來源：國金證券 王聃聃 張劍輝

　　圍繞十二五規劃主線進行布局——開放式基金投資建議

　　隨著周末中央經濟工作會議和宏觀數據都已經明確，困擾市場的加息陰影消失，本周市場做多熱情激發，但周三周四市場再度陷入僵局，投資者情緒 不高。目前來看，引發政策收緊的物價因素初步得到控制，同時上周公布的數據進一步證實了經濟依舊處于平穩向上過程中，我們對短期市場持相對樂觀的態度。從 基金持倉結構的角度，隨著“十二五”規劃進程將全面展開，以“十二五”規劃為主線的內需和戰略性新興產業仍有望獲得超額收益，對于關注這些投資機會較多、 具備突出選股能力的基金可進行布局。同時，今年以來市場結構性投資機會也基本圍繞這一投資主題，不少基金已經較好的展現了其投資管理能力，對于其中的績優 品種可繼續關注。

　　較低折價安全邊際下難現整體投資機會——封閉式基金投資建議

　　本周封閉式基金隨市上漲，從折價率變化來看，隨著近幾周傳統封基平均折價率逐步上升，到上周五整體折價率上升至13.94%，但同時折價率 分化較為明顯，分紅能力較強的基金品種的折價率均在10%左右或者更低。在短期市場震蕩、基金折價安全邊際有限的背景下，較難呈現整體性投資機會，建議關 注折價率走勢的變化和分化，對于折價率水平較高、管理業績穩健的品種可階段把握。

　　來源：國金證券研究所

　　過去一周基金市場分析

　　中小盤風格基金領漲——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　本周(2010-12-10~2010-12-16)上證指數收于2898.14點，全周上漲3.1%；深證綜指收于1346.83點，上漲5.15%。從各個行業表現來看，煤炭、農業、信息技術行業漲幅居前，保險、銀行漲幅落后。

　　伴隨著市場反彈，各類以股票為主要投資方向的基金均小幅上漲，其中指數型基金一周收益率加權平均上漲3.23%，中小盤風格指數基金業績領 先，其中萬家公用一周上漲6.87%。本周主動管理的股票型和混合型基金業績隨市上漲，其中股票型基金加權平均凈值上漲3.65%，混合型基金中的混合- 積極配置型基金凈值收益率加權平均上漲3.19%，混合-靈活配置型基金凈值收益加權平均上漲3.58%，混合-保守配置型基金凈值加權平均上漲 2.65%。

　　從積極投資股票型及混合型基金的業績來看，中小盤風格基金表現領先，比如光大中小盤一周上漲7.62%；受益于相關行業的良好表現，景順能 源、東吳行業等行業集中度較高的基金本周凈值上漲幅度也超過6%；此外，持股集中度較高的金鷹行業優勢受益于重倉股的良好表現一周上漲6.22%。

　　LOF基金價格隨凈值波動——上市交易型基金一周表現

　　本周上市交易的LOF基金整體價格平均上漲3.2%，同期凈值平均上漲3.7%，廣發小盤、中歐小盤、萬家公用、鵬華創新等凈值漲幅居前的 基金二級市場價格也隨之有較好的表現。從LOF基金成交來看，45只基金成交量415萬手，較前一周有所上升。就ETF基金來看，價格平均上漲 3.39%。

　　截至12月16日，LOF基金整體折價率為0.56%，除了融通巨潮折價1.19%，其它基金的折溢價率均在1%以內；ETF基金整體小幅 折價0.15%。

　　債券型基金表現穩健——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　本周(2010-12-10～2010-12-16)債券市場小幅上漲，國債指數上漲0.09%、企債指數上漲0.11%，同期可轉債指數 上漲1.36%。從債券型基金的業績來看，各類債券型基金小幅上漲，全周債券-普通債券型基金收益率加權平均上漲0.99%，66只普通債券型基金全部上 漲，天治雙盈、泰信債券和寶盈收益等基金的漲幅居前；債券-新股申購型基金收益加權平均上漲0.93%，68只基金全部上漲，德盛增益、德盛增利、光大增 利等漲幅居前；債券-完全債券型基金小幅上漲0.3%，7只基金5漲2跌。

