《機構投資》 寧鵬報道

　　“許春茂不來上班已有一段時間了，分管投資的副總經理也另外有人選，”中歐基金人士證實。

　　據業(yè)內人士透露，在11月，依然會在住所附近偶遇許春茂，對于被調查的說法，許春茂本人的回應，“自己沒什么事情，只是有人對自己有意見。”

　　“有人跟他過不去”的許春茂，深深陷入了這場基金經理調查的洪流。

　　【去職中歐基金】

　　許春茂2010年4月跳槽中歐基金，擬任副總經理兼投資總監(jiān)要職。

　　半年過去，證監(jiān)會的公示欄，一直沒有許春茂的高管任職資格批復。而中歐的其他高管徐紅光、唐步基的高管任職資格都已批復。

　　無論調查情況如何，許春茂與中歐基金的緣分已告一段落。

　　調查中，許春茂出現(xiàn)問題的事情發(fā)生比較早，離職時，案件還在調查過程中，并未有非常明確的結論，相關人士表示。

　　有人士告訴記者，許春茂本人狀態(tài)不錯，并未受到調查事件的影響。

　　泰信基金人士稱：“許春茂2005年離開泰信，那時候的職位還是基金經理助理，為人很不錯。現(xiàn)在這些未經證實的傳聞，肯定給他本人造成很大困擾。”

　　許春茂在光大保德信任職期間，不但成就了光大紅利2007年的輝煌，也讓他被“中國金基金獎年會”評為2007年最具公信力基金經理。

　　“盡管大家在細節(jié)上有些差異，但無可否認，許春茂是比較有理念的專業(yè)投資人。”光大保德信某人士這樣評價。

　　“許春茂人很豪爽，但有些傲氣。”許春茂某圈內好友這樣評價。這樣有一定能力而又棱角分明的人物，難免會有些關系處理得不夠謹慎。

　　直率的性格，使得許春茂有很多朋友，也給他帶來了不少麻煩。

　　對于許春茂內幕交易傳言，光大保德信市場部人士證實：“證監(jiān)會確實來調查過，不過結果一直沒有定論。”

　　出于自我保護的本能，光大保德信不愿意在此時和許春茂沾上關系。

　　盡管如此，還是有內部人士告訴記者：“我們這邊確實也有些傳聞，因為正在調查取證，不方便透露。”

　　有意思的是，在外灘中心47層，光大保德信會議室墻上的2010年迎接新年的familytree上，依舊貼著許春茂的照片。

　　記者多次嘗試聯(lián)系許春茂，手機一直無人接聽。

　　【“新華百貨”真相】

　　“許春茂的調查詳情不清楚，”內部人士透露，“不過，目前外界質疑關于新華百貨的內幕交易，在光大紅利持倉后，光大新增長對新華百貨的建倉，存在可以商榷的地方。”

　　有媒體指出，光大紅利曾重倉的“新華百貨”，可能涉及內幕交易。

　　新華百貨為銀川市區(qū)的百貨公司，交易代碼600785，其股東方物美控股在港股上市，交易代碼為8277.HK。

　　媒體援引公開數(shù)據，2007年上半年，光大紅利累計耗資669.9萬元買入新華百貨，賣出684.8萬元該股，實現(xiàn)盈利14.9萬元。

　　直到2009年上半年，光大系基金才再次大舉進入新華百貨。

　　光大紅利在2009年一季度買入超過558萬該股，持股比例占總股本3.23%，成為該公司第三大流通股股東；光大新增長又買入了近430萬股，持股比例占總股本2.486%，為第五大流通股股東。

　　二季度，光大紅利繼續(xù)增持新華百貨至602.55萬股，占總股本比例為3.486%；光大新增長則將持股數(shù)量下降至330萬股。合計兩只基金到2009年上半年共持有932.55萬股。

　　鑒于光大系資金對新華百貨的持有，加之物美回歸A股的傳言，有業(yè)內人士質疑光大系暗炒新華百貨。

　　當時的光大新增長基金經理為錢鈞。

　　據知情人士回憶，“光大新增長買入新華百貨，記得是春節(jié)前一天，買后跌了一點，心里頗為不安，還是后來公開資料發(fā)現(xiàn)股東方高管正在二級市場增倉，才將心中的石頭放下。”

　　記者注意到，光大紅利和光大新增長對新華百貨的持有，并未趕上它的大漲行情。從2009年8月20日開始，截至2010年8月19日，新華百貨大漲177.85%。而2009年四季度末，新華百貨的前十大流通股股東名單已經不見光大保德信系的身影。

　　光大保德信人士表示，許春茂比較注重調研，經常實地考察，并寫下詳細的調研報告。

　　“當年，許春茂還比較關注的磷礦資源的整合、行業(yè)輪換、新產品等，他本人管理得基金都倉位較重，公司的其他基金根據他的調研報告也買了一些，但并非外界傳言的光大系炒作，”內部人士透露。

　　【“調研”王】

　　據透露，數(shù)年下來，鄭拓的調研筆錄厚厚一大摞。

　　在圈內人士看來，許春茂是為數(shù)不多堅持自己投資理念的基金經理。

　　許春茂在泰信基金期間擔任研究員、基金經理助理， “當年他看好一個建筑上市公司，居然親自跑到工地去調研，當時，市場上關于該公司的報告還非常少”。

　　記者注意到，該上市公司后面也成為了光大紅利的重倉股之一。

　　據悉，對于當時光大紅利的第一重倉股“云天化”，許春茂也曾數(shù)次乘坐各種交通工具輾轉云南水富縣調研。

　　盡管調研過程中頗多舟車勞頓，但“云天化”并未給予許春茂和光大紅利帶來太多驚喜，期待中的重組概念并未出現(xiàn)，由于金融危機的影響，重倉“云天化”還對基金的業(yè)績有了一定的影響。

　　據公開資料，許春茂各個時期的重倉股較為穩(wěn)定，如招商銀行、民生銀行、中信證券等都被其長期持有。

　　2007年，許春茂風光無限，由于對市場結構性變動的準確把握，其管理的光大紅利基金的凈值增長率達到175%，排名當年全國凈值增長率最高的前10大基金第5。

　　實地考察畢竟只能了解公司運營的某些方面，依照這些信息來決策，存在著以偏概全的風險。并且，何為正常調研？何為內幕交易？與上市公司交往的尺度問題也會讓監(jiān)管部門頭痛。

　　“基金經理實地調研，可能更容易提前獲取一些公司的經營數(shù)據。”某業(yè)內人士這樣分析。

　　或許，正因為對于調研的執(zhí)著，讓許春茂深陷“內幕交易”傳聞。

　　隨著證監(jiān)會不斷加強內幕交易的執(zhí)法力度，實地調研無疑會更具風險性，指數(shù)化投資和量化投資等被動投資方式或許更容易為投資者所接受。

　　不過，某基金經理還是表達了目前的投資環(huán)境下對被動投資方式的一些疑慮，“模型驅動的投資方式因為缺乏對公司基本情況以及宏觀經濟的了解，可能將在業(yè)績上承受比較大的風險”。

　　遺憾的是，這次被卷入漩渦的主角，是一個價值投資者的堅定追隨者。