華商盛世成長基金經理（左起）：孫建波、莊濤、梁永強。

　　本報訊 （記者張羽飛）在2010年的基金業績大戰中，華商盛世成長基金以37.77%的收益率奪得冠軍。

　　華商盛世成長成冠軍基金

　　隨著2010年過去，年度基金排名戰的懸念已經揭開，據Wind統計，截至2010年12月31日，由華商“三劍客”莊濤、孫建波、梁永強管理的華商盛世成長基金以37.77%的收益率排名第一，由美女基金經理陳欣執掌的銀河行業優選在最后一天成功翻盤，以30.59%的收益率奪得第二，王亞偉的華夏策略精選以29.50%屈居第三。

　　2010年的基金排名冠軍之爭一直被視為是華商“三劍客”和王亞偉之間的PK賽。直到2010年12月30日收盤，華商盛世才確定以7個百分點的優勢將冠軍收入囊中。華商盛世的最終勝出與其基金經理去年初以來對板塊的把握密不可分。

　　選對行業和個股

　　2010年年初，華商盛世積極布局消費和新興產業，4月份重點加倉農業股，7月加倉汽車和商業股，2010年四季度初則大手筆加倉煤炭股，這一系列的實戰策略均選對了行業和個股。

　　依靠出色的投資業績，華商基金的資產管理規模去年也出現了快速增長。截至2010年12月31日，華商基金公司資產管理規模已達到417.29億元，較去年初增長283.45億元，增長金額在全行業62家基金公司中排名第一。

　　華商盛世成長基金，2010年以37.77%的收益率力挫其他基金，奪得年度“冠軍基金”。本報記者近日專訪了被稱為“華商三劍客”的華商盛世成長基金經理莊濤、孫建波、梁永強。對于今年的宏觀經濟狀況，他們均認為經濟全面好轉。莊濤表示，宏觀經濟仍面臨兩大不確定性，一是通脹走勢，二是房地產價格。對于2011年的“布局之策”，“三劍客”表示，未來的投資將重點圍繞新興產業而展開。

　　地產調控仍是A股最大問題

　　新京報：對于投資者密切關注的宏觀經濟狀況，華商基金是如何看待的？

　　莊濤：僅從數據而言，目前的宏觀經濟出現了全面好轉的跡象，這迥異于2010年年初時的狀況。2010年1月份，央行上調存款準備金率，導致周期類股票大跌，尤其是煤炭、有色；而到了2010年底，央行第二次加息0.25%，但是之后周期類股票卻出現上漲。

　　兩者反差背后的原因，是由于在2010年初，投資者普遍擔心經濟是虛熱，是一個靠政府在財政、貨幣政策刺激下產生的經濟增長，于是賣掉周期股。但經過一年的調整之后，從種種跡象表明，內生性的增長已經逐步啟動，而且投資者感受到，全球經濟體尤其是發達國家經濟都在好轉，這也是近期周期股走勢比較強的原因。

　　梁永強：經濟基本面逐步向好的方向走問題不大，通脹是短期面臨比較突出的問題，抑制通脹和保增長從政策方向上來說可能會有所沖突，但對于政府決策來說都是不可偏廢的相互統一的目標。

　　今年面臨的通脹未來可能還會持續一段時間，在政策面上相對會感受到比較緊的一面。這一點對資本市場可能有些不利，但抑制通脹的手段可能使得地產市場面臨的壓力更大，存在流動性向股市轉移的可能，因此也不必過于悲觀。

　　新京報：三位基金經理都對今年的宏觀經濟狀況比較樂觀，那是否仍存在不確定的因素？

　　莊濤：在宏觀經濟呈現出全面好轉的跡象之下，我認為宏觀經濟仍面臨兩大不確定性。

　　第一，通貨膨脹的走勢將如何？目前負利率狀況嚴重，而且全社會的通脹預期也很強烈，如果通脹持續，將是什么格局？

　　第二，是資產價格、房地產價格的問題。目前來看，房地產的熱度并沒有下降，在負利率的情況下，股市最好的情況是地產不漲不跌，但是在巨大的貨幣存量、負利率以及通脹預期強烈的情況下，地產價格持續不漲不跌不太可能，如果地產價格繼續上漲，中央政府勢必將有新一輪的宏觀調控。房地產的調控，牽一發而動全身，是比加息更嚴重的緊縮。我覺得這是2011年A股市場最大的問題，如果真的出現地產價格不漲不跌的局面，或許A股市場將有結構性的機會，否則不確定性將大大提高，這是我對2011年宏觀經濟的判斷。

　　今年的股市會似“溫柔兔”

　　新京報：2010年，精選個股讓華商基金受益。2011年，華商基金對A股市場的大盤走勢是如何看待的，會采取怎樣的投資策略？

　　孫建波：市場在過去一年中所出現的小股票雞犬升天，大藍籌股持續陰跌的現象，在今年可能出現修正。我認為小股票會出現一次分化，甄別出哪些是真正的英雄，哪些是借機炒作。如果這個過程在2011年發生，要比2012年發生好，否則這種泡沫破滅對經濟、股市的殺傷力是很大的。

