作者： 袁峰

　　淡季不淡成為今年發行市場的流行色！2011年開年首周，15只新基金齊齊搶灘發行市場。算上正在發行的9只新基金，新基金發行市場將呈現出24只齊發 的“盛況”。市場人士預計，由于基金發行從2010年開始實行5個基金品種渠道同時報批，因此，各家基金公司去年的發行數量都出現翻番現象，而不少基金公司明確表示，今年最少要發4~5只新基金，將會給今年的股市帶來源源不斷的“活水”。記者發現，在新年的發行潮中，由于開年行情慘淡，一直不受關注的保本基金、分級基金成了發行市場的主角。

　　通脹催熱保本基金發行

　　從2009年的指數基金年，到去年的主題投資熱，而當2011年來臨之際，通脹壓力則催熱了基金業的保本基金發行。統計顯示，截至2011年1月10 日，除目前正在發行的2只保本基金外，在證監會新基金募集申請情況表上已出現11只保本基金，這其中亦包括國泰、南方等過往保本基金業績優異的基金公司產 品。其中，國泰基金更是早在去年就在業內率先成立了保本基金投資管理小組，希望將已領先的保本基金業務做大做強。該基金研究部總監沙骎表示，不同于其他類 型的基金，在實際投資管理中，保本基金對于基金經理在固定投資、權益投資，以及大類資產配置選擇上都提出了較高的要求，所以，我們希望通過各類專長人才組 合投資小組的方式，來替代理想中的“保本投資全才”。

　　2011年保本基金的破冰，被業內認為得益于2010年證監會發布的《關于保本基 金的指導意見》，以及投資需求的旺盛，“至少在政策上，監管部門是鼓勵發行更多保本類基金產品的；其次，通脹壓力之下，投資者比任何時候都看重本金的安全 性。”在談到近期基金公司批量上報基金產品時，某創新型券商分析師向記者表示道。

　　指數分級基金最“給力”

　　新年伊始，新基金發行市場已經硝煙彌漫，各基金公司積極備戰創新產品的步伐開始加快。來自證監會網站的最新信息顯示，目前已有8只分級基金上報了材料。

　　種種跡象表明，分級基金有望成為2011年基金新品擴容的主力軍，而與此相呼應的是，今年首只分級基金產品、也是國內首只以中證500指數為投資目標的分級基金——信誠中證500指數分級基金，已于新年第一周在建行等各大渠道發售。

　　作為2011年分級基金的“頭炮”，信誠中證500指數分級基金主要采用數量化指數投資方法，來實現對中證500指數的有效跟蹤。值得注意的是，在A股 成為2010年全球最差市場之一的落幕演出中，中證500指數成為A股一道靚麗的“風景”。據Wind資訊統計，上證指數2010年全年累計下跌 14.31%，而作為小盤風格代表的中證500指數累計上漲10.07%。

　　貨幣基金或坐享“升”機

　　2010年，央行收緊銀根動作頻頻，一年內六次上調存款準備金率，兩度加息。展望2011年，國聯安貨幣市場基金擬任基金經理馮俊認為，2011年央行 的加息步伐或將加速，但市場利率上行后，債券價格下跌至低位，到期收益率提高，對新發行的貨幣基金有建倉優勢。另外，在當下A股市場降溫的情況下，投資者 的風險偏好趨于下降，這時，投資者不妨通過認購新貨幣基金，來分享加息后帶來的“升”機。

　　“在A股市場降溫的情況下，安全性和流動性較 高的貨幣基金重新引起了投資者的矚目。”馮俊表示，“貨幣基金是風險程度最低的基金產品，它主要投資于短期貨幣工具，如國債、政府短期債券、信用等級較高 的企業債券、央行票據、商業票據等短期有價證券。所以對于很多希望回避證券市場風險的企業和個人來說，貨幣市場基金是一個天然的避風港，它能在保持低風險 度的同時，實現較為穩定的收益。”

