來源：德圣基金研究中心

　　一周市場回顧：央行再度加息，兩市股指震蕩走低

　　受央行再度加息的影響，本周A股市場震蕩走低。上周末央行再度選擇加息，本次加息在市場預料之外，但也在情理之中。目前國內通脹形勢嚴峻，而且2011年通脹壓力較大，本次加息有助于降低市場通脹預期。另一方面這段時間國內房地產市場火爆，主要大中城市無論是房價還是成交量都有所抬升，這也是刺激央行在存款準備金率后短期內再度加息的另一誘因。由于本次加息超出市場預期，而且市場仍舊擔心近一步緊縮政策的出臺，本周市場一路走低，兩市股指出現不同程度的下跌。

　　表1：本周A股市場主要指數表現一覽

　　數據來源：德圣基金研究中心　數據統計日期：2010年12月24日—2010年12月30日

　　在基金方面，本周股票市場小幅下跌，各類德圣基金指數各類基金指數普遍下跌，具體各類德圣基金凈值指數表現見下表2。

　　表2：德圣基金凈值指數本周表現一覽

　　數據來源：德圣基金研究中心　數據統計日期：2010年12月24日—2010年12月30日

　　經濟持續向好，通脹壓力制約股市上升空間

　　近期已有一部分基金公司發布了2011年投資策略報告，對于2011年的經濟形勢，多數基金公司看好，他們認為盡管歐美日等發達經濟體經濟復蘇進程緩慢，美元的持續貶值、歐元區頻繁的債務危機將對中國經濟的發展造成一定的負面影響，另外國內通脹形勢嚴峻，貨幣政策加速回歸穩健也將對國內經濟復蘇形成制約。但是相信政府通過積極財政政策來穩定增長，從而部分彌補出口下滑帶來的影響，預計2011年我國經濟仍將保持較快增長，同比增速預計保持在9%左右。對于備受關注的物價走勢，多數基金公司認為，隨著政府的調控政策陸續出臺和發揮作用，通脹在2011年第二季度之后將逐漸受到抑制，2011年CPI將呈現“前高后低”的走勢。持有此類觀點的基金公司包括華夏、南方、廣發、嘉實、國投瑞銀、交銀、新華、國泰、招商、銀河等。

　　當然并非所有的基金公司對明年的經濟形勢都保持樂觀看法，申萬巴黎基金日前發布2011年投資策略報告。報告指出，作為“十二五”規劃執行的第一年，2011年我國經濟還將面臨著深入轉型過程中的各類機遇與挑戰。中國經濟潛在增速已經比過去5年明顯回落，預計2011年年初經濟將面臨明顯的宏觀調控，這是中國經濟轉型的進一步體現。

　　盡管多數基金公司對于2011年的經濟形勢保持看好，觀點相對統一。但對于2011年股市走勢，各大基金公司的觀點則存在一定的分歧。對后市較為樂觀的基金公司認為經濟持續向好是支撐A股的最大利好因素，盡管國內貨幣政策回歸常態，但流動性寬裕的局面已經形成，加之熱錢的持續流入，2011年仍將保持流動性寬裕的局面。另外，通脹將在2011年將得到控制，未來一年A股將保持震蕩上升。持有此類觀點的基金公司包括南方、嘉實、國泰、廣發、招商等。

　　而另外一部分基金公司則對2011年股市保持謹慎，他們認為未來一年股市走勢仍將深受政府調控政策的影響，目前國內貨幣政策已經加速回歸穩健，存款準備金率的上調和加息仍將陸續上演，未來流動性值得擔憂，而且未來一年通脹壓力將持續，這也將對股市形成較大制約。持有此類觀點的基金公司包括華夏、交銀、申萬巴黎等。

　　“十二五”規劃給力，大消費和戰略新興產業受青睞

　　相對于對2011年股市走勢的分歧，各大基金公司對未來投資機會的看好較為一致。他們認為明年是“十二五”規劃的開局之年，宏觀經濟規劃的重點在于促進民眾消費能力的提高，為此，管理層已經開始采取包括提升工資福利水平、改革分配體系、優化稅收結構在內的諸多措施，基于中國各地區、各階層收入水平的重大差異，收入水平提升加上分配相對均衡將有利于各層面消費水平的總體提升，并形成大消費概念群的投資機會。而戰略新興產業符合經濟結構調整的方向，相關扶持政策將陸續出臺，未來發展空間巨大。

　　市場趨勢存分歧、投資機會高度統一

　　總體來看，2011年經濟持續向好是大概率時間，這點也得到了基金公司的一致認可。而對于2011的股票市場走勢雖然存在分歧，但在經濟基本面持續向好的大背景下，股市在方向上將保持向上。2011年作為“十二五”規劃的開局之年，大消費和戰略新興產業仍將是各大基金公司關注的焦點。

　　2011年即將到來，至于在新的一年市場將如何演繹，一切都是未知數。而唯獨可以確定的是那些由投資能力突出的優秀基金經理人掛帥、操作靈活、規模適中的基金仍將是投資者關注的核心，而這些基金也更有希望為投資者賺取更大的超額收益。

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