每經記者  毛晉楠

　　開年后，投資者期待的紅包行情不僅沒有出現，股指反而連續重挫，特別是從上周五(1月14日)開始，上證指數從2800點

　　一直殺到本周最低的2667點。盡管周五(1月21日)市場出現反彈，但是上證指數還是收出了開年后的第二根周陰線。而從個股來看，已經跌得一片狼藉。《每日經濟新聞》記者統計發現，本周有169只個股的跌幅超過了10%，其中，中糧屯河和東方鋯業的跌幅更是超過20%。對此，一位私募人士表示，“這就是一次小的2008年。時間雖短，但殺傷力極強。”  

　　行情重現

　　指數暴跌500點  個股遭腰斬

　　從2010年11月12日開始，兩個月的時間上證指數已經從最高的3186.72點下跌至本周五最低的2667.29點，超過500點。而個股的下跌更是水銀瀉地，市場上已經出現了被腰斬的個股。

　　《每日經濟新聞》記者統計，在本輪下跌中，跌幅最大的是綠大地(002200，收盤價21.45元)，2010年11月12日以來跌幅達到50.48%，成為首只被腰斬的個股。緊隨其后的是涪陵榨菜(002507，收盤價22.35元)、興業證券(601377，收盤價12.93元)和洪都航空  (600316，收盤價24.38元)，跌幅都超過了40%。

　　進入2011年后，個股的下跌趨勢并未放緩。其中，云內動力(000903，收盤價12.17元)下跌達到了30.85%，成為年內跌幅最大的個股。在今年三周的交易時間內，兩市共有1674只個股下跌，上漲的個股僅有322只。

　　從本周指數的表現來看，上證指數多次跌破2700點，本周五雖然大幅反彈37.64點，并報收在2700點之上，但是去年10月首個交易日留下的缺口，并未完全回補，而且深圳成指還收在年線之下，顯示市場的整體重心仍然在不斷下移。

　　原因探究

　　貨幣緊縮是暴跌根源

　　到底是什么原因導致A股如此不堪一擊？《每日經濟新聞》記者在近日采訪了部分私募人士。

　　北京京富融源投資管理有限公司投資總監李彥煒向  《每日經濟新聞》記者表示，“貨幣政策出現不確定性，過度緊縮，導致劣幣驅逐良幣，所以流動性好的資產，像股票，就被拋售了。”

　　“大崩潰其實就在眼前，道理很簡單，人缺血的時候還要鍛煉身體，那這個人就要死掉了。”李彥煒這樣形容當前的A股市場。

　　“央行的月度控制，實行差別準備金率，在我看來就是搞計劃經濟，造成了結構性問題，資產的錯配，那企業就更缺錢。從中國的銀行來看，每年的年初都會正常放貸，但是今年突然改變了這個習慣，所以我判斷肯定是出了問題。”李彥煒表示。

　　他對這種計劃經濟的做法并不贊同。“加息是好事，否則都去炒房地產了，資產就錯配了。準備金率不能再調整，因為已經很高了，再調上去就不需要銀行了。銀行就會變成現金出納，銀行的出現，就因為開錢莊的人發現，‘我的錢不需要都留下來，通過貸款出去獲得更高的收益’，而按照央行這樣的邏輯搞下去，就不需要銀行了，差別準備金率就是在搞計劃控制，貨幣政策這樣搞，跌到什么位置都有可能。”李彥煒悲觀地表示。

　　上海鑫獅資產管理有限公司總裁邁克·吳則認為，大盤的下跌主要是六次提高準備金率后對流動性的強制性壓制，導致市場越來越缺錢，同時機構投資者對A股的估值開始出現進一步下調，所以這是資金供給面和上市公司基本面雙重壓力后的下跌。

　　他指出，市場擔心的不是CPI，而是基本面、政策面和資金面的逆轉。CPI只是一根導火索。

　　此外，對于新股破發是否會減緩發行的速度，邁克·吳認為，發行速度快慢和破發沒有必然聯系，破發是價格制定問題，發行快慢是行政審批意愿問題。

　　后市展望

　　前低后高的可能性大

　　不過，對于未來市場的走勢，私募人士并沒有表示出過多的悲觀。

　　鼎陶朱輝投資總監段焰偉在周四(1月20日)收盤后接受了《每日經濟新聞》記者采訪，他表示，“跌破2700點之后，問題就不是很大了，并且上證指數的前期缺口不一定會被補完，不排除短期就會展開一輪反彈的可能。”段焰偉當時還明確指出，“周四的暴跌就是明顯的殺過了頭，膽大的投資者在周五開盤后就可以買入，因為這種無規律的暴漲暴跌，往往是底部的標志。”

　　對于CPI數據，段焰偉認為12月的數據的確是回調了，不過2011年1月份很可能會回升，不過這并不會影響市場，他認為2700點之下可以買票了，畢竟很多個股的跌幅都很大。

　　而對于上證指數前期2500點~2700點的整理平臺，段焰偉認為，跌破平臺的可能性并不大。

　　具體板塊方面，段焰偉表示看好大盤股，鋼鐵、地產等板塊都會有表現機會。

　　李彥煒則表示，他現在是半倉操作，他認為個股的機會依然存在，比如剛剛完成融資的創業板、中小板個股，現在的市場背景反而是件好事，因為這些公司有錢，可以通過收購兼并實現企業快速擴張，而新興產業個股還是有機會的。

　　他指出，市場中的錢還是很多的。即使去年有巨額融資，市場都沒有出現暴跌，這說明錢還是有的，因此如果今年上半年市場有賺錢效應，那很多錢就會進入股市，房地產和通脹的問題就都能解決。

　　對于具體板塊，李彥煒認為高鐵的機會很大，他比較看好高端制造業。

　　邁克·吳則認為，今年的行情將是前低后高。如果沒有意外，上證指數應該過不了3478點；沒有特殊原因，也不會跌破2500點。

　　邁克·吳也表示出對高鐵板塊的看好，但他同時指出，“高鐵還將繼續‘領跑’，不過要看投資者能不能抓到誰是這個板塊的領頭羊了。”