　　年內亮點

　　主題類基金高密集發行

　　2011年，隨著市場需求的進一步釋放，基金公司對消費、新興產業等具有鮮明特色的主題類基金的設計也開始與時俱進，以求緊跟政策和市場的腳步。 

　　緊扣“十二五”規劃中的產業是大多數主題基金投資重點。目前，在光大、建行、郵儲等各大銀行發行的中歐新動力基金就是代表之一，該基金更加緊扣“十二 五”規劃，囊括了新能源、高新技術和內需拉動三大主題，投資內容更加豐富。此外，信達澳銀產業升級股票型基金和新華中小市值優選基金，也都以“十二五”規 劃為中心，新興產業和大消費為兩個基本點，針對市場進行布局。

　　不過，中小盤股高收益的同時也意味著高風險的存在。對此，新華基金投資總 監王衛東認為，“目前，高度集中了新興產業題材的中小盤股相對大盤股的溢價較高，但新興產業的發展自然不會是一兩年的事兒，而是未來30年的事兒。當然， 有的股票已反映了未來5年的增長，有的反映了未來一年的增長，那些單邊、過快上漲的股票會遭遇調整，但能代表未來核心競爭力的潛力個股即便經歷短暫調整， 也還會繼續增長。”

　　中歐新動力基金擬任基金經理茍開紅表示，“十二五”規劃總結起來可歸為兩點：一是提出要轉變經濟增長方式，新興產業 在未來將受到政策的大力扶持；二是提高“消費”的重要性。在這樣的經濟環境下，新能源、高新技術和消費板塊將是2011年的幾大投資主線，也將貫穿于今后 一個較長的周期之內。

　　投資建議

　　上半年重行業配置 下半年重個股選擇

　　新 年伊始，關于未來經濟形勢的判斷研討再一次齊聚鎂光燈下。國海富蘭克林2011年投資策略報告指出，單從資本市場的發展趨勢上看，經濟擴張與流動性收縮的 互動效應將貫穿今年始終，因此市場將不會形成一定程度上的趨勢定向，行業結構性輪動或將成為主導。而“上半年重在行業配置，下半年重在個股選擇”已在市場 的“試溫”中取得共識，踏準時點投資成為謀取超額收益的主導因素。因此行業以均衡配置為主，看好供給受限的周期性行業、資源品和消費品行業中的個股機會。

　　展望2011年，信達澳銀宏觀策略部總經理昌志華接受記者采訪時表示：“基于通脹壓力和流動性收緊，今年的市場行情將由估值驅動轉向業績驅動，市場呈區 間震蕩的概率較大。一方面是因為目前市場整體估值較低，經濟的平穩增長和上市公司的業績提升支撐市場，使下跌空間有限；另一方面，在通脹壓力和流動性收緊 的背景下，市場估值難以得到有效提升，較難產生趨勢性大行情。在整體震蕩的格局下，結構性分化難以避免。”

　　投資策略

　　ETF將是散戶投資的佳品

　　“看大盤做不了大盤”的局面很快將成為歷史。上證綜指ETF及其聯接基金的發行，使基金公司、證券公司、銀行渠道聯合起來，為投資者提供了非常便捷的方 式，實現了在看大盤的同時，以非常低的成本利用大盤指數進行交易。“這個產品逐漸發展起來，應該是中國散戶絕佳的投資品種。”銀河證券基金研究中心負責人 胡立峰這樣評價。

　　此外，銀河證券基金研究員李薇表示，與上證50、上證180、中證100、滬深300等指數相比，上證綜指整體風險及 波動率水平明顯處于較低水平。根據最近一年的周收益數據計算，上證綜指系統性風險低于其它大中盤風格指數，有助于投資者實現組合投資和風格互補。上證綜指 ETF的推出，則使投資者應對市場的風格轉換和階段性機會把握更加得心應手。

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