后期項(xiàng)目爭(zhēng)奪激烈

　　剛剛過(guò)去的2010年，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)名列IPO數(shù)量最多的四個(gè)行業(yè)之一，而以截至創(chuàng)業(yè)板上市一周年的數(shù)據(jù)來(lái)看，各行業(yè)企業(yè)IPO平均賬面投資回報(bào)率最高的行業(yè)是醫(yī)療健康，平均投資回報(bào)率為18.68倍。各類醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金先后成立，項(xiàng)目爭(zhēng)奪戰(zhàn)硝煙四起。(南方都市報(bào)www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

　　在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)入白熱化爭(zhēng)奪戰(zhàn)的關(guān)口，該如何投資？“我們?nèi)ツ晖瓿闪巳齻�(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資，投資金額接近兩億，項(xiàng)目前移，專注細(xì)分行業(yè)同時(shí)不放棄后端項(xiàng)目�！鼻叭丈衔纾�深圳市高特佳投資集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡達(dá)建接受南都記者專訪時(shí)認(rèn)為，多做VC，做專業(yè)化的VC。

　　醫(yī)療產(chǎn)業(yè)需求還將進(jìn)一步放大

　　按照ChinaV enture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，從行業(yè)分布來(lái)看，2010年IPO中國(guó)企業(yè)分布于19個(gè)行業(yè)，案例數(shù)量最多的四個(gè)行業(yè)分別是制造業(yè)、IT及能源行業(yè)和醫(yī)療健康。創(chuàng)業(yè)板一周年的數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療健康和TM T最受投資者關(guān)注，V C/PE背景企業(yè)所占比例分別為76.9%和72.5%。

　　“我們從2003年就開(kāi)始對(duì)健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局了�！辈踢_(dá)建說(shuō)，除了投資醫(yī)療器械的邁瑞醫(yī)療外，僅在2010年，公司就投資了三家醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的公司。截至去年年底，深圳市高特佳投資集團(tuán)已在醫(yī)療健康領(lǐng)域投資了7家企業(yè)。

　　蔡達(dá)建認(rèn)為，隨著醫(yī)改方案的出臺(tái)，中國(guó)老百姓在醫(yī)療方面的潛在需求被釋放后，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的需求會(huì)被進(jìn)一步放大，這個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)空間還很大。(南方都市報(bào)www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

　　此前，建銀醫(yī)療基金有關(guān)人士也表示，非�？春萌珖�(guó)性和區(qū)域性的藥品流通龍頭企業(yè)，將支持它們通過(guò)兼并重組等方式繼續(xù)做大做強(qiáng)，向下延伸銷售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)基層網(wǎng)絡(luò)的有效覆蓋。

　　“我們的戰(zhàn)略是，專注于行業(yè)研究和產(chǎn)業(yè)鏈的打通，發(fā)現(xiàn)企業(yè)，培養(yǎng)企業(yè)，但同時(shí)不會(huì)放棄后端項(xiàng)目的投資。”蔡達(dá)建告訴南都記者，公司去年投資了6個(gè)億的后期項(xiàng)目，今年也不會(huì)少于這個(gè)數(shù)字，但主要的精力則放在行業(yè)研究和細(xì)分機(jī)會(huì)的挖掘上。

　　在跟蹤了長(zhǎng)達(dá)三年之后，去年10月，深圳市高特佳投資集團(tuán)約4000萬(wàn)投資了醫(yī)療服務(wù)企業(yè)深圳市眾安康后勤服務(wù)有限公司。據(jù)介紹，這是一家1999年成立的綜合性現(xiàn)代后勤管理服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)，主要從事醫(yī)院后勤管理服務(wù)，已經(jīng)接管了數(shù)十家大型醫(yī)院，能夠把醫(yī)院的后期服務(wù)全部帶下來(lái)，也可以專門外包某一塊業(yè)務(wù)。

　　醫(yī)療三子行業(yè)受關(guān)注(南方都市報(bào)www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網(wǎng))

　　“這周跑了五個(gè)城市，得出結(jié)論如下：1)不分南北，每個(gè)城市的天氣都很冷。2)不分東西，每個(gè)城市的投資都很熱。3)不分早晚，每個(gè)城市的項(xiàng)目都很貴……”清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東不久前在微博中的一段話正是對(duì)當(dāng)前投資領(lǐng)域的真實(shí)寫(xiě)照。

　　2010年的中國(guó)，想找一個(gè)比創(chuàng)投更熱的行業(yè)似乎很難，PE這碗飯不好吃了，怎么辦？

　　蔡達(dá)建給出的答案是多做V C，做專業(yè)化的V C。蔡達(dá)建特別看好醫(yī)療器械、生物制藥與中藥行業(yè)。

　　醫(yī)療改革政策出來(lái)之后，大家都知道行業(yè)有好的機(jī)會(huì)，但如何去把握？蔡達(dá)建認(rèn)為，從創(chuàng)投的思路來(lái)看，比較集中的是兩個(gè)方面，一方面主要是后期項(xiàng)目的爭(zhēng)奪；一方面是做V C的角色，培育項(xiàng)目。

　　“過(guò)去幾年生物制藥的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了40%左右，中成藥30%左右，仿制藥也有了20%以上，這都是最市場(chǎng)化的一些細(xì)分�！辈踢_(dá)建說(shuō)。

　　2010年，深圳市高特佳投資集團(tuán)投資的另外一家醫(yī)藥企業(yè)是深圳市貝斯達(dá)醫(yī)療器械有限公司。貝斯達(dá)主要生產(chǎn)核磁共振為主的醫(yī)療設(shè)備，“我們投資了約6000萬(wàn)”，蔡達(dá)建介紹，投資邁瑞醫(yī)療之后，公司對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)的關(guān)注增多，有10多名專門的團(tuán)隊(duì)成員進(jìn)行研究。

