1、世通資產常士杉：2011年藍籌和新興產業機會并存

　　私募排排網：請問您管理的理成世通一期，今年以來取得如此突出業績的原因是什么？

　　常士杉：首先，對大盤的點位的頂和底把握比較準確；其次，公司研究團隊精選個股的能力不錯，就是挑選市場黑馬的能力較強，今年一共操作了27個股票，80%都是成功的；第三加強了風控，產品凈值從7月份開始基本上沒有跌過，包括11月市場大跌，公司產品仍然維持平穩增長，到今年為止已經產品凈值已達132元(12月23日)，今年的漲幅已經超過了110%去的好的相信在2010年最后幾天還會繼續創新高。

　　另外，策略的持續性和聯動性也是我們取得好的成績的原因，可以看到，在單邊市中，我們的業績并沒有取得優勢，我們的收益在20%多，有些公司產品的凈值增長達到50%，我認為只是運氣。而在震蕩市中我們的產品業績明顯走強市場平均水平，這才是投資策略持續性聯動性的體現。這種策略的持續性和聯動性今年年還會看到。

　　私募排排網：請您對2010年的A股市場及貴公司的投資策略做一下簡單回顧。

　　常士杉：2010年1月6日，我們召開了公司的年度策略會，基本上給2010年的投資策略定下了基調，根據宏觀經濟基本面，行業策略、國家政策以及公司的估值分析，我們認為2010年是一個震蕩市，全年震蕩的區間大概在2400到3200之間。在這樣的大的策略指導下，加上準確的市場波段操作，把握了相當多的牛股。

　　私募排排網：展望2011年，您認為經濟基本面和市場將如何運行，看好哪些投資機會？

　　常士杉：我認為2011年依然是一個震蕩市。如果明年房地產政策和十二五規劃能夠得到較好的落實，機會應該比今年要好。具體的機會包括藍籌的階段性牛市和新興產業的持續性牛市。大盤藍籌會有適當的配置。

　　目前對指數的預測其實是沒有實際的意義的，因為市場永遠在變化，我們要做的就是根據市場的變化制定相應的策略，這也是我們世通的特色所在，我投資的原則是賺自己能確定的錢。

　　2、聚益投資湯小生：2011年投資機會仍在創新與消費

　　私募排排網：請問您管理的華寶1號，今年以來取得如此突出業績的原因是什么？

　　湯小生：首先策略應對市場風格變化；其次堅持價值投資理念，兼顧趨勢投資法則，控制基金凈值的下跌風險

　　私募排排網：貴公司是否建立了完善的風控機制，有何特點？

　　湯小生：我們采取市值管理法控制下行風險，嚴格要求投資經理把管理資產的凈值從最高點開始的下跌幅度控制在一定范圍以內。其特點是通過這種紀律約束使得每個投資經理有良好的風險控制意識，從而提高整個公司的管理資產的安全性，并有助于實現投資收益率的復合增長。

　　私募排排網：請您對2010年的A股市場及貴公司的投資策略做一下簡單回顧。

　　湯小生：在價值投資與趨勢投資并重的策略思路指導下，公司在研究挖掘并堅定持有牛股的同時，對2010年市場風格變化也十分重視。1季度前后公司抓住了金融和二線地產的波段機會，2季度果斷減倉至3成左右，鎖定了大部分利潤。3季度市場探底反彈后再度增加倉位，并一直保持高倉位，而投資方向則圍繞個股展開，期間也針對市場風格變化在配置上作出了適當的調整，使得持股結構日趨均衡。總體而言，2010年公司的投資策略相對靈活，在個股挖掘、倉位調整和配置的均衡性等幾方面基本符合了市場運行特征。

　　私募排排網：展望2011年，您認為經濟基本面和市場將如何運行，看好哪些投資機會？

　　湯小生：2011年中國經濟將呈現良好的增長態勢，而歐美經濟復蘇的強勁程度，決定了油價這一大變量的走向，也決定了中國控制通脹的壓力大小。我們擔心2/3季度開始人們期待的通脹壓力緩解可能因為油價持續上漲而落空。目前的CPI自高點回落，有助于受制于緊縮的金融地產等周期性行業的階段性表現，但2011年的投資機會仍在創新與消費。此外，“十二五”規劃元年，我們認為投資拉動的一些行業機會較為確定，包括高鐵、水利水電、保障性住房、電網等。

