本報(bào)記者 毛瀚民 發(fā)自深圳

　　出師未捷身先死，這一句話套用在新成立不久的合資基金公司—紐銀梅隆西部基金公司 (下稱“紐銀基金”)身上再合適不過(guò)。“紐銀基金出了大事，第一只新產(chǎn)品還沒(méi)募集結(jié)束，負(fù)責(zé)營(yíng)銷市場(chǎng)部的首席市場(chǎng)官陳鵬就走人了。”

　　1月18日，這一消息在多位基金圈市場(chǎng)人士口中傳播。業(yè)內(nèi)人士稱，這對(duì)于新近獲批的三家新基金公司而言，不締是個(gè)壞消息。對(duì)于走到了七年之癢的合資基金公司“并不突出”的表現(xiàn)，招商證券基金研究員宗樂(lè)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，中國(guó)股市和境外成熟市場(chǎng)完全不同，“中國(guó)股市沒(méi)有很有投資價(jià)值的企業(yè)，而數(shù)量化的投資方式目前也不怎么行得通。”

　　紐銀基金爆地震

　　2010年7月，紐銀基金獲批成立，4個(gè)月后，11月14日在上海舉行了盛大開(kāi)業(yè)儀式。12月20日，首只產(chǎn)品即紐銀策略優(yōu)選基金破繭而出，由明星基金經(jīng)理閆旭擔(dān)綱基金經(jīng)理，并命名為紐銀1號(hào)。

　　“紐銀1號(hào)”一個(gè)月的募集期還沒(méi)滿，即傳來(lái)人事地震的消息。一位公司總部在上海的基金公司市場(chǎng)總監(jiān)對(duì)時(shí)代周報(bào)稱，從首席市場(chǎng)官陳鵬、營(yíng)銷總監(jiān)林燁含到一線市場(chǎng)員工，“目前都在動(dòng)蕩之中，休假的休假，離職的離職”。原因是“新公司成立，尤其是中外合資基金公司，在投資理念、企業(yè)文化、營(yíng)銷管理方面差異比較大，磨合很痛苦，內(nèi)耗很常見(jiàn)。”

　　據(jù)悉，紐銀基金注冊(cè)資本2億，中方股東西部證券出資51%，外方股東紐約銀行梅隆資產(chǎn)管理集團(tuán)出資49%。

　　其中，外方股東背景頗為顯赫。紐銀梅隆集團(tuán)為美國(guó)第六大、世界一流金融機(jī)構(gòu)，其擁有逾200年的金融服務(wù)業(yè)界盛譽(yù)與強(qiáng)大的海外投資。

　　紐銀基金管理層簡(jiǎn)歷也很靚麗，紐銀基金董事長(zhǎng)由來(lái)自西部證券的安保和擔(dān)任，總經(jīng)理由紐銀梅隆集團(tuán)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人胡斌出任，他歷任梅隆資產(chǎn)管理集團(tuán)Standish(波士頓)高級(jí)定量分析師、副總裁等職務(wù)，典型的海外華爾街基金經(jīng)理資歷。

　　紐銀基金還從華寶興業(yè)基金挖來(lái)明星基金經(jīng)理閆旭負(fù)責(zé)投資。此外，產(chǎn)品發(fā)行、市場(chǎng)方面，由原中歐基金副總、具有13年以上證券及基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)陳鵬擔(dān)綱，2010年3月，陳鵬辭去中歐基金副總職務(wù)。陳鵬歷任天同證券上海業(yè)務(wù)總部副總經(jīng)理(主持工作)、天同證券研究所副所長(zhǎng)、國(guó)海富蘭克林基金銷售總監(jiān)等。而營(yíng)銷策劃總監(jiān)一職，則是華富基金原市場(chǎng)總監(jiān)林燁含，也有較豐富經(jīng)驗(yàn)。

　　孰料公司成立伊始，陳鵬和林燁含便先后離職，目前這兩個(gè)職位仍然空缺。紐銀基金有關(guān)負(fù)責(zé)人1月18日對(duì)時(shí)代周報(bào)記者回復(fù)稱，林燁含的工作暫由來(lái)自東方德盛的顧建軍接管。紐銀基金目前46位員工，近期僅有林燁含一人因?yàn)閭�(gè)人原因離職，并再次強(qiáng)調(diào)，陳鵬目前是因?yàn)榉窝滋幱诓〖僦校瑳](méi)有離職。而陳鵬的工作據(jù)悉由總經(jīng)理胡斌暫時(shí)負(fù)責(zé)。

