第一批公布季報的四家基金公司倉位普遍偏高

　　羊城晚報訊  記者韓平報道：昨日華商、建信、申萬巴黎、天弘四家公司率先披露了其2010年四季報。從季報披露的信息來看，上述基金的倉位在去年底都較高，但不同的公司對后市的看法分歧較大。一個有意思的現象是，去年表現最好的華商基金對后市最為樂觀。但是倉位最高的申萬巴黎基金管理公司，今年以來的業績表現最差。

　　華商對后市樂觀

　　作為去年的業績冠軍，華商盛世成長對市場判斷偏樂觀。其經理人認為，由于權重股估值很低下跌空間有限，未來一段時間內市場向上概率仍將大于向下概率。2011年可能先經過一個“類滯脹”的階段，之后將進入經濟復蘇增長階段，這輪增長的內生性更強，也是新的一輪周期的開始。經濟增長的確定性是2011年股市發展最大的正面因素。同時，通貨膨脹和宏觀調控措施，則構成2011年股市發展最大的不確定性因素。

　　申萬消費增長基金認為，2011年政策調控緊縮預期與經濟明確增長之間不斷博弈，市場走勢處于區間震蕩的可能性較大。建信恒久價值基金觀點則更加謹慎：貨幣與信貸相對緊縮與股票供給的壓力仍然存在，預計市場仍難以實現系統性的估值擴張。天弘精選最不樂觀：傳統行業的估值水平存在天花板，其投資更加依賴于時機選擇。新興產業和消費行業經過2010年的大幅上漲，估值已然不便宜，需要更加精挑細選那些確定受益于轉型的、高增長能夠化解高估值的個股。

　　去年加倉今年跌

　　據統計，四家公司旗下15只股票方向基金去年四季末平均股票倉位達到85.31%，較三季末上升1.97個百分點。其中華商基金旗下基金加倉明顯，旗下多只偏股型產品倉位提升至80%以上。華商產業基金股票倉位從三季末的66.32%提高到四季末的84.06%，增倉17.74個百分點，在15只基金中增倉幅度最大。但今年以來，截至1月19日，據和訊數據，其跌幅達到8.78%，在華商系基金公司中跌幅第一。去年摘得股票基金業績冠軍的華商盛世成長也顯著加倉，四季末倉位達86.96%，環比上升7.56個百分點。今年以來的跌幅是7.41%。其他三家公司倉位變動相對較小。從絕對倉位上看，華商領先、申萬新動力、申萬消費增長等基金去年底的倉位超過了九成，而今年以來市場的大幅調整令其業績排名迅速下降，上述三只基金今年以來的跌幅均已超過5.6%以上。表現最差的是申萬巴黎的盛利精選，今年以來大跌14.42%，在開放式基金中列倒數第一。而天弘系偏股型基金則受益于倉位都在80%之下，今年以來的跌幅維持在5.5%至6.7%之間。

　　值得關注的是，在去年因為“喝酒吃藥”而取得不俗業績的華商系基金，在年底對此類個股進行了減持，如華商盛世成長減持醫藥股達7.25個百分點，建信優選減持批發零售股達8.73個百分點。部分基金則對金融股大舉減持，如建信核心精選減持金融股比例達10.48個百分點。申萬新動力則大舉減持機械設備和金屬，同時增持了采掘業。整體而言，幾家公司在投資風格上差異較大，行業配置趨于均衡。