本報記者 梅嶺 實習生 韓禎 發(fā)自廣州

　　對于國內(nèi)出現(xiàn)僅3年“稚齡”的QDII而言，在遭遇了金融危機高點買入的巨大重創(chuàng)后，在逐步回歸軌道甚至超出同期A股行情之時，卻陷入了怪圈之中。在2010年國內(nèi)QDII市場新增成員超過過往總和、基金選擇不再如此前一般風險集中、大部分取得正收益的情況下，新老QDII卻共同面對共計50億份的基金贖回總份額。被市場分析人士認為：“越增長、市場凈贖回越多”。

　　QDII2010年翻身仗

　　2010年，對于飽受金融危機“打壓”兩年的全球資本市場而言，無疑是一“V”型回轉(zhuǎn)之年。在這一年中，除歐洲部分國家股市跌幅較大外，全球市場跌幅較小，其中，美股道瓊斯指數(shù)、英國股市、恒生股市均出現(xiàn)10%左右漲幅。

　　在新興市場印尼、阿根廷、泰國則分別以44.35%、41.74%、40.97%漲幅位列全球股指前三位。對于致力于投資海外市場，分散國內(nèi)A股風險的QDII而言，業(yè)績表現(xiàn)也隨著各國股指的強勁走勢而水漲船高。數(shù)據(jù)顯示：截至2010年12月3日，國內(nèi)QDII基金數(shù)共計31只，其中14只為 2010年新成立產(chǎn)品，此外仍有4只基金正處于籌備期內(nèi)。另據(jù)基金行業(yè)咨詢機構Z-BENAdvisors的最新報告預計，到2011年底QDII基金數(shù)量有望超過60只。

　　在2010年新增QDII成員數(shù)已超過歷年發(fā)行總和的同時，截至目前2010年新成立的14只基金中有11只取得正收益，占比79%。其中3月份成立的招商全球資源自成立以來凈值增長達11.2%，而匯添富亞澳精選及國投瑞銀新興市場的凈值上漲幅度同樣超過8%。目前新增QDII成員中僅有1只出現(xiàn)了0.11%的小幅下跌。而據(jù)WINDS統(tǒng)計，截至2010年12月6日，國內(nèi)22只凈值可靠的QDII基金中，72.73%業(yè)績?yōu)檎�。�?只QDII季度收益率超過10%。上投亞太優(yōu)勢收益率則一度沖上18.02%高位。

　　統(tǒng)計顯示：在2010年前11個月，收益率最高的QDII收益率高達83.6%，遠超國內(nèi)大部分A股市場。有9只QDII基金平均凈值增長達55.75%。而曾經(jīng)歷過金融危機的首批QDII基金中，也有三分之一回歸單位凈值1元以上。

　　另據(jù)統(tǒng)計，在199款QDII理財產(chǎn)品中，2009年年末凈值過1元的僅有60款，而截至2010年12月中旬，這一數(shù)字增長至109款。僅有11 款理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)下降，占比僅為6%。其中漲幅超過30%的理財產(chǎn)品共計12款，漲幅在20%-30%的產(chǎn)品共36款，而身處10%~20%漲幅間的則多達59款產(chǎn)品�！皣鴥�(nèi)投資者比較保守，但未來肯定是好的，如果將來想自己發(fā)展起來，就需要業(yè)績做好，然后讓投資者認可，這是最主要的，業(yè)績好了，普通投資者就認可你的產(chǎn)品，也就打開了市場”。 金元證券分析師黃宜中對時代周報記者稱。

　　50億份額的贖回危機

　　然而，這一適用于所有市場的規(guī)律在QDII這里，卻碰了一個自2009年開始的大釘子。根據(jù)2010年基金三季度報表顯示：QDII整體遭遇了集體贖回，其中表現(xiàn)良好的2010年新基金中7只遭遇集體贖回，成為重災區(qū)。而被譽為交接的二代QDII也難逃厄運，在2010年三季報中4只遭遇凈贖回。

　　數(shù)據(jù)顯示：2010年三季度國內(nèi)QDII基金總份額則減少近50億份，贖回率近50%，其中凈贖回率最高達84.8%，最低的則為8.7%。成為不折不扣的基金贖回大戶。若論2010基金贖回中最悲劇的基金，則為2010年6月20日新成立的國投瑞銀新興市場精選股票，這家新基金在成立幾個月后規(guī)模從4.43億份縮水至0.67億份，縮水了84.81%，成為目前基金市場上贖回率最高的，同時也成為目前唯一一只規(guī)模不足1億元的QDII。而據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)，除了國投瑞銀新興市場，三季度還有三只贖回率超50%的基金，分別是博時長盛環(huán)球景氣行業(yè)基金、匯添富亞澳精選、大中華亞太精選，均為 2010年上半年新發(fā)行的“二代”QDII產(chǎn)品，贖回率分別為80.62%、68.13%和58.89%。

　　2010年上半年，上證綜合指數(shù)遭遇大幅下跌26.82%困境，國內(nèi)基金凈值出現(xiàn)普遍虧損近4400億元的窘境之時，嘉實主題卻“逆市而行”以6.34%的凈值增長率成為上半年全球市場唯一獲得正回報的偏股型基金。

　　三季度，這位上半年基金明星卻意外“落馬”，出現(xiàn)了13.6%的凈贖回。其外，頭頂華夏基金金字招牌的華夏上證50規(guī)模從2010年二季度的116 億份縮至112.9億份。而2010年年初成立的易方達亞洲股票份額也從成立之初的5.92億份下降至2.77億份，縮水近50%。

