私募排排網(wǎng)   陳伙鑄

　　　摘要：

　　　　75%私募對(duì)2011年樂觀 50%私募認(rèn)為震蕩上行

　　　　私募最高看至4500點(diǎn)  最低看2400點(diǎn)

　　　　私募青睞新興產(chǎn)業(yè)大消費(fèi)  藍(lán)籌股望估值修復(fù)

　　　　7.45%私募認(rèn)為2011年會(huì)適度緊縮

　　　　36.96%私募認(rèn)為2011年流動(dòng)性維持充裕

　　　　私募認(rèn)為高通脹是2011年主題

　　　　50%私募認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)進(jìn)一步加碼

　　　　私募認(rèn)為歐債危機(jī)影響逐步消弭

　　2010年是復(fù)雜的一年，經(jīng)濟(jì)前高后低，但仍然穩(wěn)步向前，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型刻不容緩；通脹前低后高，物價(jià)飛速上漲，房?jī)r(jià)居高不下，“蒜你狠、豆你玩、糖高宗”等層出不窮；國(guó)外形式復(fù)雜多變，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履蹣跚，歐債危機(jī)頻頻爆發(fā)。在紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中，中國(guó)政府政策調(diào)控陷入兩難，調(diào)控的“達(dá)摩斯之劍”時(shí)刻懸在市場(chǎng)的上空，左右著市場(chǎng)情緒。

　　回到A股市場(chǎng)，2010年的A股表現(xiàn)令人失望，滬指全年下跌14.31%，位居全球市場(chǎng)倒數(shù)第三；深成指全年下跌9.06%；滬深300指數(shù)全年下跌12.51%。但市場(chǎng)也有亮眼的地方，中小板指數(shù)年漲幅21.26%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)7個(gè)月累計(jì)漲幅13.77%。同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥和消費(fèi)等板塊的亮眼表現(xiàn)，廣發(fā)證券、廣晟有色、萊寶高科、東方園林、包鋼稀土等牛股一騎絕塵，充分說明了市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯。

　　2010年，又是私募延續(xù)了2009年輝煌戰(zhàn)績(jī)的一年，也是私募基金大闊步發(fā)展的一年。據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，全年逾80%私募產(chǎn)品取得正收益，大幅跑贏公募和大盤，截至11月底，今年收益率超過50%的私募產(chǎn)品達(dá)9只，超過40%收益率的私募產(chǎn)品達(dá)17%，18%私募收益率超過20%，近兩年收益超過200%的產(chǎn)品高達(dá)3只，超過100%更是達(dá)到了45只。

　　這是一個(gè)輝煌的戰(zhàn)績(jī)，出色的成績(jī)也造就了私募行業(yè)的大發(fā)展，私募產(chǎn)品發(fā)行出現(xiàn)了井噴現(xiàn)象，2010年全年發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品高達(dá)299只，這也說明了私募得到了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。同時(shí)，私募群體的大幅擴(kuò)張也引起監(jiān)管部門的重視，私募被納為新股詢價(jià)對(duì)象，《基金法》的修改也將明確私募的法律地位。

　　2010年已經(jīng)過去，2011年即將到來，“十二五”規(guī)劃元年面臨的復(fù)雜形勢(shì)并不亞于2010年，那么，2010年表現(xiàn)出色的私募基金對(duì)2011年的市場(chǎng)持何種態(tài)度？看好哪些板塊的投資機(jī)會(huì)？對(duì)政策面、資金面如何判斷？如何看待房?jī)r(jià)、通脹的演變？對(duì)尚未涉足的股指期貨持什么態(tài)度？針對(duì)這一系列問題，私募排排網(wǎng)研究中心對(duì)全國(guó)68家私募基金公司進(jìn)行調(diào)查。

