■德圣基金研究中心

　　1月13日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金倉位變化不一。可比主動股票基金加權平均倉位為86.53%，相比前期下降0.32%；偏股混合型基金加權平均倉位為83.99%，相比前周微增0.59%；配置混合型基金加權平均倉位74.51%，相比前周微降0.7%。測算期間滬深300指數下跌0.58%，被動倉位變化因素輕微。

　　非股票投資方向的其他類型基金上周倉位均有所下降。其中，保本基金加權平均倉位34.24%，相比前周下降0.83%；偏債混合型基金加權平均倉位28.28%，相比前周下降0.54%；債券型基金加權平均股票倉位13.62%，較前周大幅下降3.09%。

　　從不同規模劃分來看，大規模和中規模基金平均倉位相差不大。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位85.73%，相比前周微增0.36%。中型基金加權平均倉位84.45%，相比前周微增0.01%。小型基金加權平均倉位82.79%，相比前周下降0.77%。

　　上周基金操作分化依舊，但方向與上周相反，減持力度略大于增持。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，135只基金主動減倉幅度超過2%，占全部測算基金的26%；其中42只基金主動減倉超過5%。另一方面，主動增倉的基金數量下降較為明顯，75只基金主動增倉超2%，占測算基金的14%，其中僅5只基金主動增倉幅度超過5%。

　　上周基金倉位水平分布顯示，重倉基金(倉位>85%)數量下降，占比47.48%，相比前周基本不變；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比23。06%，相比前周下降1%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為10.27%，增加約1%；倉位較輕或輕倉基金占比19.19%，占比基本不變。

　　年初市場未擺脫震蕩走勢，由第一周的強勢震蕩向弱勢震蕩轉換。上周市場觀望2010年經濟數據，以及貨幣政策調控壓力仍然高懸，使得整體做多信心不強。而在指數震蕩中，結構分化日趨明顯，中小盤股調整壓力愈發凸顯。因此，在整體較高倉位水平的情況下，多數基金只能選擇小幅調整持倉結構，雖然對一季度行情抱有期望，但大幅度調倉或增持均不現實。從具體基金來看，上周倉位分化仍然延續著前周格局，華夏旗下多只基金仍然保持著小幅逐步增倉態勢，嘉實、景順長城旗下基金也顯示出類似策略，而博時旗下基金則顯示出減持跡象。前周主動減倉明顯的光大系基金上周繼續這一操作方向，旗下多只主動型基金減倉超過5%。