　　3、理成資產程義全：2011年實體經濟進 宏觀政策退

　　私募排排網：請問貴公司管理的理成風景2號，今年以來取得如此突出業績的原因是什么？

　　程義全：秉承一貫的主動進取管理風格，我們沿著“中國經濟轉型”的關鍵脈絡進行靈活配置。我們主要在低估值的消費品進行了重點的投資。理成是一個嚴格基本面驅動的投資研究團隊。我們會選擇基本面優良、發展趨勢向好的公司。基本面優良包括穩健的經營模式、合理的盈利能力、良好的利潤增長預期以及與利潤相匹配的現金流；發展趨勢向好包括行業面臨良好的發展機遇，公司經營發生重大的向好轉折等。在基本面研究的基礎上，我們會運用絕對價值和相對價值評估等估值模型及方法對公司內在價值進行評估。

　　私募排排網：請您對2010年的A股市場及貴公司的投資策略做一下簡單回顧。

　　程義全：回顧今年的市場，脈絡還是很清晰的。年初的時候炒區域板塊、TMT這些公司。區域板塊從南到北，把中國地圖切成一塊一塊就都成區域了，這些區域概念在去年四季度和今年一季度都炒了個遍。TMT中大公司我們也研究很多，接近20多家，但真正投的很少，而一旦投了賣的也很早。

　　二、三季度，大家把轉型這件事想的比較清楚了，已經看到未來消費的成長性，市場走勢比較符合我們的投資組合思路。四季度通漲預期進一步抬頭，使得我們需要認真考慮資源品可能存在的機會。所以和海外對沖基金一樣，管理人的策略其實需要靈活應對的。沒有一成不變的策略，只有永遠變化的市場。

　　私募排排網：展望2011年，您認為經濟基本面和市場將如何運行，看好哪些投資機會？

　　程義全：如果把宏觀政策與實體經濟走勢比作次進彼退的交誼舞，2011年就像這場交誼舞跳到墻腳的時候：2009到2010總體上是實體經濟徘徊，宏觀政策進的時間周期，而2011年則總體上是實體經濟進，而宏觀政策退的時間周期。

　　2011年板塊間由于估值割裂而引致的博弈性波動會更加劇烈。上游的水泥、煤炭等低估值行業具有一定機會。而下游的醫藥、消費品如果仍然在目前價格水平，將可以找到一些不錯的投資機會。

　　4、尚雅投資石波：戰略新興產業具有長期投資機會

　　私募排排網：請問您管理的尚雅5期，今年以來取得如此突出業績的原因是什么？

　　石波：今年以來，中小板、創業板走勢穩健，明顯的結構性特征使前期尚雅重點投資的新興產業類個股在此階段表現出色，獲得了良好的投資回報。

　　私募排排網：請您對2010年的A股市場及貴公司的投資策略做一下簡單回顧。

　　石波：2010年，在中國經濟走向產業轉型和新的消費時代背景下，我們集中投資于新興產業類如移動互聯網相關的電子元器件、智能電網、新能源等。同時針對各階段的市場情況進行調整，各期產品取得較好收益。

　　私募排排網：展望2011年，您認為經濟基本面和市場將如何運行，看好哪些投資機會？

　　石波：當前，國家促進技術進步，扶持新興產業的意圖十分明顯，相關政策的支持和宏觀調控方式的轉變必然帶來新興戰略產業長期的投資機會。

　　5、和聚投資李澤剛：2011年上半年機會多于下半年

　　私募排排網：請問您管理的和聚1期，今年以來取得如此突出業績的原因是什么？

　　李澤剛：2010年，A股市場雖然經歷了三季度較大幅度的上漲，以及四季度個別行業的短暫反彈，但總體來看，2010年指數是一個下跌年，在這樣一個動蕩的市場里，和聚1期取得了一點點成績，成績談不上，如果硬要找幾點做的相對好的原因的話，歸因起來有幾點：

