本周，基金2010年四季報將披露完畢。盡管在2010年開放式基金交了一份還算說得過去的答卷，然而，已經披露的開放式基金四季報顯示，四季度基金整體大幅增倉。盡管四季度指數上漲讓增倉被人理解，但年初市場的震蕩表現還是讓人們對基金首季的業績表現捏了把汗。

　　截至昨日截稿時，兩市共有31家基金公司旗下的297只披露其四季度報告。來自Wind資訊的統計數據顯示，截至上周六，在上述披露四季報的基金中，有212只是偏股基金(剔除債券、貨幣和保本基金)，截至去年四季度末的平均股票倉位為84.5%。而從具體倉位來看，高倉位基金大有人在。上述統計數據表明，除了指數基金外，部分主動管理型基金的倉位也比較高。其中，交銀穩健、景順長城公司治理、華富成長趨勢、南方龍元產業主題、申萬巴黎新動力、匯豐晉信中小盤、嘉實研究精選的同期股票倉位均在94%以上。去年的冠軍基金華商盛世成長在四季度末的倉位也達到86.57%，較三季度末增加7.17個百分點。

　　而此前相關機構公布的測算數據顯示，去年年底基金平均倉位僅在80%-82%之間。也就是說，盡管聲稱對后市謹慎，但基金還是選擇了押寶2011年一季度。

　　加倉的同時，基金們的投資方向也發生了明顯的偏移，從去年年底普遍唱多的大消費和新興產業等板塊轉移到周期性行業中。其中，機械、金屬非金屬、農林牧漁、石化塑膠、房地產業等8個周期性行業，基金增持了7個。關注度較大的房地產業，25家基金公司平均增持了0.4個百分點，持股市值從166億元上升到195億元。機械行業和石化行業，基金增持的力度更大，均達到了1.69個百分點。

　　然而，市場的發展卻不盡如人意，從板塊分類看，機械制造業跌幅達到6.33%，有色金屬行業跌幅為8.73%，而煤炭業跌幅更是超過了10%。

　　“顯然，基金又一次錯判市場。目前來看，市場依然沒有出現企穩的跡象，而去年四季報的高倉位很有可能拖累整個基金市場的一季報業績。”某券商分析人士如是指出。

　　“今年年初的這波跌勢，確實出人意料。”好買基金研究中心投資總監樂嘉慶表示，受到流動性緊縮和加息預期的影響，目前出現大行情的概率不大，短期內仍將呈現震蕩偏弱的走勢，宏觀政策面尚在調整期。而這對于高倉位運作的基金而言是一種考驗。如果恰好重倉了回調幅度大的板塊和個股，基金的一季報會出現倉位和業績雙降的局面。

　　近期A股市場一波三折，藍籌行情曇花一現，市場熱點迅速切換，使得基金調倉難度加大，踏空踏錯行情頻頻出現。以交銀施羅德精選股票基金為例，該基金在去年四季度初維持較高的股票資產權重，倉位高達90.12%。在11月，CPI迅速上升時，降低了股票資產權重。在一系列金融政策組合拳出臺后，又立刻增加了倉位。在四季度，該基金又參與周期性行業的反彈，將東方電氣納入十大重倉股，該股從1月6日起連續下跌，至上周五收盤，跌幅已達18.3%。

　　似乎是在校正自己的操作，新年以來，不少基金已開始減倉，據德圣基金研究中心上周測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金倉位均顯著下降。可比的371只股票方向主動型基金中，已有263只基金主動減倉，其中128只基金減倉幅度超過2%，24只基金減倉幅度超過5%。業內人士分析，四季度的“攻重于守”多是為了謀劃排名大戰，為避免高倉位拖累今年一季報，減倉已經成為基金近一周的集體選擇。

　　商報記者 姜琳琳