　　然而，高比例的凈贖回率并非QDII表現(xiàn)欠佳所致，如上述言及的三家凈贖回率 80%以上的QDII基金，博時長盛環(huán)球景氣行業(yè)基金、匯添富亞澳精選、大中華亞太精選，截止2010年12月16日，這3只基金自成立以來收益分別為 7.1%、9.7%、2.7%。業(yè)績尚屬可圈可點。

　　另據(jù)WINDS統(tǒng)計：從2010年三季度凈贖回率來看，老一批QDII基金凈贖回率最高為海富通海外精選的11.34%，最低的只有2.04%。而 2010年以來發(fā)行的次新QDII基金除了招商全球資源的8.73%凈贖回率而外，其余的凈贖回率均在10%以上。而這種收益為正卻遭遇大幅凈贖回的現(xiàn)象，在2009年也早已出現(xiàn)。當老一批QDII遭遇了2007年出海馬失前蹄，高位買入慘遭大幅虧損后，2009年年末總資產(chǎn)達到735.94億元新高。在基金公司終于迎來揚眉吐氣的時候，整體贖回份額36.58億份卻給了他們當頭一棒。

　　QDII為何頻陷怪圈？

　　市場較同期表現(xiàn)良好卻出現(xiàn)大量贖回，同時，次級新基金的贖回比例也高于此前經(jīng)歷危機的老QDII，這些市場反應成為QDII最令人難懂的部分。

　　“QDII投資者對產(chǎn)品的長久表現(xiàn)缺乏一定的信心，因為第一批QDII的名聲不太好，長期被套，第二批QDII沒有被套，有的還掙了錢，很多投資者就抱著落地為安的心態(tài)。虧錢的那些QDII贖回的比較少，賺錢的贖回反而多。這就是一種誤區(qū)，是一種不理性的投資行為”。德圣基金首席分析師江賽春對時代周報記者分析。

　　同時江賽春還對時代周報記者指出：“QDII類似這種‘短期化’是多方面因素造成的，是在為早期的誤導買單，早期投資者是虧了大錢，現(xiàn)在整個行業(yè)都還是存量資產(chǎn)。2010年的規(guī)模都比較小，虧損的大都還是第一批QDII。因此投資者沒有太大的信心，投資者短期化了，基金公司也得短期化”。

　　所有QDII的參與者，無論是產(chǎn)品經(jīng)理還是普通投資者，都不會忘記2007-2008年的成就與慘淡。在轟轟烈烈開啟了境外投資通道后，首批 QDII均在高位進入，隨即遇到金融危機，一片狼藉。而截至2010年11月26日，首批成立的9只QDII僅有三分之一面值在1元以上，獲得正收益，其他的仍然處于套牢階段。截至2010年三季度，國內(nèi)7類基金類別凈值增長率在經(jīng)歷了上半年的低迷后均回到正數(shù)。但同期QDII凈值增長率均低于其他6類別，僅為10.86%。

　　對此，全景基金品牌研究中心研究指出：“總體來看，QDII‘合格率’極低，基金公司契約上自定的‘合格線’都未能戰(zhàn)勝，更遑論什么專家理財！” “我國的QDII基本上沒有用到衍生工具，也沒有用到國外復雜的衍生工具來做避險，所以到目前為止，我覺得QDII在整體的水平上還需要進行一些提升，多用一些避險的工具”。 華龍證券分析師關業(yè)文對時代周報記者稱。

　　此外，在此前飽受爭議的QDII投資風險集中性問題如今也未能得到解決：據(jù)2010年基金三季報顯示，9只老QDII平均投資于香港市場的比重仍在50%左右，基金布局重地仍集中在金融保險行業(yè)，在前三個季度中占比分別達24.48%、21.33%、18.82%。

　　“現(xiàn)在要做的除了信心的重建，還有市場的更新?lián)Q代，老一批基金公司投資心態(tài)還是轉(zhuǎn)不過來，這需要一些更新循環(huán)。這是一個過程，投資者之所以贖回是對你的長期表現(xiàn)沒有信心。市場的心態(tài)是沒法改變的，所以基金公司只能把業(yè)績做得穩(wěn)定和持續(xù)”。江賽春對時代周報記者總結。

　　年底再送紅包 華夏回報分紅43次

　　華夏基金日前發(fā)布公告，旗下華夏回報基金實施第43次分紅，每10份基金分紅0.275元，權益登記日、除息日為2011年1月5日，派現(xiàn)日為1月 6日。華夏回報基金上次分紅是在2010年11月17日，距本次分紅只有一個多月的時間。從分紅次數(shù)來看，有“分紅王”之稱的華夏回報基金成立七年來分紅次數(shù)多達43次，是市場中分紅次數(shù)最多的產(chǎn)品之一，包括本次分紅在內(nèi)單位基金累計分紅達2.0847元。

　　作為混合型基金中少有的“追求絕對收益”的基金產(chǎn)品，華夏回報基金自2003年9月成立以來一直保持穩(wěn)定的收益水平，根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至 2010年12月24日該基金單位累計基金凈值為3.476元，基金凈值已經(jīng)超越2007年上證指數(shù)最高點位的當日凈值。華夏回報基金成立以來總回報率高達485.02%，給持有人帶來持續(xù)良好的投資回報，因業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)出色，更獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評級。華夏基金始終堅持為投資人切實創(chuàng)造長期穩(wěn)定的投資回報，并將回報投資人落到實處：僅過去一年里，華夏基金為基金持有人現(xiàn)金分紅高達270多億元，公司成立十二年來累計為基金持有人現(xiàn)金分紅超過了700億元。

　　(陸玲)