　　本周保本型基金加權平均收益為1.34%，5只保本型基金全部上漲，其中南方恒元、南方避險分別上漲2.36%和1.78%。69只貨幣基 金萬份單位收益平均為3.95，7日年化收益率平均為2.07%。

　　QDII基金業績小幅下跌——QDII開放式基金一周凈值表現

　　本周(2010-12-9～2010-12-15)恒生中國企業指數下跌1.18%，MSCI亞太綜合指數(不含日本)上漲 0.07%，MSCI全球指數上漲0.75%。在此背景下以亞太市場、全球市場為主要投資方向的基金上漲，而對香港市場投資較多的基金呈小幅下跌。 QDII基金業績整體平均下跌0.46%，19只基金3漲2平14跌，其中，招商全球資源、添富亞澳和上投亞太實現小幅上漲。

　　傳統封基折價率繼續攀升——封閉式基金一周市場表現

　　本周封閉式基金隨市上漲， 28只封閉式基金全部上漲，平均上漲幅度2.6%，在整體折價率仍不具備較明顯優勢的背景下，多數基金上漲幅度一般。

　　傳統封閉式基金整體折價水平(按照12-10凈值、價格計算)13.94%，與前一周的13.35%相比繼續小幅上升，幾周以來封閉式基金 整體折價率呈持續小幅上升的狀態。26只基金中基金鴻陽的折價率最高，為22.19%，基金久嘉的折價率也超過20%，從換手率來看，封閉式基金中基金久 嘉、基金通乾的關注度較高。

　　從創新封基的表現及折溢價變化來看(截至12-16)：市場反彈背景下高杠桿基金漲幅居前，同慶B、估值進取、瑞福進取分別上漲 5.58%、4.41%和2.43%，目前三只基金的折價率分別為18.57%、11.04%和11.71%。低風險收益端品種繼續表現穩健，上周我們提 示投資者關注的估值優先本周上漲0.99%，折價率小幅下降至2.77%，匯利A、同慶A以及其它以債券市場為主要投資方向的基金也實現凈值小幅上漲。

　　從場內具有配對轉換業務的創新基金來看，在市場反彈背景下分級基金基礎份額凈值均有不同程度上漲，其中興業合潤分級上漲5.31%，體現出 較好的主動管理能力。杠桿較高的申萬進取和銀華銳進分別上漲10.78%和6.69%，另外，雙禧A本周下跌3.31%，目前折價率為7.31%，作為固 定收益品種，可適當關注投資機會。從整體折溢價率來看，除了興業合潤折價1.69%、申萬深成溢價1.51%，其余均在1%以內。

　　一周基金市場要聞

　　金鷹基金公司股權變更，公司原股東四川南方希望實業有限公司將其持有的20%股權中的9%和11%分別轉讓給廣州證券有限責任公司和東亞聯 豐投資管理有限公司。本次股權轉讓后，公司股權結構變更為：廣州證券有限責任公司49%，廣州藥業股份有限公司20%，廣東美的電器股份有限公司20%， 東亞聯豐投資管理有限公司11%。

　　華寶興業基金股權變更，原股東法國興業資產管理有限公司將其持有的49%股權全部轉讓給領先資產管理有限公司 (Lyxor Asset Management S.A。)，此次變更后公司的股東及持股比例為：華寶信托有限責任公司51%，領先資產管理有限公司 49%，公司注冊資本保持不變。

　　本周四只基金成立，其中國投消費(LOF)基金首募12.47億，博時行業輪動基金首募14億，浦銀300基金首募8.15億，泰信主題基金首募7.07億。

　　六只基金將于12月20日起發售，分別為長城中小盤、海富通大中華精選、建信保本、紐銀策略優選、華泰柏瑞上證中小盤和華泰柏瑞上證中小盤聯接基金。

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