上周證券時報獨家報道，指數型基金產品在今年設立專門通道審批，由于指數基金產品在過去兩年大熱，被動產品的單獨審批勢必引發新基金發行市場再次提速。未來基金公司在產品上的競爭將日趨激烈，產品創新能力將成為基金公司提高競爭能力的重要法寶。近期監管層有意為分級基金降溫，并建議基金公司加大股指期貨相關產品的研發，未來基金產品創新的熱點會是什么？

　　證券時報記者 朱景鋒

　　去年開始的新基金發行多通道制度為基金市場化發行打開一扇窗，上周證券時報獨家報道，指數型基金產品在今年設立專門通道審批。市場人士分析，由于過去兩年指數基金產品是最熱門的產品類別，被動產品的單獨審批勢必會為已經乘上“高鐵”的新基金發行市場再次提速。

　　近期有媒體報道，證監會基金部醞釀常規新基金發行將從“核準制”改為“備案制”，并有望在基金法修改后實行。新基金發行完全市場化指日可待。

　　接受證券時報記者采訪的基金產品設計專家表示，未來基金公司在產品上的競爭將日趨激烈，產品創新能力將成為基金公司提高競爭能力的重要法寶。在經歷充分的市場競爭之后，我國基金業將擺脫目前“大而全、小而全”的現狀，涌現出各具特色的基金公司。

　　產品設計創新能力

　　成競爭重要砝碼

　　在投研能力、渠道競爭力之后，產品設計和創新能力似乎正在成為基金公司競爭能力的“第三極”。

　　雖然去年一些基金公司表現平平或業績不佳，但由于成功推出受到市場歡迎的新基金而實現規模大幅增長。如在基金行業整體規模萎縮的情況下，上海一家業績平平的小公司年初規模只有100億元左右，去年底規模增長至160億元，增長近六成，其中的重要原因是該公司去年發行的幾只產品及時滿足短期市場的需要，受到市場追捧，基金產品設計對基金持有人和基金公司的價值及作用日益重要。

　　“產品競爭將是未來基金公司之間非常重要的方面，并且會越來越受到重視”，鵬華基金產品規劃部總經理王瑞錕表示。

　　南方基金產品開發部總監助理沈玲玲也認為，基金產品是基金公司發展的重要原動力，是基金公司發展的重中之重。去年某些設計思路直觀體現基金產品開發的價值。南方基金一直都非常重視產品開發，產品創新也一直走在行業的前列。

　　告別同質化

　　特色公司將現身

　　在產品線發展規劃上，不論是大基金公司還是小基金公司，都謀求所謂的完整產品線，造成行業存在的“大而全、小而全”現象，都想成為所謂的全能型資產管理公司，但有特色的產品或公司卻少之又少。

　　比如，天同基金在(現在的萬家基金)成立時曾設想打造被動投資之王，金元比聯想成為保本基金專家，但最后都不了了之，紛紛走上“小而全”之路。在中國，基金公司為何難以做出自身特色？

　　沈玲玲認為，產品線完善是基金公司為投資者提供全方位理財服務的必然選擇，但若過分追求產品線完善，只會使基金公司之間產品線同質化，使自身產品缺乏競爭力。

　　“國外基金公司只有少數真正立志于做大公司規模，大多數公司都在追求自己的特色”，王瑞錕對記者說，他認為，和成熟市場相比，中國基金業的發展時間并不長，要形成真正各具特色的資產管理公司需要經過充分競爭，再過20年或30年，可能會出現非常有特色或者在某一方面有專長的公司。

　　王瑞錕認為，目前斷言基金公司都沒有特色有些為時過早。只有在經過充分競爭之后，基金公司才會形成自己的特色。

　　王瑞錕介紹說，富達基金這樣地位顯赫的公司也是一步步發展起來的，“富達前身是幫別人做研究的公司，即使是富達也難說自己是全能公司。富達在很長時間里以個人投資者為主要服務對象，近期才成立一家公司專門做機構業務”，顯然，能夠滿足所有投資者各種需求的所謂全能型公司在國外很少見，而目前國內很多公司都把成為全能型公司作為自己的愿景。

　　投資者需求變化

　　推動產品創新

　　去年發行數量較多的分級基金，包括權益類和固定收益類。一些產品在上市交易后的某些階段受到市場追捧。近期本報記者了解到，監管層有意為分級基金降溫，并建議基金公司加大股指期貨相關產品的研發，未來一段時間內基金產品創新的熱點是什么？

　　沈玲玲認為，未來基金產品創新熱點在于股指期貨產品。通過運用股指期貨，可設計與目前其他基金完全不同的特點，如絕對收益產品。

　　王瑞錕卻認為，在傳統基金上進行產品創新也大有可為。境外很多高倉位基金即使在2008年的大熊市中也不減倉，那是因為在成熟市場中，基金投資者把基金當成自己資產配置工具，而不是簡單的理財產品。國內市場還不太能接受高倉位的股票基金，但在美國成熟市場，這樣的基金比比皆是。

　　“國內基金產品設計出發點是要以資產配置來規避系統性風險，所以股票基金有很大的股票配置自主權，在這樣的理念下形成了目前的傳統公募基金”，王瑞錕說。

　　當基金成為工具之后，投資者具有一定的能力和意識，基金需要做的是幫助投資者完成資產配置的一部分。如果投資者的投資理念出現轉變，基金公司推出迎合這部分投資者需求的基金產品，這類產品可能形成基金公司產品線較大規模重建，即基金公司根據工具型產品的定位重新構建全新的產品線。這個對整個基金市場是一件好事，投資者明確知道他買的是什么產品。在投資者和基金公司之間，如果有一個投資顧問為投資者提供咨詢服務，市場會更加成熟。

　　基于融資融券的130/30基金在近年來美國市場上風生水起，王瑞錕認為此類創新基金在國內遲早會出現。保本基金指導意見發布之后，適應一部分投資者絕對收益期望的保本基金也將會迎來一輪發展。

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