　　75%私募對(duì)2011年樂觀 50%私募認(rèn)為震蕩上行

　　2010年A股主板表現(xiàn)慘淡，“熊居”全球市場(chǎng)前列，但中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)搶眼，結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)明顯。對(duì)于2011年，私募又持什么態(tài)度呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，75%私募對(duì)2011年的A股市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，23%私募持中性態(tài)度，僅有2%的私募對(duì)2011年的市場(chǎng)悲觀(如圖一)。

　　對(duì)2011年樂觀的私募表示，2011年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速雖然會(huì)略有下降，但并不悲觀，上市公司25%左右的增速足夠支撐市場(chǎng)的走強(qiáng)；通脹水平在達(dá)到11月的高點(diǎn)后會(huì)開始向下，通脹水平并沒有市場(chǎng)預(yù)期嚴(yán)重，通脹也會(huì)在政府可控制的范圍內(nèi)；政策面雖會(huì)適度收緊，但“十二五”規(guī)劃元年會(huì)不斷出臺(tái)刺激政策，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)明顯；資金面上，中國(guó)市場(chǎng)不會(huì)缺錢，只要有賺錢預(yù)期，資金就會(huì)充裕；同時(shí)，金融、地產(chǎn)的低估值使市場(chǎng)下跌空間不大，目前市場(chǎng)處于底部區(qū)域。

　　對(duì)市場(chǎng)悲觀的私募主要認(rèn)為通脹會(huì)不斷超預(yù)期，市場(chǎng)進(jìn)入加息周期，緊縮政策使得市場(chǎng)機(jī)會(huì)缺乏，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)出現(xiàn)下降，緊縮政策加上基本面的走弱，2011年的市場(chǎng)略顯悲觀。

　　持中性態(tài)度私募認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，通脹會(huì)維持在高位，調(diào)控政策會(huì)隨時(shí)出臺(tái)，但由于目前市場(chǎng)處于低估值狀態(tài)，市場(chǎng)下跌空間不大，市場(chǎng)維持震蕩可能性極大。

　　私募對(duì)2011年市場(chǎng)偏樂觀，也反映在他們對(duì)2011年行情走勢(shì)的研判上。據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，50%私募認(rèn)為市場(chǎng)將震蕩上行，33%私募認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)先抑后揚(yáng)，這和目前的通脹水平和調(diào)控預(yù)期相關(guān)，在通脹水平得到控制后，市場(chǎng)有可能會(huì)出現(xiàn)階段性的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)(如圖二)。

　　13%私募認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)先揚(yáng)后抑，春節(jié)前由于政府的政策已經(jīng)明朗化，短期內(nèi)再加息的可能性不大，低估值的狀態(tài)下走出一波反彈行情的可能性大，但隨著經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，會(huì)爆發(fā)出新的問題，通脹水平也會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，市場(chǎng)會(huì)再度下行。而認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)震蕩下行的私募僅為4%，也對(duì)應(yīng)了少數(shù)私募對(duì)2011年市場(chǎng)悲觀的結(jié)果。

　　私募最高看至4500點(diǎn) 

　　最低看2400點(diǎn)

　　私募對(duì)2011年市場(chǎng)樂觀，那么，他們認(rèn)為2011年市場(chǎng)會(huì)位于何區(qū)間運(yùn)行呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，對(duì)2011年市場(chǎng)，私募最高看至4500點(diǎn)，最低看2400點(diǎn)(如圖三)。

　　如圖三所示，46.67%私募認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)位于2600—3500區(qū)間運(yùn)行，震蕩攀升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯。24.44%認(rèn)為2011年市場(chǎng)的運(yùn)行區(qū)間是2800—3800，對(duì)市場(chǎng)相對(duì)樂觀。17.78%私募對(duì)市場(chǎng)比較樂觀，認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)走高至4200點(diǎn)，低位為2700點(diǎn)。更有2.22%私募看高至4500點(diǎn)，而看跌至2400點(diǎn)的悲觀私募也有8.89%。

　　私募對(duì)2011年的市場(chǎng)莫衷一是，但整體而言較為樂觀，大多私募期待“十二五”規(guī)劃元年會(huì)帶來更多的機(jī)會(huì)。

