謝潞錦

　　就在境外市場頻創新高之際，有著強大經濟基本面利好支持的A股市場卻在新年之際走勢徘徊。正所謂“一年之計在于春”，去年四季度以來發行的“新多主力”是如何看待市場呢？這些手持現金的專業人士又是怎樣把握建倉的節奏呢？

　　調整是好事

　　一般情況下，新基金建倉有6個月的充裕時間。相對于那些有“老倉位”的基金經理來說，這些新基金的掌管人可能心情略微輕松，畢竟，在凜冽的“小熊市”氛圍中，“握有現金才會心中不慌”。面對不斷下滑的股價，那些握有充裕現金頭寸的基金經理心頭竊喜不已。

　　中歐價值發現基金經理、中歐新動力擬任基金經理茍開紅在接受《第一財經日報》記者專訪時表示，股市的調整為新基金建倉提供了豐富的可選方向，目前市場中，可以選擇的投資標的正隨著市場調整而增加明顯。她強調，對于基金經理的投資行為來說，投資的大邏輯異常重要。她表示，由于2011年的市場背景尤其復雜，因此，在新基金建倉過程中，她會更加謹慎，而不會盲目快速建倉。

　　茍開紅預計，經濟整體仍然處在復蘇階段，2011年A股市場或將以震蕩行情為主，同時存在結構性、階段性行情可能。“目前市場整體估值具有一定吸引力，當前銀行、地產的估值已經接近歷史估值底部。從估值角度來看，市場下行空間很小。而2010年上市公司盈利增長30%左右已經比較確定了，這些正面因素對市場相對利好。我們對市場仍然有信心，在流動性偏緊的環境下，‘新興產業’和‘消費’等在中國經濟轉型過程中受政策支持、具有成長性空間的板塊具有投資機會，將進行重點關注。”

　　與上述觀點相仿，華商基金的基金經理梁永強也認為，隨著前期的不斷“殺跌”，部分消費類品種的價值已經有所體現，部分品種已經跌出空間。“在新基金建倉過程中，基金經理更應該保持良好的心態。”他向本報表示，綜合各種因素，他預計未來5年的股票投資將是不錯的方向，因此，合理選擇投資標的將是每位負責的基金經理的重要功課。

　　老熱點：深度挖掘

　　本報在接觸多家已經發行新產品的基金公司后發現，2010年市場所形成的熱點，如消費、新興產品、節能等方向，依舊是這些準備建倉的新基金內部討論的焦點。

　　梁永強表示，由于目前和未來的經濟結構正在發生重要變化，因此，新興產業的市值因素需要特別引起關注。“就投資看，公司的市值吸引力要優于公司業績，且公司的市值增加必須符合產業發展的方向”。具體來說，那些節能、低碳、人工替代、盈利深度等方向的公司特別值得關注，未來市值增長有著相對樂觀的空間。

　　茍開紅尤其看好在新興產業中的高端裝備制造行業的成長前景和市場空間。“從邏輯上來看，高端裝備制造行業屬于高新技術主題，目前比較看好它能走出一條‘高端的進口替代’的道路。中國經過30年工業化過程，原來機械裝備制造都只是在低端領域中與國際競爭。但是這兩三年，中國在高端機械裝備制造領域中不斷有技術突破，在整個產業鏈上從原先的低端組裝逐漸進入高端的核心零配件領域。從目前來看，未來相關企業有望延續一條由‘技術突破’到‘進口替代’再到‘出口競爭’的成長軌跡，這一條產業鏈上將涌現不少龍頭企業。”

　　傳統產業：不離不棄

　　不過，在復雜的市場環境下，眾多基金公司對于傳統產業也并沒有放棄。國投瑞銀基金投資副總監徐煒哲向本報提供觀點稱，如果說2010年是以成長類股為主的市場，那么2011年特別是在上半年，會是以價值類和低估值類股票為主打的市場。相對于三四十倍的消費或者新興產業，他更青睞金融、地產等低估值板塊。從較長周期來看，從目前價位買進銀行或地產，都可能會賺錢但不會賺大錢。“不過，由于這類周期類股票有一定防御性但未來還有調控，所以它的估值很難大幅提升。”

　　對于頗受爭議的地產板塊，徐煒哲指出，雖然房產稅尚未定案，即使未來還有很多利空消息，但地產板塊不到10倍的PE，大幅下跌可能性并不大。對此，華商基金投資總監莊濤也較為贊同，他表示從管理層表態來看，地產調控并不會大幅放松。但他同時強調：“在一個負利率環境同時通脹預期空前強烈的情況下，地產資產價格依然是很難控制的。從目前的調控格局來看，金融地產應該會有一波行情。”

　　華泰柏瑞基金的基金經理張婭則建議，投資者未來需要重點關注市場“風格轉化”的“時間窗口”。她認為，相對于以往市場運行規律，目前各類市場熱點產生的“時間窗口”對于投資盈利將更為重要，而周期類股走好的持續性可能并不長。