程亮亮

　　重陽投資認(rèn)為，相對于目前的通脹水平，基準(zhǔn)利率水平仍然過低。在本輪調(diào)控的政策工具選擇上，央行重準(zhǔn)備金率而輕利率，其主要考慮是以時間換空間，希望通過準(zhǔn)備金率和其他多種手段(如打擊囤積居奇和投機等)在2011年初使通脹得到有效控制。通脹預(yù)期下降，央票一二級市場利差回落，屆時加息的壓力自然減輕。但這種做法的成敗取決于通脹走勢，如果CPI在2011年一季度繼續(xù)走高，預(yù)計央行將繼續(xù)加息。