　　私募青睞新興產(chǎn)業(yè)大消費(fèi)  藍(lán)籌股望估值修復(fù)

　　2010年，私募大幅跑贏公募和大盤，精選個(gè)股的能力是他們?nèi)�勝之道之一，他們所看好的新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥和消費(fèi)表現(xiàn)搶眼，牛股黑馬頻出，讓他們的業(yè)績(jī)獨(dú)立于市場(chǎng)潮頭之上。那么，2011年，哪些板塊是私募眼中的“香餑餑”呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)仍然最受私募青睞，而醫(yī)藥股則明顯受到私募的拋棄，68.18%私募看好新興產(chǎn)業(yè)，59.09%私募看好消費(fèi)，僅18.18%私募看好醫(yī)藥(如圖四)。

　　2011年是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一年，新興產(chǎn)業(yè)七大行業(yè)已經(jīng)被明確為未來的發(fā)展方向，是國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)，其他，高端裝備制造、高鐵、節(jié)能環(huán)保和信息技術(shù)等最受關(guān)注。消費(fèi)被提到投資、出口之前，成為了“三駕馬車”之首，國(guó)人財(cái)富的增加，消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)，消費(fèi)的前景廣闊。醫(yī)藥股在2009年和2010年的表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，一直是私募重點(diǎn)配置的行業(yè)，但私募對(duì)醫(yī)藥股在2011年的表現(xiàn)持懷疑的態(tài)度，雖然仍被看好，但關(guān)注度明顯下降，估值過高是被減持的最大原因。

　　藍(lán)籌股目前估值明顯偏低，得到了38.64%私募的推薦，他們認(rèn)為金融、地產(chǎn)等已經(jīng)跌無可跌，存在估值修復(fù)和階段性的機(jī)會(huì)，周期性產(chǎn)業(yè)有會(huì)有輪動(dòng)性的機(jī)會(huì)存在。通脹是未來繞不開的話題，11.36%看好抗通脹題材股票。同時(shí)，被私募看好的行業(yè)還有機(jī)械、高科技、軍工、重組概念、資源、區(qū)域等，而年報(bào)中高增長(zhǎng)的企業(yè)更是部分私募目前追逐的熱點(diǎn)。

　　7.45%私募認(rèn)為2011年會(huì)適度緊縮

　　2010年，我國(guó)政策整體寬松，信貸過于寬松，基礎(chǔ)貨幣大量投放，使得市場(chǎng)資金泛濫，推高了通脹水平，致使政府年末不得不采取調(diào)控措施，穩(wěn)健的貨幣政策也確定為2011年的基調(diào)。那么，私募認(rèn)為2011年我國(guó)的政策面會(huì)如何呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，57.45%私募認(rèn)為2011年我國(guó)政策會(huì)維持適度緊縮的局面，呼應(yīng)政府的政策基調(diào)，6.38%私募認(rèn)為政策會(huì)緊縮，不容樂觀，市場(chǎng)進(jìn)入加息周期，加息、存款準(zhǔn)備金率等調(diào)控手段會(huì)不斷使用(如圖五)。

　　27.66%私募對(duì)2011年我國(guó)政策持較為樂觀的態(tài)度，認(rèn)為政策會(huì)適度寬松，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間的不確定性會(huì)促使政府維持適度寬松的政策基調(diào)，同時(shí)，為扶持和刺激相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，會(huì)不斷有相關(guān)政策出臺(tái)，對(duì)沖部分緊縮政策。但沒有私募認(rèn)為2011年我國(guó)政策會(huì)是寬松局面。8.51%私募持不確定態(tài)度。總體而言，私募對(duì)未來的政策面較為謹(jǐn)慎。

