《投資者報》研究員 劉宗源

　　跳槽，辭退，或是內部變動——基金經理職場上，不斷出現著這些變化。

　　統計數據顯示，2010年全年共發生了395起涉及基金經理變動的公告，若剔除新基金發行委任基金經理外，發生變更的共有219起。

　　這些基金經理要么另尋高枝，要么內部變動，要么卸甲歸田……在這個充滿激烈競爭的職場上，他們總是有很多理由談及主動或者被動地離開公募戰場的原因。

　　他們離職帶來的影響，對投資者和基金公司來說，難以一概而論。一個難以勝任的基金經理離職，換成一個優秀的基金經理當然是好事，但如果一個優秀的基金經理跳槽了或者投奔私募，結果完全相反。

　　《投資者報》數據研究部統計2010年基金經理變更事項，將基金經理變更次數與基金經理總數相比較，結果顯示，去年是個基金經理變動頻率極高的年份，全年有40%的基金經理發生了變動。

　　若按基金公司比較，基金經理團隊最穩定的基金公司前10家依次是益民、華泰柏瑞、上投摩根、海富通、建信、興業全球、華商、泰信、鵬華、東吳；而變化最頻繁的公司包括天治、萬家、浦銀安盛、長城、諾德等。

　　最穩定的公司：

　　業績比較明顯穩定

　　從上面的名單很快可以看出，去年幾家業績優秀的公司映入眼簾，如華商、東吳、摩根士丹利華鑫，2010年管理的多只產品位居前列，能獲得這樣的收益，很大程度上與基金經理團隊穩定緊密相關。

　　基金經理管理團隊穩定性位居前10的公司，2010年基金經理平均變更率僅有8%，而整個行業的基金經理變更率高達38%。

　　2010年基金經理管理團隊最穩定的兩家公司是益民和華泰柏瑞，全年無一基金經理變更事項。

　　位居第三的是上投摩根，這是穩定性位居前列的一家規模較大的公司，該公司共有13位基金經理，共管理了12只基金。去年全年僅發生了一起基金經理變更，且這起變更為增聘基金經理。去年7月16日，上投摩根阿爾法增聘吳鵬為基金經理，與原基金經理王孝德共同管理該基金。

　　增聘吳鵬為基金經理在一定程度上緩解了王孝德的壓力，因為王不僅管理了上投摩根阿爾法，還管理上投摩根內需動力。

　　在基金經理團隊最穩定的前列中，最吸引投資者關注的是華商、東吳和摩根士丹利華鑫，因為他們2010年均取得了非常優秀的業績。

　　如華商管理的4只可比產品全部進入同類的前三分之一名，華商盛世成長全年以37%的收益位居摘取2010年基金業績的桂冠；華商領先企業和華商動態阿爾法分別位居159只混合型基金的第19名和第3名；華商收益增強債券基金A/B位居在126只同類基金的第9名。

　　華商目前有9位基金經理，去年變更僅有一項，且為新增基金經理。華商領先企業基金原由郭建興管理，去年8月26日新增田明圣、申艷麗共同管理該基金。與上投摩根不同的是，該公司新增基金經理是為了培養和儲備人才。

　　東吳是基金經理團隊穩定且取得良好業績的又一案例。該公司共有8位基金經理，共同管理了8只基金，僅有一例變更事項，4月12日，新增吳圣濤與任壯共同管理東吳新經濟。該基金以14%的收益率位居同類234只基金的第27位。

　　在穩定的基金經理團隊管理下，該公司東吳價值成長、東吳進取策略、東吳行業輪動和東吳嘉禾優勢均位居同類基金的前20名。

　　與前兩家業績領先公司不同的是，摩根士丹利華鑫更換了基金經理，該公司的業績優異的大摩領先優勢原有基金經理項志群管理，9月11日更換為陳曉。

　　陳曉曾就職于上海元創公司董事長助理、廣州證券投資總監、華泰聯合證券資產管理部總經理，接任后基本上保持該基金業績穩定，全年下來該基金位居同類基金的10名；該公司的大摩資源優勢、大摩貨幣、大摩強收益債均位居同類基金的前列。

　　變化最頻繁的公司：

　　越換業績越差

　　與上述公司相對應的是，另一些公司基金經理團隊變化頻率高，但高頻變化的背后原因各不相同，且變化后的結果也不一樣。

　　一些公司是由于以前的基金經理難以勝任，公司大規模換血，換來活力很強的新團隊，讓基金業績煥然一新；但有一些卻是“熊經理”換成“熊經理”；還有就是公司管理層的震蕩引起基金經理動蕩。

　　比如天治和萬家兩家公司變更率高達100%，兩公司分別有5位和6位基金經理，全年基金變更事項也分別為5次和6次。

　　萬家基金公司2010年調整的基金經理涉及的產品除萬家穩健增利外，業績均不理想，如被鞠英利管理過的萬家雙引擎和萬家和諧分別位居159只混合型基金中的第123名和138名。朱穎接管的萬家增強收益在126只同類產品中位居116名，新增吳濤管理的萬家上證180在234只中位居213名。

　　不僅萬家更換基金經理頻繁、業績較差，類似的典型案例的還有長城、浦銀安盛等基金公司。

　　長城共有8位基金經理，全年發生了6次變更事項，變更率為75%，比行業變更率高35個百分點。

　　在基金經理頻繁變化下，公司大部分基金業績整體偏下。如管理份額最大的長城品牌優選并沒有顯示優選的特色，相反顯示出極差的選股能力。截至去年末，該基金共管理了148億份額，全年收益率-17%，在234只同類基金中，位居第218名，跌幅高于同期上證指數。

　　類似業績差的基金還有長城久恒、長城久泰、長城消費增值、長城穩健增利和長城雙動力。

　　該公司發生的6次基金經理變動事項所涉及的基金產品，大部分都是上述業績較差的基金。

　　如長城消費增值在2010年年初就完成了變更，由新任基金經理蔣勁剛和劉穎芳共同管理，全年該基金收益率為-8%，在同類基金中位居第176位；該公司特別看好的阮濤事實上并不善于在震蕩行情中管理，在2月份接管長城久恒和長城雙動力后，全年的業績分別為145名(共159只)和181名(共234只)。

　　大型基金公司：

　　變更率75%低于平均

　　相對而言，大型基金公司的基金管理團隊穩定。《投資者報》數據研究部統計2010年基金經理變更事項時發現，75%的大公司基金經理穩定程度明顯高于平均水平，管理資產規模位居前20名的公司，僅有5家超過平均水平。

　　如果按基金公司管理規模次序分為大、中和小型三類，前20名為大型公司，他們的基金經理變更率為30%，明顯比平均水平(平均變更為38%)穩定。

　　大型基金公司中，最穩定的前5家公司分別是上投摩根、建信、海富通、鵬華和融通。

　　管理資產規模最大的華夏，基金經理團隊比較穩定，全年基金經理變更率為33%，共有21位基金經理，發生了7次基金變更事項。

　　大公司基金經理團隊能夠相對穩定，主要有兩方面原因，一是大公司有比較完善的培養和留住人才的機制；另外，相對于中小公司而言，能支付更高的薪資。