　　具體到中藥類企業(yè)，蔡達(dá)建強(qiáng)調(diào)，首先要有獨(dú)到的品種，技術(shù)方面門檻不高，但是營(yíng)銷渠道、品牌形象很重要。拿2010年投資的海南一家制藥有限公司為例，“市場(chǎng)非常重要，對(duì)中藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，相比而言，生物制藥則對(duì)技術(shù)要求高很多。”

　　創(chuàng)投進(jìn)入分化期

　　事實(shí)上，“專業(yè)專注”這在金融危機(jī)前夕就一直是創(chuàng)投行業(yè)一直在說(shuō)的話題，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)啟后，眾多資本一涌而上，項(xiàng)目的爭(zhēng)奪戰(zhàn)激烈啟動(dòng)。在白熱化中，后期項(xiàng)目擠壓的空間越來(lái)越小，項(xiàng)目前移被迫提前。

　　“未來(lái)是一個(gè)行業(yè)分化的時(shí)期，PE與VC的劃分將更加明確，對(duì)PE的資金要求更高一些，V C則越來(lái)越強(qiáng)調(diào)專業(yè)化�！辈踢_(dá)建告訴南都記者，公司的做法是，更多的精力花在行業(yè)主題項(xiàng)目的研究與選擇。

　　依靠這樣的策略，深圳市高特佳投資集團(tuán)在2010年投資了16個(gè)項(xiàng)目，鄭煤機(jī)、山東礦機(jī)掛牌上市且分別取得了近10倍的收益。“專注前期但不放棄后期項(xiàng)目的投資是目前比較明智的選擇，但我們長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃主要在中前期項(xiàng)目相關(guān)的主題基金的布局�！辈踢_(dá)建說(shuō)。

　　事實(shí)上，已經(jīng)有眾多機(jī)構(gòu)開(kāi)始布局主題基金，關(guān)注專業(yè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，如九鼎投資于2009年底成立關(guān)注民營(yíng)醫(yī)藥行業(yè)的投資基金，達(dá)晨創(chuàng)投的文化產(chǎn)業(yè)基金等等。

　　ChinaV enture指出，對(duì)于V C/PE機(jī)構(gòu)而言，成立專業(yè)化基金，能夠以更專業(yè)的團(tuán)隊(duì)、更關(guān)注的投資戰(zhàn)略形成在某個(gè)細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；對(duì)企業(yè)而言，則能夠利用專業(yè)化基金有效地整合產(chǎn)業(yè)鏈，以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及塑造品牌。專業(yè)化基金將成為未來(lái)股權(quán)投資基金尤其是創(chuàng)投基金市場(chǎng)的一個(gè)重要發(fā)展趨勢(shì)。

　　●2010年中國(guó)企業(yè)

　　IPO數(shù)量行業(yè)分布比例

　　1 其他 7%

　　2 互聯(lián)網(wǎng) 2%

　　3 汽車行業(yè) 2%

　　4 金融2%

　　5 電信及增值3%

　　6 食品飲料3%

　　7 農(nóng)林牧漁 3%

　　8 連鎖經(jīng)營(yíng) 4%

　　9 化學(xué)工業(yè) 5%

　　10 醫(yī)療健康 7%

　　11 能源 8%

　　12、IT11%

　　13 制造業(yè) 43%

　　●2010年中國(guó)企業(yè)

　　IPO金額行業(yè)分布比例

　　1 其他 8%

　　2 食品飲料 2%

　　3 物流 3%

　　4 農(nóng)林牧漁 2%

　　5 化學(xué)工業(yè) 3%

　　6 連鎖經(jīng)營(yíng) 4%

　　7 醫(yī)療健康 6%

　　8 IT6%

　　9 能源 8%

　　10 金融 27%

　　11 制造業(yè) 31%

　　曼達(dá)林牽手天吉生物

　　南都訊記者王亞寧 曼達(dá)林基金昨日宣布已完成對(duì)蘇州天馬醫(yī)藥集團(tuán)天吉生物制藥有限公司(下簡(jiǎn)稱“天馬天吉”)的投資，具體金額尚未透露。據(jù)悉，這是曼達(dá)林基金在中國(guó)境內(nèi)完成的第一個(gè)直接投資項(xiàng)目

　　此次曼達(dá)林基金聯(lián)合其控股的意大利原料藥制造企業(yè)Euticals S.p.A，購(gòu)買天吉生物制藥有限公司少數(shù)股權(quán)，意在促使兩家原料藥制造企業(yè)通過(guò)開(kāi)展合作，共同開(kāi)發(fā)和引進(jìn)多肽原料藥、腦營(yíng)養(yǎng)藥、抗腫瘤藥和心血管藥物來(lái)拓展彼此的市場(chǎng)。

　　曼達(dá)林基金規(guī)模為3.28億歐元，是規(guī)模最大的中歐合資私募股權(quán)投資基金，其發(fā)起人為中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行以及意大利聯(lián)合圣保羅銀行。成立于2000年6月的天吉生物是蘇州天馬醫(yī)藥集團(tuán)旗下子公司。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括一般原料藥、多肽類原料藥及制劑(凍干制劑、小容量注射液)，預(yù)計(jì)2010年銷售收入超過(guò)2億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)近年來(lái)每年保持20%以上的增長(zhǎng)速度，2009年醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)9403億元人民幣。而原料藥行業(yè)一直維持了穩(wěn)步的增長(zhǎng)速度，已成為全球原料藥和醫(yī)藥中間體最大的供應(yīng)國(guó)，產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率在10%以上。

　　采寫(xiě)：南都記者 王亞寧