作者：肖玉航

　　媒體在盤點過去一年基金業(yè)發(fā)展情況時發(fā)現(xiàn)，在新基金發(fā)行數(shù)量不斷創(chuàng)下新高的同時，整個基金業(yè)資產(chǎn)卻出現(xiàn)了嚴重的縮水。相關數(shù)據(jù)顯示，2010年市場共有 147只新基金發(fā)行，創(chuàng)歷年發(fā)行量之最，然而基金行業(yè)整體規(guī)模卻不升反降，根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)，截至2010年12月31日，除QDII以外的國內(nèi)基金資產(chǎn)凈值合計2.45萬億元，份額規(guī)模合計2.33萬億份，與2009年12月31日2.62萬億元和2.37萬億份相比，資產(chǎn)凈值縮水 1700億元，降幅為6.5%；份額規(guī)模減少400億份，降幅為1.7%。另一項數(shù)據(jù)更發(fā)人深思，如果去除新基金發(fā)行因素，2010年原有存量基金資產(chǎn)凈值縮水4121.50億元，相對上一年同期降幅約為15.7%，原有存量基金份額規(guī)模減少2750.79億份，降幅約為11.6%。這充分說明基金業(yè)在規(guī)模化發(fā)展過程中，行業(yè)整體質(zhì)量出現(xiàn)了一定程度的下降。

　　基金經(jīng)理變動頻繁，與行業(yè)發(fā)展質(zhì)量呈現(xiàn)出一定的因果關系。盡管早在2009年，中國證監(jiān)會就已經(jīng)修訂了新的《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》，目的在于遏制基金經(jīng)理過度頻繁變動的不良現(xiàn)象，但剛剛過去的2010年，基金經(jīng)理的更迭不僅沒有收斂，反而還創(chuàng)下了歷史新高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年一年基金經(jīng)理變更總數(shù)高達394次，也就是說，在過去的一年，平均每天就有1名基金經(jīng)理發(fā)生變更。而2009年，基金經(jīng)理變更次數(shù)為208次，2008年117次，2007年僅49次。在剛剛過去的2010年底最后一天，基金經(jīng)理的變動還在密集發(fā)生。根據(jù)Wind統(tǒng)計，當日8家基金公司公告9只基金經(jīng)理人事變更，其中包括廣發(fā)旗下3只基金的基金經(jīng)理變更，易方達、光大保德信旗下各2只基金人員變更，中歐基金和天治基金各有1只基金經(jīng)理變更。

　　基金業(yè)既有高薪優(yōu)勢，又有行政指導，按理應該能實現(xiàn)關鍵從業(yè)人員的相對穩(wěn)定，但事實卻相反，這令人對行業(yè)中存在的一些體制問題感到擔憂。2010年，60家基金公司中共有34家公司發(fā)生了資產(chǎn)凈值縮水。其中，金元比聯(lián)、申萬巴黎、交銀施羅德三家基金公司縮水情況最嚴重，凈值縮水幅度分別為62%、51%、43%；份額縮水幅度分別為61%、45%、35%。這些資產(chǎn)縮水排名靠前的公司，相應的人員變動也較為頻繁。

　　隨著投資者的理性程度在上升，不少基金持有人能夠主動分析自己所投資的基金的管理情況和投資過程，比如去年許多基金持有人對某基金連續(xù)投資業(yè)績極差的重組股、虧損股、PE高達100多倍的新股就產(chǎn)生過重大質(zhì)疑，并以贖回基金份額作為回應。由于管理體制約束，一些基金經(jīng)理也對現(xiàn)行的監(jiān)控和激勵制度產(chǎn)生了抵制，轉投私募基金。為了追求更多的管理費，一些基金公司追求基金規(guī)模，紛紛成立新基金，而基金管理人才尤其是基金經(jīng)理的培養(yǎng)卻跟不上。人才流失，青黃不接，導致基金總體經(jīng)營狀態(tài)不甚理想，如此一來，可能引發(fā)越來越多的基金持有人反感，也必將加大信用危機的累積。

　　總體來看，中國基金業(yè)在追求規(guī)模的同時，基金經(jīng)理的頻繁流動、基金業(yè)人才隊伍以及收入分配機制的缺陷，給基金業(yè)長期健康發(fā)展埋下了重大隱患。從世界基金業(yè)的發(fā)展來看，優(yōu)勝劣汰是重要的市場規(guī)則，中國基金業(yè)近年的發(fā)展在很大程度上仍然依賴政府的保護，如何讓其在市場化的軌道上成熟壯大，恐怕還有更多、更遠的路要走。　(作者系九鼎德盛首席證券分析師)