　　36.96%私募認(rèn)為2011年流動(dòng)性維持充裕

　　2010年我國(guó)流動(dòng)性泛濫，大量投放的貨幣推高了我國(guó)的通脹水平，致使政府開始回收流動(dòng)性，那么，2011年，我國(guó)市場(chǎng)資金面情況會(huì)如何？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，私募對(duì)2011年市場(chǎng)資金面的情況分歧較大，認(rèn)為流動(dòng)性充裕和流動(dòng)性緊縮的私募旗鼓相當(dāng)(如圖六)。

　　36.96%私募認(rèn)為2011年市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)維持充裕，信貸規(guī)模會(huì)略有減少，但4萬億投資的后續(xù)資金要求信貸維持相當(dāng)規(guī)模，同時(shí)，市場(chǎng)不會(huì)缺錢，缺的只是賺錢預(yù)期，只要市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，資金自然會(huì)流入市場(chǎng)。28.26%私募認(rèn)為2011年市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)緊縮，通脹的高企，使得政府緊縮政策會(huì)不斷出臺(tái)，流動(dòng)性會(huì)不斷被收緊。

　　私募認(rèn)為高通脹是2011年主題

　　2010年，通脹絕對(duì)是最牽動(dòng)國(guó)人神經(jīng)的詞匯，“蒜你狠、豆你玩、姜你軍、糖高宗”等全新詞匯一次又一次的挑戰(zhàn)著國(guó)人的承受能力，使得政府不得不出臺(tái)措施來壓制通脹的進(jìn)一步攀升，甚至動(dòng)用行政手段對(duì)物價(jià)進(jìn)行干預(yù)。2011年，我國(guó)的通脹會(huì)如何演繹呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，私募對(duì)2011年我國(guó)的通脹水平較為悲觀，絕大多數(shù)認(rèn)為通脹水平會(huì)維持在高位運(yùn)行，沒有私募認(rèn)為通脹水平會(huì)在3%之下(如圖七)。

　　63.83%私募認(rèn)為2011年通脹會(huì)維持在4%--5%的水平，長(zhǎng)期維持高位運(yùn)行。21.28%私募認(rèn)為通脹水平會(huì)高達(dá)5%--6%，更有2.12%私募將通脹看高至6%--7%。僅有12.77%私募認(rèn)為通脹會(huì)處于3%--4%水平，但這也超過了通脹的警戒線。

　　2011年，我國(guó)高通脹是私募的一致觀點(diǎn)，政府的調(diào)控手段會(huì)不斷出臺(tái)，左右市場(chǎng)的走勢(shì)。但部分私募也相信，我國(guó)政府有能力控制通脹的進(jìn)一步惡化，使得通脹處于可以忍受的程度。

　　50%私募認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)進(jìn)一步加碼

　　2010年，是政府調(diào)控和地產(chǎn)商博弈的一年，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)起云涌，4月17日，“國(guó)十條”的出臺(tái)致使市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，但房?jī)r(jià)仍然居高不下，限購(gòu)令、暫停第三套房貸、打擊捂盤囤地等措施陸續(xù)出臺(tái)，房?jī)r(jià)卻依然堅(jiān)挺，甚至再度出現(xiàn)樓王頻現(xiàn)、量?jī)r(jià)齊升的現(xiàn)象。2011年，我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)何去何從？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，50%私募認(rèn)為我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)進(jìn)一步加碼，政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心非常堅(jiān)定，但房?jī)r(jià)居高不下的現(xiàn)實(shí)會(huì)使得調(diào)控政策不斷加碼。26.09%私募認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)進(jìn)一步加碼，23.91%私募持不確定態(tài)度(如圖八)。

　　回到資本市場(chǎng)，私募普遍認(rèn)為房地產(chǎn)板塊目前估值偏低，已經(jīng)跌無可跌，不排除出現(xiàn)階段性機(jī)會(huì)，但調(diào)控預(yù)期還是非常明顯，房地產(chǎn)板塊會(huì)存在不確定性，同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)受調(diào)控影響小，未來的機(jī)會(huì)比較明顯。

