　　在新股高價的形成機制中，投行推波助瀾的作用也不容小視。有基金經理透露，有時他們注重安全，報價不高，投行的人就會打來電話，“你們的報價太低了，把平均價都拉下來很多，要不干脆你們就別報了。”由于上市公司天然地希望能多募資金，承銷商也有利益在其中，往往會撮合高價發行。

　　當然，有些基金確實不負責任，逢新必打，為了能入圍搖號亂報高價。但那些推波助瀾的投行和二級市場上不顧基本面、盲目炒新的人更是助推新股高價發行的幕后推手。2011年以來新股頻頻破發，給了那些炒作新股的人當頭一棒。當二級市場不再認可高市盈率新股、中簽機構頻頻虧錢時，市場之手的作用就會明顯地表現出來，一級市場的報價自然會回歸正常。