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QDII基金經理看多美股 降低新興市場投資比例

  ⊙本報記者 吳曉婧

  隨著新興市場通脹壓力的持續攀升,貨幣緊縮政策亦不斷出臺,QDII基金經理認為,流動性緊縮將在一定程度上壓抑新興市場股市表現,在區域配置上應該逐步降低新興市場的投資比例,相對看好美國市場的表現。

  美國市場或有驚喜

  低通脹以及經濟的緩慢復蘇,使得QDII基金將目光更多地放在了美國市場。

  用南方全球精選的觀點而言,就是“在主要市場里,美國市場的確定性最高,也最有可能在2011年給投資者驚喜。”

  “美國房地產價格很難再有下跌空間,失業率將逐步降低,具備全球優勢的金融、醫藥、科技等行業將繼續受益于新興市場的需求。”在華夏全球看來,“受益于自身經濟的恢復,美國股市表現會好于大多數發達市場。”歐洲、日本內需不足,歐元區不少國家進入債務償還高峰期,面臨緊縮財政的壓力,經濟難以明顯上升。出口導向型的歐洲國家股市仍會表現較好。

  交銀施羅德環球精選觀察到,美國企業利潤強勁復蘇,公司間的收購兼并活動繼續支持股票市場。華寶興業海外中國成長基金認為,在去年四季度實施新一輪量化寬松貨幣政策之后,美國經濟出現了積極跡象,各項主要經濟指標包括工業生產和消費數據均好于市場預期,只有就業數據尚未看到明顯改善。如果在2011年美國經濟強勁反彈,則將有利于中國的出口和航運板塊以及能源和基本工業金屬板塊。如果美國經濟復蘇乏力,則美國可能繼續實行季度寬松的貨幣政策,造成美元下跌,有利于大宗商品和新興市場股市表現。歐洲債務危機尚未得到根本解決,仍有可能不時激化,造成市場的短期波動,但不至于出現全面持續的危機。

  新興市場承壓

  之前一致唱多新興市場的基金經理觀點開始逐步轉變,其主要原因在于“通脹無牛市”。

  南方全球精選擔憂的是,絕大部分的新興市場,盡管經濟增長和財政保持良好狀況,但必須和流動性溢出所引發的通脹風險和資產泡沫風險做不停的斗爭。

  “新興市場國家已經采取的貨幣緊縮政策不足以控制住通脹發展趨勢,糧食、大宗商品價格的持續上漲,將不斷傳導到新興市場的消費物價當中。受通脹困擾,新興市場的股市難有繼續整體性上漲的機會。”基于上述預期,華夏全球表示區域配置上,會適當降低新興市場的投資比例。

  交銀施羅德環球精選也認為,新興市場雖然基本面更強,比如外貿順差等保持了最好的增長前景,然而增長的溢價已經反映在股票的估值上,而投資者對這一地區的情緒也有所降溫。

  廣發亞太(除日本)精選表示,隨著物價指數不斷創高位,中國政府表現出調整經濟結構、穩定物價的堅定決心。預計未來中國宏觀調控力度還會持續,主要表現在對經濟結構的調整以及控制通貨膨脹方面。從短期來看,政府的調控政策會對市場形成一定壓力,但從長期來看,這對中國經濟的健康發展卻有積極作用。相比于國內,國外經濟雖未恢復到危機前的水平,但卻表現出經濟逐步回暖的跡象。從美國公布的宏觀數據來看,消費者支出連續五個月上升,消費者信心得到提振,美國經濟恢復的勢頭也得到鞏固。

  投資偏好多樣化

  雖然多數QDII基金經理對于海外市場的宏觀預判趨于一致,但對于投資策略以及行業的選擇,則分歧較大。

  交銀施羅德環球精選明顯偏好周期股,在其看來。“目前全球投資者風險偏好在上升,我們更偏好周期股,受益于大宗商品價格上漲,我們期望基礎材料和能源股可能獲得超額收益。”

  工銀瑞信全球精選則明顯偏好成長股,其背后的邏輯在于,“新興市場投資及大宗商品概念上漲趨勢近一兩年不變;任何顯著調整將是買入機會。 但是, 以上兩個概念經過兩年大幅反彈已有顯著收益,進一步整體上漲趨勢缺乏動力,下行風險上升。中值回歸將是將來一年中的主要投資機會:高質量,估值合理成長性好的個股將是重點投資的對象。”

  廣發亞太(除日本)精選表示,目前其投資的亞太市場具有不同的風格和投資潛力:韓國市場估值較便宜,具有發掘潛力;印度市場處于發展初期,可以借助增長空間盈利;澳大利亞作為資源大國,資源類股票同樣是掘金的對象;中國處于經濟結構調整階段,在結構調整中具有領先科技優勢的海外上市個股是重點關注的對象;醫療、消費作為擴大內需的主力,也會密切關注;同時也重視資源類股票,以提升組合優勢。

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