　　私募認(rèn)為歐債危機(jī)影響逐步消弭

　　2010年，歐債危機(jī)不斷爆發(fā)，希臘、愛爾蘭等國(guó)相續(xù)出現(xiàn)問題，短期影響著市場(chǎng)的走勢(shì)， 而作為歐洲第五大經(jīng)濟(jì)體的西班牙，也存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2011年，歐債危機(jī)還會(huì)進(jìn)一步蔓延？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，38.3%私募對(duì)歐債危機(jī)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為歐債危機(jī)不會(huì)進(jìn)一步蔓延，它只是金融風(fēng)暴的后續(xù)表現(xiàn)，隨著歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，危機(jī)會(huì)逐步消失。17.02%私募認(rèn)為歐債危機(jī)會(huì)進(jìn)一步蔓延，歐洲經(jīng)濟(jì)體的問題會(huì)不斷困擾市場(chǎng)的表現(xiàn)(如圖九)。

　　雖然部分私募認(rèn)為歐債危機(jī)會(huì)進(jìn)一步蔓延，但大多數(shù)的私募對(duì)歐債危機(jī)的影響比較樂觀，他們認(rèn)為歐債危機(jī)只是2008年金融風(fēng)暴的余波，會(huì)間斷爆發(fā)，但影響會(huì)逐步減小，如希臘、愛爾蘭的影響是在遞減的。歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇非常明顯，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)會(huì)使得原先存在的債務(wù)危機(jī)消失。同時(shí)，它對(duì)資本市場(chǎng)的影響也不明顯，僅僅是短期的影響，不用過于在意。

　　私募憧憬參與股指期貨  儲(chǔ)備人才做準(zhǔn)備

　　2010年4月16日，股指期貨正式交易，中國(guó)進(jìn)入對(duì)沖時(shí)代。大半年時(shí)間，股指期貨得到了快速的發(fā)展，成交量和參與人員都超出預(yù)期，公募基金獲得套期保值條碼、券商也試水股指期貨，而作為股指期貨可能最大的參與群體私募卻遲遲無法參與。私募排排網(wǎng)研究中心對(duì)我國(guó)私募基金對(duì)參與股指期貨的意愿和準(zhǔn)備工作進(jìn)行了調(diào)查。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)68.09%私募有投資股指期貨的經(jīng)驗(yàn)，31.91%私募沒有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)(如圖十)。說明我國(guó)私募為參與股指期貨已經(jīng)做好了積極的準(zhǔn)備，正摩拳擦掌躍躍欲試。

　　股指期貨和股票市場(chǎng)存在巨大的不一致性，需求的人才也就存在不一樣，那么，中國(guó)私募基金公司是否儲(chǔ)備了相關(guān)的股指期貨人才呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，82.22%私募基金公司已經(jīng)有股指期貨相關(guān)的人才儲(chǔ)備，私募基金已經(jīng)提前為參與股指期貨做好了充分的準(zhǔn)備。而17.78%私募基金公司則沒有相關(guān)的人才儲(chǔ)備，部分私募沒有參與的意愿(如圖十一)。

　　和股指期貨相關(guān)的市場(chǎng)有商品期貨、外匯期貨、債券期貨等，那么，我國(guó)私募基金公司儲(chǔ)備的股指期貨人才中，他們的背景如何呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，58.33%私募公司股指期貨人才來自商品期貨，8.33%來自外匯期貨，16.67%有實(shí)際的股指期貨操作經(jīng)驗(yàn)，2.78%人才具有海外背景，13.89%是其他背景，而沒有相關(guān)人員來自債券期貨市場(chǎng)(如圖十二)。

　　參與股指期貨的目的無外乎套期保值來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，套利和投機(jī)，那么，我國(guó)私募基金參與股指期貨的目的何在呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，93.18%私募參與股指期貨的目的是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，保障絕對(duì)收益。僅有2.27%私募是懷著投資的目的來參與股指期貨，期望獲得額外的超高收益(如圖十三)。

