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2010年的穩(wěn)健之星業(yè)績?cè)u(píng)析
作者：彭曉武
2010年即將謝幕，市場(chǎng)上的各種理財(cái)產(chǎn)品的排名也塵埃落定，大家都爭(zhēng)相關(guān)注排榜首的基金產(chǎn)品究竟花落誰家？而恰恰忽略了那些雖沒排上前列，但今年以來一直表現(xiàn)穩(wěn)定的私募基金。
私募基金是長期馬拉松，我們不應(yīng)該把基金短期的業(yè)績表現(xiàn)作為衡量一個(gè)私募基金管理人的操作能力好壞的標(biāo)準(zhǔn)，我們應(yīng)該更加關(guān)注這個(gè)基金產(chǎn)品給投資者帶來的長期穩(wěn)定回報(bào)，所以我們應(yīng)該更多去關(guān)注那些業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)平穩(wěn)的產(chǎn)品，在這篇文章里，我們把他歸類成穩(wěn)健之星。
結(jié)合今年1月至11月份的私募基金整體表現(xiàn)，本研究中心將每月獲得五星評(píng)級(jí)的基金產(chǎn)品進(jìn)行了羅列，如下表所示：
圖1
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產(chǎn)品名稱
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投資顧問
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基金經(jīng)理
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今年以來獲五星評(píng)級(jí)次數(shù)
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粵財(cái)信托·新價(jià)值 2 期
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新價(jià)值
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羅偉廣
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11
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中融·樂晟
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源樂晟
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曾曉潔
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11
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重慶國投－翼虎成長
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翼虎投資
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余定恒
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11
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粵財(cái)信托·新價(jià)值
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新價(jià)值
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陳延泰
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10
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中原理財(cái) - 六禾光輝歲月 1 期
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六禾投資
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夏曉輝
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10
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粵財(cái)信托·新價(jià)值 3 期
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新價(jià)值
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黃云軒
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9
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北京信托 - 云程泰一期
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云程泰
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魏上云
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8
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交銀國信·鼎鋒成長一期
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鼎鋒投資
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張高
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8
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深國投·重陽 1 期
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重陽投資
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裘國根
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7
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北京信托 - 云程泰二期
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云程泰
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魏上云
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6
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深國投·龍騰
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龍騰資產(chǎn)
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吳險(xiǎn)峰
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6
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深國投·重陽 2 期
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重陽投資
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李旭利
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6
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西部信托 - 銘遠(yuǎn)巴克萊
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銘遠(yuǎn)投資
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韓躍峰
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6
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粵財(cái)信托 - 瑞天價(jià)值成長
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瑞天投資
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李鵬
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6
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中信信托 - 精熙 1 期
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精熙投資
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夏寧
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6
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國投景泰復(fù)利回報(bào)二期
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景泰利豐
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張英彪
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5
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國投景泰復(fù)利回報(bào)一期
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景泰利豐
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張英彪
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5
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山東信托 - 新價(jià)值 4 號(hào)
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新價(jià)值
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羅偉廣
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5
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西安信托·隱形冠軍一期
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京富融源
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李彥煒
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5
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中信信托 - 和聚 1 期
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和聚投資
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李澤剛
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5
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中原理財(cái) - 宏利 2 期
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龍贏富澤
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童第軼
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5
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如上圖所示，能連續(xù)獲得本研究中心11次評(píng)級(jí)的產(chǎn)品有三個(gè)，分別是羅偉廣管理的粵財(cái)新價(jià)值2期、曾曉潔管理的中融樂晟、余定恒管理的翼虎成長，這三個(gè)產(chǎn)品里說當(dāng)然成了2010年穩(wěn)健之星基金。另外新價(jià)值旗下的另一個(gè)產(chǎn)品陳延泰管理的新價(jià)值一期和夏曉輝管理的中原理財(cái)六禾1期也有不錯(cuò)表現(xiàn)，共獲得10次五星評(píng)級(jí)。