　　雖然我們較為淡化對每日指數的漲跌預測，但對于至少半年的一個趨勢，還是有一個相對清晰的判斷，年初在做出市場震蕩格局的判斷后，避開指數占比權重較大的金融地產，重點關注自己研究較為看好和透徹的行業和板塊，如航空、農業\醫藥等，都為我們的凈值貢獻不少；其次是精選個股，自下而上的投資策略也是我們取得一定業績的重要因素。

　　私募排排網：請您對2010年的A股市場及貴公司的投資策略做一下簡單回顧。

　　李澤剛：和聚投資于2009年底提出對航空、醫藥和生物育種行業等板塊的配置方向，貫穿了2010年全年行情的主脈。2009年12份月度運作報告中，和聚提出“兩個買入的觀點：宏觀上，買入人民幣；微觀上，買入玉米種子”。上半年在上述板塊個股上收獲頗豐。下半年重點關注了以下幾個：第一、從過去半年大幅殺跌，股價處于歷史底部的板塊中尋找安全邊際的個股，第二、政策轉向收益的行業，第三、行業景氣度超預期的行業。

　　私募排排網：展望2011年，您認為經濟基本面和市場將如何運行，看好哪些投資機會？

　　李澤剛：展望2011年，我們認為宏觀經濟將會是前高后低，上半年GDP增速將保持相對高位，CPI也會保持高位，隨著政策收緊效果開始逐步顯現，2011年下半年保持相對謹慎。股票市場方面我們認為上半年機會多于下半年，上半年周期性股票將會有較好的表現機會，此前受政策打壓較多板塊也將有階段性反彈機會；下半年股票市場將可能重新回歸到防御，消費品、穩定增長類股票重新得到市場青睞。

　　6、瑞天投資李鵬：結構性行情依然值得期待

　　私募排排網：請問您管理的瑞天價值成長，今年以來取得如此突出業績的原因是什么？

　　李鵬：瑞天投資在2010年獲得了40%的收益率，加上業績報酬則超過45%的收益。主要原因是提前回避了3次10%以上的指數下跌，例如二季度指數下跌幅度超過20%，我們通過優化組合結構和合理的倉位調整，凈值僅僅下跌了3%；在一季度和四季度也如此。在市場出現較大波動的時候我們跌的比同行和指數要少，幾次下來業績就自然浮出水面了。其中最重要的是對宏觀政策有自己的獨立判斷，并有效的指導投資策略，提前做出與市場一致預期不同操作，減少了凈值的波動，并保持了業績可持續的增長。

　　私募排排網：請您對2010年的A股市場及貴公司的投資策略做一下簡單回顧。

　　李鵬：想方設法降低凈值波動，鎖定利潤，不坐電梯或過山車。2010年一季度銀行存款準備金率突然提高，我們判斷緊縮可能會提前，把倉位降至20%以下，守住了10%左右的利潤，隨即市場出現了10%的下跌；二季度房地產嚴厲調控，股指期貨出臺，歐洲主權債務危機，指數跌幅超過20%，我們沒有市場那么恐慌，在指數2500點時采取了防御性策略，倉位加至70%以上，主要配置了銀行和保險為主的金融股，有效規避系統性風險；三季度我們布局了TMT，物聯網，機械裝備等成長比較確定的品種，積極參與反彈行情；四季度由于加息早于市場預期出臺，我們判斷可能新的緊縮周期開始，后面政策會陸續從緊，于是11月初在一片樂觀聲中降低倉位至50%，提前鎖定2010年的盈利，指數在11月中下旬開始出現了15%左右的跌幅，持續到12月底。

　　私募排排網：展望2011年，您認為經濟基本面和市場將如何運行，看好哪些投資機會？

　　李鵬：2011年經濟處于平穩過渡期，而且也是“十二五”規劃第一年，在經濟轉型大背景下，市值較大的行業可持續性不強，脈沖式估值修復行情會有，必須提前布局，錯過了也不必可惜，市場波動會小于2010年，結構性行情依然值得期待，淡化倉位，優化選股是我們的主導策略。繼續看好高成長的，業績彈性大的子行業，如物聯網、手機支付、電子消費、醫藥、高鐵、裝備制造等。