　　與此同時(shí)，紐銀1號(hào)在建行的發(fā)行募集情況仍然非常不樂(lè)觀。據(jù)多位基金業(yè)市場(chǎng)人士透露，紐銀1號(hào)截至記者發(fā)稿，只募集了2億左右，距離發(fā)行結(jié)束—2011年1月21日只有一周時(shí)間，而紐銀方面對(duì)第一只基金的預(yù)期是10個(gè)億，至少有8個(gè)億的目標(biāo)缺口。紐銀基金的說(shuō)法是，“到時(shí)候，我們只要看結(jié)果就行了。”對(duì)于紐銀1號(hào)目前募集了多少資金，紐銀基金表示，按照規(guī)定不能在基金募集期公布募集數(shù)據(jù)。

　　接近紐銀基金的人士稱，陳鵬要離職主要是與總經(jīng)理胡斌不合。外界普遍認(rèn)為，代表外資方股東的胡斌性格比較強(qiáng)勢(shì)，而代表西部證券方面的中方勢(shì)力偏弱。此前按照胡斌的理想，他要以其全新的海外市場(chǎng)理念，用3-10年的時(shí)間，將紐銀基金打造成中國(guó)基金業(yè)的一流公司。

　　申萬(wàn)巴黎鬧分家

　　比紐銀基金鬧得更大的，是申萬(wàn)巴黎的兩大股東—法國(guó)巴黎銀行和申銀萬(wàn)國(guó)證券長(zhǎng)達(dá)7年的“婚姻”破裂。

　　申萬(wàn)巴黎早前發(fā)布公告稱，外方股東法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理有限公司已與三菱UFJ信托銀行株式會(huì)社簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將所持有33%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓。

　　在2010年9月9日發(fā)布的申萬(wàn)巴黎深證成指分級(jí)指數(shù)基金招募說(shuō)明書(shū)上，對(duì)于基金管理人的描述顯示，在董事會(huì)的組成中，包含有姜國(guó)芳、毛劍鳴、杜平、陸文清、M axD iulius、毛應(yīng)、王大東、袁恩楨和趙霄洛。

　　其中，除4名獨(dú)立董事外，董事長(zhǎng)姜國(guó)芳、董事杜平和陸文清來(lái)自于申銀萬(wàn)國(guó)方；董事毛劍鳴和M axD iulius來(lái)自于法國(guó)巴黎銀行方。在高管構(gòu)成上，毛劍鳴為總裁，來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的過(guò)振華則擔(dān)任副總裁。此外，來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的來(lái)肖賢還擔(dān)任了督察長(zhǎng)。

　　一位基金業(yè)內(nèi)人士分析，外方股東法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一旦得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，其所派出的毛劍鳴等人的離開(kāi)將是順理成章 的 事 ， 三 菱U FJ入股以后，申萬(wàn)巴黎的人事大換血已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)。

　　“這對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是個(gè)解脫。”這位基金業(yè)內(nèi)人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，由于雙方在眾多問(wèn)題上的分歧，自前法方代表、總經(jīng)理唐熹明2007年辭職后，法方基本上就已經(jīng)放棄了對(duì)于管理權(quán)的爭(zhēng)奪，而隨后接任的毛劍鳴，“主要工作就是走走簽字流程。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，即使法方撤離，對(duì)申萬(wàn)巴黎未來(lái)的走向并不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。”

　　實(shí)際上，申萬(wàn)巴黎中外股東的最終分手雖然有些極端，但在其漫長(zhǎng)的磨合過(guò)程中顯示出來(lái)的中外股東雙方的投資理念、經(jīng)營(yíng)管理方式上的分歧，在眾多的合資基金公司中，卻絕非特例。

　　紐銀基金的出師不利以及申萬(wàn)巴黎的分家風(fēng)波，對(duì)新近成立的公司平安大華基金或許是個(gè)挑戰(zhàn)和借鑒。與紐銀基金成立第二日就火線上報(bào)產(chǎn)品不同，于2010年9月底獲批成立的浙商基金步履則略顯閑弛，11月舉行完開(kāi)業(yè)典禮后才開(kāi)始產(chǎn)品的申報(bào)。11月19日，浙商基金上報(bào)了名為“聚潮產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)”的股票型基金。另一家新基金公司平安大華基金于2010年12月29日正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，成為中國(guó)境內(nèi)的第63家基金管理公司。

　　這一次，平安牽手的是新加坡大華銀行旗下的大華資產(chǎn)管理公司。該基金總部位于深圳，注冊(cè)資本為3億元人民幣，為目前中國(guó)基金業(yè)注冊(cè)資本金最高的基金公司。

　　時(shí)代周報(bào)記者獲悉，在平安大華基金的人員配置上，該公司核心管理團(tuán)隊(duì)及投資研究、市場(chǎng)營(yíng)銷、監(jiān)察稽核、基金運(yùn)營(yíng)、信息技術(shù)等關(guān)鍵崗位人員已全部到崗。其中，楊秀麗將擔(dān)任平安大華基金董事長(zhǎng)，總經(jīng)理則將由李克難擔(dān)任，擬任投資總監(jiān)由華夏基金前基金經(jīng)理顏正華擔(dān)任。

