■本報(bào)記者 馬薪婷

　　閆旭：現(xiàn)任紐銀基金投資副總監(jiān)，逾十年公募基金投資經(jīng)驗(yàn)。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，先后在富國基金管理有限公司、華寶興業(yè)基金管理有限公司從事投資研究工作；曾擔(dān)任華寶興業(yè)寶康消費(fèi)品基金經(jīng)理

　　出色的業(yè)績與姣好的面容使得閆旭成為上海灘有名的美女基金經(jīng)理之一。

　　從華寶興業(yè)轉(zhuǎn)投紐銀的閆旭，現(xiàn)任紐銀梅隆西部基金管理有限公司投資部副總監(jiān)。“也許是因?yàn)樗�是水瓶座的原因，性格上比較理性，投資上具有前瞻性。”一位熟悉閆旭的業(yè)內(nèi)人士如此認(rèn)為。

　　逾一米七的身高，讓閆旭在投資上也力圖登高望遠(yuǎn)：“方向比速度更重要，心態(tài)和個(gè)性比智商重要。”

　　閆旭對《證券日報(bào)》記者說：“投資是件很從容的事情，謀定而后做，這其中也需要放棄一些東西，畢竟有舍才有得。”

　　閆旭介紹說，紐銀基金公司旗下的首只基金紐銀1號，其四大引擎復(fù)合投資策略比較特別，尤其是“股指期貨套期保值(在條件成熟的前提下)”和“公司事件精選個(gè)股”在國內(nèi)公募基金行業(yè)的運(yùn)用尚屬新生事物。

　　今年股市仍將以震蕩為主

　　記者：近期的市場頻繁震蕩，脈沖式行情反復(fù)出現(xiàn)，大盤藍(lán)籌似有估值修復(fù)引領(lǐng)行情向上的趨勢，您對2011年的市場看法是什么？

　　閆旭：從估值來看，金融、地產(chǎn)、包括鋼鐵等周期類個(gè)股確實(shí)存在修復(fù)上漲的空間，但對2011年度的整個(gè)經(jīng)濟(jì)、政策導(dǎo)向的預(yù)判并結(jié)合新年以來股市“快速、頻繁”的震蕩行情，預(yù)計(jì)反彈持續(xù)的時(shí)間和高度也存在一定的不確定性。這是因?yàn)?011年的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)依舊是充滿不確定因素的一年，外部美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)微弱的回升，但基本的動力依然不足，失業(yè)率在短期的回落后仍可能有反復(fù)，消費(fèi)力依舊疲軟；而國內(nèi)貨幣政策的力度取決于通脹控制的成效，通脹預(yù)期高企，則政策調(diào)控的壓力將始終貫穿全年。

　　2011年的經(jīng)濟(jì)形勢是復(fù)雜的，“一松”(美國量化寬松)“一緊”(國內(nèi)宏觀緊縮)的博弈、“CPI與經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的糾結(jié)，市場情緒和政策解讀，也會始終處于多變和分歧之中，反應(yīng)到股市中，就會導(dǎo)致市場的震蕩。股市迎來持續(xù)上揚(yáng)，有基本面與流動性的同時(shí)轉(zhuǎn)暖才能得以實(shí)現(xiàn)，下有低估值，上有抗通脹，2011年的股市將處于震蕩狀態(tài)，一方面關(guān)注來自經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域深層次的調(diào)結(jié)構(gòu)過程中出現(xiàn)的消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)技術(shù)升級以及估值修復(fù)的機(jī)會。市場的持續(xù)走強(qiáng)需要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的逐漸明朗，尋找到驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的新的中堅(jiān)力量，但目前的市場中真正在高估值狀態(tài)下盈利能夠持續(xù)超預(yù)期的公司一定是少數(shù)，新興產(chǎn)業(yè)的培育必然會經(jīng)歷從泡沫到大浪淘沙的過程。而國家對房產(chǎn)、金融的調(diào)控本身就是“牽一發(fā)而動全身”的緊縮政策，加之通脹壓力的持續(xù)，各種錯綜復(fù)雜的因素交織在一起，2011年的股市將更加變幻莫測。

