陶煒

　　私募，你在想什么？——與私募大佬零距離(第二十三期)

　　“我們近期關注到， CPI上漲5.1%還是稍嫌快些，但就今年的經濟形勢來講還是可以接受的。”北京國淼投資有限責任公司的基金經理馬澤對《大眾證券報》記者說。截至12月10日，國淼1期最近三個月上漲44.71%，在陽光私募中排名第一，今年以來上漲了15.29%。

　　“5.1%的CPI還是高了一點，這加劇了市場加息的預期，這是最近大盤表現疲軟的原因之一。”在馬澤看來，5.1%的CPI和隨之而來的緊縮預期，導致了大盤在箱體內徘徊尋找方向。“雖然個股還比較活躍，但多集中于中小市值的股票中。大盤藍籌股的估值偏低，但在現有市場環境下很難有所表現。因此我們更加關注中小市值股票，目前的流動性還足以支撐其估值水平的。”

　　今年以來，無論是中小板還是創業板，漲幅都是比較可觀的。但是如果從目前的業績來看，卻并不是很理想，因此關于這一類股票，爭議比較大，對此，馬澤如何看待呢？

　　“其實這些代表了新技術的中小盤股票，并不能只看報表來評估其價值。對于高風險、高估值的中小盤股票，我們認為高成長的預期將對沖其高估值的風險，具有高成長性的公司個人認為依然可以繼續持有。”馬澤對記者說。“像新技術領域內的上市公司，我們一是要看他的產品是否具有高附加值，二是看他在行業內的技術領先地位，三是看其市場占有率。對于這些高新技術相關的上市公司來講，光靠研究報表是遠遠不夠的，實地的市場調研與企業調研往往比看報表更為重要。”

　　很多人認為，新興產業概念的中小市值股票，將在今后幾年內作為投資主線反復出現，但受制于業績難以體現，在股價上就將表現為波段操作。對于這樣的說法，馬澤表示認同。而實際上，他下半年的波段操作就非常成功。馬澤自己，是怎么做波段的呢？

　　“由于美國的量化寬松政策，感覺到流動性比較充裕，以及導致通貨膨脹加劇的預期，我們在9月下旬投資了資源類股票。然后到10月末，感覺到有收緊流動性的變化，我們隨即轉向于中小市值股票。我們一方面根據流動性以及政策導向的變化來制定投資策略，另一方面利用技術分析的手段來進行波段性操作。”馬澤談及下半年的成功經驗。

　　“我們做投資的，每天第一件要做的功課就是學習，學習宏觀政策、貨幣政策、產業政策等。第二件事，就是看相關上市公司的公告和其他信息。”訪談到最后，馬澤告訴記者。