深圳市合贏投資管理有限公司總經理曾昭雄演講

　　新浪財經訊 展恒理財2011年度投資策略報告會1月8日在北京召開，主題為“布局2011：穿越周期的財富動力”。以下深圳市合贏投資管理有限公司總經理曾昭雄參加圓桌討論實錄。

　　李建學：你對2011年相比2010年的投資環境有什么變化嗎？這些變化會給股市帶來何種機會？

　　曾昭雄：謝謝！今年的股票背景目前來看，和2010年比，貨幣背景更加緊了，起碼看到今年上半年是這樣的情況。經濟形勢顯得要好一些，比去年明朗一些，但是我們貨幣環境更加緊了。目前，我現在在做一個事，從今年開始，已經跑第一家公司了，我們看好的不到十家公司，我一季度跑完，我的要求很簡單，今年給我賺30%就可以了。

　　回顧過去，從我們自己來講，包括市場也有做的很好的人，我們有些組合，包括公司來講，包括我管的一些組合，有些達到30%收益的，當然有些可能不太好，10左右，為什么這樣？去年接近500家公司股票上漲超過30%，只要我們堅持，其實我們獲得30%的收益不是很難的。從去年的十二月份開始，我們再看我們每家公司，包括我們現在在看的一些新的公司，我希望他今年能做到30%，今年明年，起碼這兩年30%凈利潤的增長，換個角度講，只要他不閑貴，能夠給我們帶來30%的增長。

　　現在看不到大的藍籌的機會，去年預期可以預期的很好，今年開始實施，開始要交功課了，我們預期的成長性是不是能達到，這是我們要考慮的。

　　簡單來說，今年希望能夠選擇一年能夠給我們帶來30%回報的公司。

　　曾昭雄：謝謝大家，這也是我剛才想說的，這個波動也不是我們在波動，是市場在波動，四季度，十月份是地產、煤炭、有色漲了很多，接著其他股票跌了很多。十一月份，其他股票漲起來了，有色、煤炭跌下去了，十二月份又漲起來了，這是市場的結構變化，我們是兩個原因：一個是我們每天公布凈值，今年改為每個星期公布凈值；二是我們看好的股票，我現在拿的股票很多是2011年會進入收獲期的，這些股票有一些在今年三季度表現挺好的，大家關注我們凈值就可以，但是到第四季度，的確市場上藍籌股很便宜，隨時有往上沖的動力。大家看到十月份很重要的原因，QDII的推出，使得大家對大宗商品有很重要的預期，銅價也大幅度上漲。

　　我總結出一些教訓，你看不清楚的盡量少做，看好你自己已經看好的東西，我覺得有一兩個股票是沒把握最好時機的，過去我特別喜歡的都愛賣掉，我覺得還應該提高我們這點，但是總的來說，從出發點來講，希望找到今年、明后年30%增長的，對今年是有交代的。另外，我們會盡量努力降低我們的波動，好，謝謝！

　　李建學：問一下曾總，2011年，黃金投資機會有沒有？房地產的投資建議，有人買過你的合贏產品，你對他們有什么話要說？

　　曾昭雄：黃金，一會兒保爾森會講，我個人認為不會漲到兩千到三千，簡單來講，黃金的需求已經做的夠大了，美國經濟在復蘇，而且下半年美國回收貨幣的可能性，從這方面來說，我個人不大看好。房地產是十分糾結的問題，需求在這里，我們的貨幣供應量也不太可能下降，最終來講，房價是和貨幣供應量直接掛鉤的，總體看政府，現在房價維持四千點，從現在的情況看，政府會增加買投資房的成本，一個是加息，現在已經加了，有效的是加了兩次息，加了千分之五，你現在沒有利率，兩年以后也沒有，五年以后也沒有，是沒有用的，0.5%的正利率是不夠的，我們完全抵消掉負利率，這種情況下，你的成本是很高的。

　　從我們來講，首先表示感謝，我們最近處于相對困難一點的階段，因為主要是我們不想犯錯誤，說白了，市場熱點在哪里我們也都知道，但我們這種熱點可能給我們提供收益的空間就是10%到20%的左右，這種空間安全邊界不夠，我不愿意做短期的板塊輪動，我覺得條件也不具備。簡單來說，在宏觀條件下，那一波，04年調控，股市從六千多點跌到一千多點，09年的八月份開始了，上證指數從八千跌到現在的兩千八，我覺得去博一些大的周期性機會條件不具備。我覺得大家稍微再給點耐心，我們也會盡力去找一些，看看我們的組合，盡量獲得30%收益的股票。