　　由于目前私募無法以信托的形式參與股指期貨交易，多以單賬戶形式參與，那么，在政策允許的前提下，私募會(huì)否愿意通過信托的形式來參與股指期貨交易呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，80.43%私募愿意以信托形式參與股指期貨，6.52%不愿意通過信托形式參與，13.05%私募需要看具體情況而定(如圖十四)。

　　部分私募涉足香港市場(chǎng)  中國(guó)概念股成首選

　　我國(guó)已經(jīng)有部分私募試水海外市場(chǎng)，在海外發(fā)行對(duì)沖基金，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)，得到了國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可。私募排排網(wǎng)特意針對(duì)我國(guó)私募對(duì)參與香港市場(chǎng)的意愿進(jìn)行調(diào)查。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，我國(guó)私募基金有38.3%投資香港市場(chǎng)，61.7%私募沒有參與香港市場(chǎng)的投資(如圖十五)。從這一數(shù)據(jù)看，我國(guó)私募并沒有僅僅局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)海外市場(chǎng)還是存在巨大的興趣和參與感。

　　我國(guó)部分私募已經(jīng)涉足香港市場(chǎng)的投資，那么，他們是否有意愿在香港發(fā)行對(duì)沖基金進(jìn)行投資呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心的調(diào)查顯示，我國(guó)31.82%私募有計(jì)劃是香港發(fā)行對(duì)沖基金，68.18%私募沒有計(jì)劃于海外發(fā)行對(duì)沖基金(如圖十六)。海外市場(chǎng)具有其獨(dú)特的吸引力，發(fā)行產(chǎn)品參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大公司的收益，走向國(guó)際，是我國(guó)私募的未來之路。

　　我國(guó)私募對(duì)海外市場(chǎng)尚處于不熟悉和摸索的階段，那么，如果我國(guó)私募到香港發(fā)行對(duì)沖基金主要顧慮哪些問題呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，50%私募顧慮到香港發(fā)行對(duì)沖基金的手續(xù)會(huì)相當(dāng)繁瑣，37.5%私募認(rèn)為海外資金的募集比較困難，34.38%私募認(rèn)為到香港發(fā)行的差距較大成本過高，監(jiān)管方面的顧慮則較少(如圖十七)。

　　香港是國(guó)際金融市場(chǎng)，交易品種繁多，那么，中國(guó)私募基金到香港發(fā)行對(duì)沖基金，擬投資的標(biāo)的選擇是什么呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，86.67%私募擬投資中國(guó)概念股，對(duì)中國(guó)企業(yè)的了解和優(yōu)秀標(biāo)的的選擇性，是中國(guó)私募具有的優(yōu)勢(shì)。43.33%私募希望參與股指期貨交易，50%私募想投資其他股票，13.33%私募欲試水香港的權(quán)證市場(chǎng)(如圖十八)。

　　中國(guó)私募基金近兩年蓬勃發(fā)展，業(yè)績(jī)得到市場(chǎng)肯定，產(chǎn)品快速擴(kuò)張，銀行、券商、監(jiān)管層都開始對(duì)私募行業(yè)刮目相看，私募行業(yè)的前景一片大好。但在面臨發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，中國(guó)私募基金也面臨了一些問題困擾。

　　《基金法》修改是2010年資本市場(chǎng)的大事，私募基金也可能被納為監(jiān)管，地位有望得到法律的認(rèn)可。那么，私募基金是否愿意被納入法律監(jiān)管范圍呢？

　　91.11%私募認(rèn)為陽光私募要納入法律監(jiān)管范圍

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，91.11%私募認(rèn)為陽光私募要納入法律監(jiān)管范圍，認(rèn)為陽光私募需要得到法律的認(rèn)可，而被納入法律監(jiān)管能否使私募基金更加健康快速的發(fā)展。僅有8.89%私募認(rèn)為監(jiān)管層不應(yīng)該對(duì)私募進(jìn)行監(jiān)管，認(rèn)為監(jiān)管會(huì)使私募失去原有的靈活性和隱蔽性，私募被“公募化”并不利于私募行業(yè)的發(fā)展(如圖十九)。

