證券時報記者 杜曉光

　　中國人民銀行1月14日下午宣布，決定從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，5家私募對此結(jié)合市場進行了點評。

　　重陽投資認為，這一舉措符合預期，主要原因仍是通脹壓力較大，整體流動性仍偏寬松。一方面，受到全國范圍寒冷天氣因素影響，最近3周食品價格快速回升。隨著春節(jié)的臨近，食品價格很可能將超過前期高點。另一方面，去年12月外匯占款超過4000億，熱錢流入跡象明顯。盡管本周央行重啟了正回購操作，但央票一二級市場利差仍然較大，面對一季度1.55萬億元的資金到期量，準備金率仍是回收流動性的最佳手段。隨著通脹壓力的加大，預期央行后續(xù)仍需上調(diào)存貸款基準利率，利率與準備金率雙管齊下。

　　廣東瑞天投資副總經(jīng)理李鵬認為，近期市場震蕩已經(jīng)提前消化了這個預期，從去年10月至今，調(diào)控措施出臺的比較快，力度已經(jīng)突破了2008年高位。市場層面看，短期市場會受到壓制，尤其權(quán)重股銀行會受到壓制。長期看，緊縮的貨幣政策將延續(xù)下去，只是節(jié)奏和頻率多快的問題；短期可能不會有更嚴厲的政策出臺，股市會有所反彈。

　　龍騰資產(chǎn)管理公司董事長吳險峰認為，這主要體現(xiàn)目前中國貨幣政策緊縮的趨勢，總體來說，對于股市構(gòu)成不利因素，但實際上，股市反應的是預期，如果經(jīng)過調(diào)控，通脹很快被抑制下來的話，對于股市來說是利好。貨幣政策對股市的影響關(guān)鍵要觀察未來通脹的控制變化情況和美元的情況，也就是要從國內(nèi)國外兩個方面來看。中國經(jīng)濟增長依然強勁，但中國股市在跌，而美國股市表現(xiàn)還不錯，這說明股市在中長期反應的是經(jīng)濟形勢，而短期反應的是流動性。因此，美國貨幣政策對我國通脹具有影響，對股市也會構(gòu)成一定影響，同時也要結(jié)合美國經(jīng)濟復蘇的情況來看，如果經(jīng)濟復蘇概率較大，這對中國股市也會構(gòu)成利好。

　　金中和研究總監(jiān)吳蕊認為，目前來看，今年肯定會不止一次提升存款準備金率，預計后續(xù)可能會加息，可能春節(jié)或者一季度，會有包括加息等政策密集出臺，畢竟流動性過剩，靠提高準備率一次凍結(jié)的金額并不大，加息調(diào)控的力度更有效。近期來看，調(diào)控政策在市場的預期之內(nèi)，高通脹的情況下，肯定會回收流動性。從去年10月至今，大盤也跌了幾百點，市場也在不斷消化這種預期。長期來看，及時回收流動性對經(jīng)濟的健康很有好處，以美國為例，寬松貨幣政策下經(jīng)濟泡沫很難控制，這種休克療法將導致很多措施起不到作用，實際上與亞太地區(qū)的一些國家，如澳大利亞，韓國等相比，我國加息的動作并不算快，其他國家年前就已開始陸續(xù)加息。

　　上海鼎鋒資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理張高認為，這次提高準備金率是整個今年貨幣政策重要舉措的一個體現(xiàn)，緊縮貨幣政策會有持續(xù)，因為通脹還在持續(xù)，而且可能演變成一種中長期的比較高的通脹水平，所以說，從緊的貨幣政策狀態(tài)也可能會演變成中期持續(xù)的狀態(tài)。如果形成這樣的一種判斷的話，對股市形成一走壓力，從歷史上看，A股的表現(xiàn)往往與流動性成正相關(guān)。具體來看，上半年通脹水平可能還依然很高，股市上半年壓力會大一些，如果下半年通脹調(diào)控的情況有所好轉(zhuǎn)，股市會迎來一段表現(xiàn)不錯的行情。另外，流動性影響市場估值水平，而經(jīng)濟形勢影響的是上市公司的業(yè)績，目前A股估值在逐步回歸理性，尤其權(quán)重股和一些消費板塊。