　　記者：對于近期央行再度上調(diào)準(zhǔn)備金率，隨后A股市場表現(xiàn)迅速，應(yīng)聲大跌，您怎樣看？

　　閆旭：伴隨著市場對1月份CPI超過5%的預(yù)期，央行3個(gè)月內(nèi)第四次宣布上調(diào)準(zhǔn)備金率，同時(shí)暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行，不尋常的貨幣調(diào)控催化了市場對緊縮政策持續(xù)加強(qiáng)的擔(dān)憂。

　　流動性充裕帶來的通脹壓力逐漸顯現(xiàn)，尤其臨近春節(jié)，但歸根結(jié)底由勞動力成本上升帶來的通脹則會持續(xù)相對較長的時(shí)間，最終需要靠提升勞動生產(chǎn)率來解決，因此對于通脹的抑制也將是一個(gè)持續(xù)的過程，證券市場也將不斷反應(yīng)這種政策調(diào)控與預(yù)期的波動。

　　復(fù)合型投資策略應(yīng)對市場

　　記者：像您說的，2011年股市存在各種錯綜復(fù)雜的因素，那么紐銀1號將怎樣來應(yīng)對2011年股市的“變幻莫測”？

　　閆旭：在如此復(fù)雜的市場條件下，單一的投資策略往往會陷入被動。所以第一要有對經(jīng)濟(jì)形勢、發(fā)展全局的思考和前瞻，在全年的行業(yè)配置上提前做好合理的布局；第二也要密切關(guān)注風(fēng)格變換，在倉位調(diào)整上需要比以往更加靈活；第三點(diǎn)也是很重要的，捕捉真正高成長的個(gè)股，這些動態(tài)的投資策略構(gòu)建，需要運(yùn)用全新的投資思維和借助先進(jìn)的投資工具，紐銀1號采用“四大引擎”復(fù)合型投資策略(公司事件精選個(gè)股，股指期貨套期保值，定量分析引導(dǎo)資產(chǎn)配置，專業(yè)模型估測行業(yè)輪動)，其中的公司事件和股指期貨(條件成熟的時(shí)候用于套期保值)，對于精選個(gè)股和回避市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、提高配置效率將發(fā)揮重要的作用，在“四大引擎”驅(qū)動下，復(fù)合型的投資策略能更好的應(yīng)對復(fù)雜的市場。

　　記者：您能否具體談下，“公司事件精選個(gè)股”和“股指期貨套期保值”？

　　閆旭：公司事件精選個(gè)股，通俗的講，好比警察抓酒駕。紐銀采取的方法是首先調(diào)出一個(gè)城市有喝酒習(xí)慣和開車的人的信息；其次是開始跟蹤這些人，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)他走路的姿勢開始出現(xiàn)晃晃悠悠的狀態(tài)時(shí)，就進(jìn)入高度關(guān)注狀態(tài)，并在他打開車門上車準(zhǔn)備發(fā)動的時(shí)候?qū)⑵湟慌e抓獲。

　　其核心投資技術(shù)是首先通過基本面分析，篩選出一籮筐符合“可能發(fā)生公司事件”的股票對象，然后開始追蹤這些股票的交易，運(yùn)用“高頻數(shù)據(jù)”工具，(記錄下每一天，每一秒的交易量變化并繪制曲線)，最后通過數(shù)據(jù)分析和運(yùn)行軌跡來判斷它即將發(fā)生公司事件，股價(jià)將會產(chǎn)生異動。

　　股指期貨不僅僅是賺錢的工具，套期保值的工具，對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，更是有效應(yīng)對客戶贖回導(dǎo)致不得不賣出股票的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。

　　目前只允許進(jìn)行套期保值操作，而且在投資比例上同樣必須遵守之前出臺的征求意見稿，基金持有的買入股指期貨合約價(jià)值，不得超過其基金資產(chǎn)凈值的10%；持有的賣出期貨合約價(jià)值，不得超過基金持有的股票總市值的20%。