　　陽光私募基金不滿意政府政策支持力度

　　由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度不一致，理財(cái)觀念存在巨大差距，不同地區(qū)對(duì)私募基金的扶持力度不一樣，那么，中國(guó)私募基金認(rèn)為地方政府對(duì)陽光私募的政策支持力度如何呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，51.12%私募認(rèn)為地方政府對(duì)陽光私募的政策支持力度不夠，44.44%私募認(rèn)為一般，僅有4.44%私募認(rèn)為地方政府很支持陽光私募的發(fā)展(如圖二十)。由此可見，私募基金對(duì)政府的支持力度并不滿意，認(rèn)為目前的環(huán)境并不支持私募行業(yè)的快速發(fā)展。

　　有限合伙制私募發(fā)展前景樂觀

　　有限合伙制私募是海外的主流模式，中國(guó)也開始出現(xiàn)有限合伙制私募，但由于存在各種原因，我國(guó)的有限合伙制私募發(fā)展并不順利，仍屬于襁褓階段。那么，私募如何看待有限合伙制私募的發(fā)展前景呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，46.67%私募對(duì)有限合伙制私募持肯定態(tài)度，認(rèn)為其具有巨大的發(fā)展前景。24.44%私募認(rèn)為有限合伙制不會(huì)是私募的主流，沒有私募否認(rèn)有限合伙制私募的發(fā)展前景(如圖二十一)。

　　停開信托證券賬戶對(duì)53.33%私募造成影響

　　2009年7月，中國(guó)證券登記結(jié)算公司暫停信托公司新開設(shè)證券賬戶，至今，重啟開戶仍遙遙無期。雖然2010年私募產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)了歷史新高，但由于現(xiàn)存的老賬戶日益稀少，信托賬戶的叫價(jià)越來越高，發(fā)行產(chǎn)品的成本越來越高。那么，停開信托證券賬戶對(duì)私募基金公司造成了怎樣的影響呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，53.33%私募表示停開信托證券賬戶對(duì)他們?cè)斐闪吮容^大的影響，對(duì)公司規(guī)模的擴(kuò)大有比較大的限制。40%私募則表示停開信托證券賬戶對(duì)其影響不大，更有6.67%私募表示停開信托證券賬戶對(duì)公司沒有造成任何影響，公司的發(fā)展一如既往(如圖二十二)。

　　私募的發(fā)展在于自身的業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)好的私募會(huì)得到市場(chǎng)和客戶的認(rèn)可與追捧，業(yè)績(jī)是立身之本也是擴(kuò)張之源。但隨著停開信托證券賬戶的持續(xù)，老賬戶的日益稀缺，影響會(huì)逐步加大，并不利于私募行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

　　89.13%私募依賴銀行渠道

　　2009年和2010年陽光私募風(fēng)光無限，超群的業(yè)績(jī)得到了市場(chǎng)的一致認(rèn)可，也得到了銀行的青睞，私募產(chǎn)品逐漸成為銀行叫賣的熱銷產(chǎn)品。與此相對(duì)的，由于銀行銷售渠道的天然巨大優(yōu)勢(shì)，銀行也成為了私募的首選渠道，重陽二期的15億，孫建冬募集18億等記錄都是在銀行的幫助下創(chuàng)造的。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，89.13%私募認(rèn)為銀行渠道在募集資金方面有巨大的作用，銀行渠道是他們發(fā)行產(chǎn)品的最主要渠道。8.7%私募對(duì)銀行渠道持無所謂態(tài)度，僅有2.17%私募認(rèn)為銀行渠道在他們募集資金中所起的作用并不重要。

　　隨著私募基金的進(jìn)一步發(fā)展，和外界的合作是一個(gè)必然的過程，銀行具有大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶，天然的優(yōu)勢(shì)會(huì)讓其成為私募的首選渠道。而私募，在銀行的幫助下會(huì)更加快速發(fā)展，茁壯成長(zhǎng)。