　　2011年是兔年，我想會是溫柔兔，今年的股市也會比較溫柔，看準一個方向和趨勢一直做下去肯定是不對的，也不要太偏執，“積小勝為大勝”。傳統的一些藍籌股在今年由于經濟周期開始是有機會的，市場總體比較理性，通過估值高低給出上市公司資源配置方向，這種方向其實是對的，我倒不指望那些過去傳統大藍籌股在今年或未來幾年會有高的估值。

　　今年上半年市場可能出現“幾重奏”，不會是單邊漲，畢竟對于通脹壓力，調控措施會進一步出臺�？傮w來看，今年可能將經過震蕩，但最終會是歸于平淡的一年。

　　梁永強：從大的方面來看，經濟基本面應該是在向好的方向發展，經濟結構的轉型也在進行中，短期可能因此在速度上有所壓制，但中長期的發展空間會拓展出來。基于這一判斷，我對于中長期的市場是偏樂觀的。但由于在轉型過程中政府政策的持續偏向，因此今年市場的結構性特征可能會持續存在。

　　新興產業可能優于周期類板塊

　　新京報：2010年，華商基金在新興產業上的成功布局取得了不少的超額收益，今年如何看待新興產業的投資機會？

　　莊濤：新興產業去年是大牛股，一個行業如果第一年出現了不少大牛股，那么第二年它將有估值的壓力。我們可以看到，新興產業不少良莠不齊的股票都漲幅較高，如果泡沫刺破，則可能泥沙俱下，好的股票也會下跌；而且，很多股票市值偏大，壁壘沒那么清晰。在這種局面下，投資者需要一個觀察期，可能大部分的股票并不值那個價格。

　　目前，由于受大市值股票影響，整個市場的估值中樞在大幅下移，可能對新興行業也會有影響，但是，這里面肯定有很好的品種，我們需要從中找到能夠由小變大的企業，2011年要想獲取更好的超額收益，就必須采取這種策略。

　　梁永強：如果2010年可以算作新興產業的宣言之年的話，那么2011年可以看做新興產業的開局之年，新興產業在資本市場引發的泡沫化才剛剛開始，因此未來我們的投資將重點圍繞新興產業而展開。

　　在經濟結構轉型的大背景下，政府的政策方向可能會引導社會投資從傳統的周期類領域向新興產業方向轉移。我預計，未來中長期新興產業的市值占比會持續提高，而傳統周期類板塊的市值占比會下降，這決定了未來中長期內，新興產業的機會可能會持續優于周期類板塊。

　　現在小市值股票的估值整體上都比較高，因此，未來整體繼續向上的概率是比較小的。產業方向好、企業質地確實好、未來兩三年高成長比較確定的一些小股票，可能會持續表現優異，但其他小市值股票可能表現不會如此。

　　孫建波：短期我比較看好上游的資源、能源、農產品，在下半年，我認為戰略新興產業和農產品比較有機會。本報記者 張羽飛

　　■ 背景

　　“三劍客”各有所長

　　在國內基金行業，由三名基金經理共同掌管一只基金的例子并不少見，但能取得業績冠軍的卻寥寥可數。

　　在華商內部人士看來，華商“三劍客”各有所長。莊濤對于大勢的判斷比較好，對股票跟蹤和挖掘程度很深；孫建波特別具備投資的眼光，能夠準確把握市場運行的核心思路，并能在這種思路下去買好股票；梁永強的投資邏輯很嚴密，對看好的股票的堅持就會換來爆發力，換手率也較低。

　　華商盛世成長是如何在2010年獲取業績冠軍的？莊濤表示，主要是得益于投研團隊注重市場前瞻、行業布局的投資風格�！霸�2009年底，我們注意到中國經濟轉型，大幅降低周期性股票倉位，以消費類和戰略性新興產業股票為主。背后的邏輯是，A股估值水平向國際接軌是大勢，周期性股票將面臨估值回歸。去年三四月，在看到CPI一路走高后，我們關注到通脹問題，開始加倉農林牧漁板塊；7月份又在消費升級的大勢下把握住了商業、汽車等板塊；10月初，在周期股行情推動下加倉了一些煤炭股�，F在回頭來看，這一系列的實戰策略基本踏準了市場行情。”（張羽飛）

　　2010年基金業績排名（來源：Wind）

　　排名 名稱 類型 年終凈值（元） 去年收益

　　1 華商盛世成長 股票型 2.366 37.77%

　　2 銀河行業優選 股票型 1.422 30.59%

　　3 華夏策略精選 混合型 2.463 29.50%

　　4 嘉實增長混合 混合型 5.375 24.92%

　　5 華商動態阿爾法 混合型 1.209 24.64%

　　6 華夏大盤精選 混合型 12.278 24.24%

　　7 華夏優勢增長 股票型 2.024 23.95%

　　8 天治創新先鋒 股票型 1.5295 23.90%

　　9 信達澳銀中小盤 股票型 1.237 23.70%

　　10 嘉實優質企業 股票型 1.013 23.24%

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