詳細(xì)分析這三個(gè)穩(wěn)健之星的過往業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，能連續(xù)獲得11次五星評(píng)級(jí)絕非偶然，無論從短期(月度)、中期(一年)、長期(兩年)來考察，這幾個(gè)產(chǎn)品都是表現(xiàn)得異常優(yōu)秀。
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名稱
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最新更新時(shí)間
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累計(jì)收益率
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近三個(gè)月增長率
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近六個(gè)月收益率
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近十二個(gè)月收益率
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近24個(gè)月增長率
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今年以來收益
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新價(jià)值 2 期
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2010-11-26
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112.17%
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11.13%
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16.61%
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45.49%
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308.41%
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27.70%
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翼虎成長
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2010-11-26
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48.86%
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23.63%
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24.08%
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44.93%
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134.43%
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34.96%
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樂晟
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2010-11-30
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161.53%
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6.69%
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15.31%
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31.23%
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168.76%
|
25.66%
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圖2從圖2可以看出，這三個(gè)基金產(chǎn)品的單個(gè)月度表現(xiàn)雖然并不出類拔萃，但絕大部分時(shí)間段是跑贏大盤和同期其他私募基金產(chǎn)品的。最大單月跌幅僅為-5.04%，而最高單月漲幅達(dá)9.34%。
從三個(gè)產(chǎn)品的最大回撤幅度來看，如圖3:所示，新價(jià)值2期的最大回撤幅度為5.04%，而樂晟為4.46%，翼虎成為為4.32%，相比同期私募產(chǎn)品和指數(shù)來說，已經(jīng)是非常難得，凸顯其優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
圖3三個(gè)產(chǎn)品的單月漲幅雖然并不明顯，但從今年的收益率情況來看，均跑贏大盤和同期其他私募基金產(chǎn)品，如圖4所示，漲幅最高的為翼虎成為，收益率為34.96%，新價(jià)值2的漲幅為27.7%，而樂晟的漲幅為25.66%。
圖4從更短期或更長期的業(yè)績表現(xiàn)來看，如圖5所示，無論從累計(jì)收益、三個(gè)月收益、六個(gè)月收益、一年收益、兩年收益等指標(biāo)來看，這三個(gè)產(chǎn)品均是長期投資的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
圖5：
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名稱
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最新更新時(shí)間
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累計(jì)收益率
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近三個(gè)月增長率
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近六個(gè)月收益率
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近十二個(gè)月收益率
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近24個(gè)月增長率
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今年以來收益
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新價(jià)值 2 期
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2010-11-26
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112.17%
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11.13%
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16.61%
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45.49%
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308.41%
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27.70%
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翼虎成長
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2010-11-26
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48.86%
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23.63%
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24.08%
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44.93%
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134.43%
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34.96%
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樂晟
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2010-11-30
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161.53%
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6.69%
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15.31%
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31.23%
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168.76%
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25.66%
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風(fēng)格分析：
新價(jià)值羅偉廣：羅偉廣自2009年奪得私募冠軍后一舉成名，公司旗下產(chǎn)品從三個(gè)增至16個(gè)，管理資產(chǎn)也大幅增加，從最初的幾個(gè)億，到現(xiàn)在三十幾億，其成長的速度無不讓人咋舌。2009年的羅偉廣給人的印象就是激進(jìn)，因?yàn)槠湓谌ツ甑谋憩F(xiàn)落差很明顯。而目前的羅偉廣在管理資金比以前放大十倍的情況下，風(fēng)格已逐漸轉(zhuǎn)型，變得穩(wěn)健起來，從其今年的業(yè)績表現(xiàn)來看，其產(chǎn)品的單個(gè)月度表現(xiàn)非常平穩(wěn)，沒有最高也沒有最低，只有在穩(wěn)步中前行，以這樣的增長率，新價(jià)值將會(huì)呈現(xiàn)一種大家期盼的冠軍相。
翼虎余定恒：出身于投行的余定恒對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值有自己的一套評(píng)估體系，其“過去不留，物來則應(yīng)，如如不動(dòng)”的投資格言可見其心態(tài)相當(dāng)?shù)仄椒�(wěn)。投資是一個(gè)終身事業(yè)，需要長期做得好，要生命不息，戰(zhàn)斗不止。投資短期是打麻將、是博弈，如流動(dòng)性、政策的博弈，但長期就是馬拉松，是要長期堅(jiān)持的事情。要基于全局與未來之變，抓住當(dāng)下熱點(diǎn)，看對(duì)行情，敢于出手，和巴菲特看準(zhǔn)了下重手的觀點(diǎn)差不多。從業(yè)績走勢(shì)來看，其投資理念與其操作手法非常一致，注重長期積累，持續(xù)盈利。
源樂晟曾曉潔：曾曉潔是私募界里較為少見的“保險(xiǎn)系”出身，這位從溫州的瑞安走出來的年輕基金經(jīng)理，畢業(yè)于北京大學(xué)，被保送攻讀了金融學(xué)研究生。畢業(yè)后進(jìn)入中國人壽最早從基金研究做起，保險(xiǎn)資金可以直接投資股票市場(chǎng)后他進(jìn)入股票投資領(lǐng)域，成為當(dāng)時(shí)中國人壽最年輕的基金經(jīng)理。正因?yàn)橛辛巳绱私?jīng)歷，曾曉潔一直給人以“穩(wěn)重”的印象，與其操作的產(chǎn)品一樣穩(wěn)健。他的投資格言是“絕不激進(jìn)，嚴(yán)控倉位，操作靈活，快速認(rèn)錯(cuò)”。
綜合來看，具有捕捉超額收益的私募基金管理人固然有值得欣賞的地方，但是收益是與風(fēng)險(xiǎn)成正比的，這也就意味著未來的下跌風(fēng)險(xiǎn)也很大，這難免出現(xiàn)波動(dòng)率非常大的情況，長期來考慮并非是一個(gè)優(yōu)秀產(chǎn)品的表現(xiàn)方式。相反，表現(xiàn)平穩(wěn)，卻又不會(huì)有過度跌幅的產(chǎn)品，從長期表現(xiàn)來看，則非常值得投資者關(guān)注，如我們今年選出的三個(gè)穩(wěn)健之星。