　　合資基金新挑戰(zhàn)

　　2008年時(shí)，合資基金公司數(shù)量首次與中資基金公司打個(gè)平手。截至2010年9月的61家基金中，有36家合資基金和25家中資基金，占比分別為近60%和40%。

　　據(jù)天相統(tǒng)計(jì)的2005年以來(lái)的基金公司整體凈值增長(zhǎng)率排名顯示，2005年、2007年和2009年，中資基金的整體凈值增長(zhǎng)率好于合資公司，排名前十位的公司中，中資公司占比均超過(guò)60%。而在2006及2008年兩年，合資基金卻更加領(lǐng)先，尤其是2008年，排名前十位的基金中有8家合資公司，且當(dāng)年排名墊底的某家中資基金卻正是前一年排名首位的該公司。

　　天相最近一年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，中外資基金公司仍未有明顯的業(yè)績(jī)差距，基金公司整體凈值增長(zhǎng)率排名前十的公司分別為華商、大摩華鑫、東吳、匯豐晉信、信誠(chéng)、農(nóng)銀匯理、中銀、金鷹、銀華和泰達(dá)宏利，其中合資基金公司為6家。

　　雖然中外資基金公司各自收獲了好年份，且個(gè)別時(shí)期數(shù)據(jù)顯示合資基金在市場(chǎng)大跌時(shí)明顯跑贏中資基金，但是擺在面前的問(wèn)題是，合資基金這些年卻并沒(méi)有因引入外方股東而在成績(jī)單上有當(dāng)初所預(yù)想的高分。業(yè)績(jī)是一家基金公司賴以生存的命脈，那么公司的基金資產(chǎn)管理規(guī)模就是決定其管理費(fèi)收入及公司利潤(rùn)的關(guān)鍵。客觀來(lái)看，合資基金公司近些年在規(guī)模擴(kuò)張上的速度明顯低于中資基金公司。

　　根據(jù)銀河證券基金研究中心2007年以來(lái)的行業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，截至2010年6月30日，資產(chǎn)管理規(guī)模排名前十位的十家公司分別為華夏、易方達(dá)、嘉實(shí)、博時(shí)、南方、廣發(fā)、大成、華安、銀華、交銀施羅德。其中，中資基金公司占到8家，合資公司僅有嘉實(shí)和交銀施羅德2家。而在2007-2009年間，也僅有嘉實(shí)、交銀施羅德、工銀瑞信、景順長(zhǎng)城和上投摩根分別躋身過(guò)規(guī)模前十名，且合資基金公司在規(guī)模前十位中的占比始終徘徊在2至3位。

　　“這種現(xiàn)象在以合資基金為主的上海基金業(yè)尤為顯著，像股份到49%之類的外方股東，一般都會(huì)希望在公司獲得更大的主導(dǎo)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，而正因?yàn)槲鞣劫Y產(chǎn)管理公司與中國(guó)有著巨大的理念差距，雙方內(nèi)耗及斗爭(zhēng)嚴(yán)重。”海通證券基金分析師吳興先表示，自基金首度引入外資7年來(lái)，無(wú)論是在資產(chǎn)管理總額還是凈值增長(zhǎng)方面，合資基金公司都沒(méi)有表現(xiàn)出對(duì)于中資基金公司的明顯的優(yōu)勢(shì)。

　　對(duì)于合資基金公司“并不突出”的表現(xiàn)，招商證券基金研究員宗樂(lè)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，中國(guó)股市和境外成熟市場(chǎng)完全不同，“中國(guó)股市沒(méi)有很有投資價(jià)值的企業(yè)，而數(shù)量化的投資方式目前也不怎么行得通”，而這些合資基金背后“威名赫赫”的外方股東所奉行的“價(jià)值投資”，在中國(guó)行不通。一位基金業(yè)內(nèi)人士也表示，受基金規(guī)模和業(yè)績(jī)排名的壓力，在國(guó)內(nèi)的基金業(yè)，價(jià)值投資已經(jīng)被邊緣化了。

　　另一位分析師則表示，外方股東往往通過(guò)復(fù)制境外成熟經(jīng)驗(yàn)來(lái)對(duì)待國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)，大多著力于加強(qiáng)客戶服務(wù)、品牌塑造和風(fēng)險(xiǎn)管理等。但對(duì)國(guó)內(nèi)基金投資者來(lái)說(shuō)只有基金業(yè)績(jī)才是最真實(shí)、最具有說(shuō)服力的。因此在基金公司自購(gòu)旗下產(chǎn)品、通過(guò)貨幣基金對(duì)沖規(guī)模和基金管理人員的薪酬等一系列問(wèn)題上，中外股東間的矛盾往往不可調(diào)和。“外資方不明白中國(guó)人的做事方式。”

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