《機構(gòu)投資》 吳昊報道

　　獲悉涉嫌老鼠倉被調(diào)查后數(shù)周，鄭拓的電話一直無法接通。

　　12月13日，周一，記者守候在好望角位于民生路的信息大廈辦公室，沒有見到鄭拓本人。好望角副總經(jīng)理兼研究總監(jiān)陳曉秋電話同樣無法接通。

　　“有關方面的消息是，在公募基金任職期間，鄭拓涉嫌老鼠倉”，相關接近監(jiān)管層人士透露。

　　另有消息人士透露，從2009年開始即有鄭拓被調(diào)查傳聞。

　　創(chuàng)辦好望角之前，鄭拓先后任職于海富通和交銀施羅德。

　　好望角陷調(diào)查門

　　近日，上海某專業(yè)基金咨詢服務公司的客服接到投資者電話。

　　“鄭拓的調(diào)查是怎么回事，出什么事情了，好望角的產(chǎn)品還安全嗎”，投資者充滿疑慮，一系列發(fā)問。

　　該客戶中心透露，這兩天來問好望角事情的投資者不少。

　　在好望角網(wǎng)站上，上海好望角股權(quán)投資管理公司成立于2009年，是一家專注于大中華區(qū)資本市場，為投資者提供股權(quán)投資管理和一般投資管理的專業(yè)機構(gòu)。

　　目前，好望角共有兩款證券投資信托產(chǎn)品。

　　其中，好望角•深藍1號證券投資集合資金信托計劃，2009年11月募集成立，受托人為山東國際信托，信托保管人是民生銀行。

　　另外，好望角3期證券投資集合資金信托計劃，2009年12月募集成立，受托人：中信信托，信托保管人為建設銀行。

　　目前，好望角信托產(chǎn)品的投資管理情況如何，外界不得而知，其中面臨的巨大市場風險，投資者利益是否得到足夠保護。

　　記者曾試圖就好望角3號跌破凈值一事尋求說法，但好望角創(chuàng)始人鄭拓和副總經(jīng)理兼研究總監(jiān)陳曉秋的電話均無人接聽。

　　12月，記者以投資者的身份致電好望角公司前臺，其仍耐心勸告：“好望角追求的是中長期收益，我們注重的是價值投資�！�

　　在好望角的網(wǎng)站上，并沒有及時更新深藍3號產(chǎn)品的凈值。

　　“在短期來說，離場也許是保護自身利益的方式之一，”有業(yè)內(nèi)人士分析。

　　根據(jù)好望角1號的信托合同，贖回費7個月—12個月為3%；12個月以上無贖回費，初始投資者應該都可以選擇贖回。

　　根據(jù)好望角3號信托合同，贖回費0—6個月為3%；6個月以上無贖回費，初始投資者也可以贖回。

　　這引發(fā)了人們對信托產(chǎn)品監(jiān)管的思考。

　　至截稿，記者也在積極聯(lián)系山東信托和中信信托，希望得到對方回應。

　　對于深藍系列信托產(chǎn)品的未來處置，也是一個現(xiàn)實的難題。投資者可以選擇贖回，但信托產(chǎn)品是否清盤，還是選擇更換投資顧問，顯得非常敏感。

　　“從信托合同的法律角度而言，好望角只是信托產(chǎn)品的投資顧問，信托公司可以選擇更換投資顧問，但在目前的證券投資信托產(chǎn)品中，一個事實是，投資者購買信托產(chǎn)品時，選擇的多是好望角，”有法律界人士分析。

　　2009年，三羊資產(chǎn)管理人林少立“涉案”。2009年最后一天，華潤信托公告稱，鑒于四只產(chǎn)品的投資顧問三羊資產(chǎn)向公司提交了辭任申請，為維護投資者利益，根據(jù)相關法律法規(guī)的規(guī)定以及信托文件的約定，終止“三羊”系列信托計劃。

　　【深藍3號夢魘】

　　鄭拓2010年的日子著實不好過，即使沒有調(diào)查事件，好望角深藍3號，一度面臨被清盤的尷尬。

　　11月19日，好望角深藍3號跌破70清倉線，其當日單位凈值為69.47。11月25日，是該產(chǎn)品開放日，當日凈值回到70.39，逃過一劫。 2009年10月，上海好望角股權(quán)投資管理公司成立，其投資管理工具即為鄭拓研發(fā)的增效市場分析投資系統(tǒng)。目前好望角公司股東構(gòu)成為鄭拓，陳曉秋與沈培敏，三人各出資750萬，200萬，50萬。

　　沈培敏50萬的出資日期為2010年09月06日。沈培敏曾任光大寶德信基金高級渠道經(jīng)理，目前為好望角副總經(jīng)理兼市場總監(jiān)。

　　鄭拓，曾經(jīng)的公募明星經(jīng)理，被公認為具有很高的投資水平，卻在向私募的蛻變中艱難前行。

　　2009年10月，上海好望角股權(quán)投資管理公司成立，其投資管理工具即為鄭拓研發(fā)的增效市場分析投資系統(tǒng)。

　　鄭拓曾表示，并不認為公募方法適合私募，并且在積極努力尋找一種適合私募的方法，而這種方法應該是量化和非線性的，可以被復制，并且能夠保證長期穩(wěn)定盈利。

　　然而，仿佛這種方法并沒有被找到。截至12月底，好望角1號和好望角3號的凈值都十分不理想，其虧損甚至接近30%。

　　根據(jù)該產(chǎn)品受托人即中信信托公布的數(shù)據(jù)顯示，在今年2月26號到3月26號之間，好望角深藍3號凈值有個大幅度的減倉，僅保留5.93%；而到了4月30日，倉位一度加到了92.49%之高。

　　但市場正處于下跌中繼，這一波從4月16號開始的調(diào)整一直到7月2號才企穩(wěn)回升，調(diào)整深幅達到將近-25%。

　　為了防止進一步下跌，好望角3號在7月至8月的大幅減倉，又踏空了市場后來的反彈。

　　前期的加倉過快，可以理解為看好過早，后期又過于恐懼，種種因素的共振導致好望角深藍3號一度跌破凈值。

　　好望角資產(chǎn)規(guī)模也大幅度縮水，部分資金曾一度遭到贖回。

　　為何曾經(jīng)榮耀一時的公募基金經(jīng)理，會交出這樣的私募成績單？

　　業(yè)內(nèi)資深人士分析道：“這一年多的行情已不再多的時間成本。

　　深藍產(chǎn)品介紹中的第一句話，引用了巴菲特的名言：投資的第一條原則是不虧損，第二條原則是別忘記第一條。

　　然而在自由度很高的私募行業(yè)中，一旦投資經(jīng)理踩錯了節(jié)奏，風控也就顯得力不從心。

　　今年10月，記者曾采訪過鄭拓。面對不理想的業(yè)績，當時他坦承：一方面是市場出現(xiàn)了很大的變化，二是自己有些急，不應該在投資系統(tǒng)不完善時使用，也因此交了很多學費，有很多收獲。

　　他不無遺憾地說：“若用以前的法子，也不至于虧成這樣�！�

　　一位私募界人士告訴記者：“一只基金跌成這樣想翻身很難，若倉位重，凈值有跌破的危險；若倉位輕，要很久才能返回凈值�！�

　　進退維谷。

　　今年8月，好望角從民生路的金鷹大廈搬至民生路的信息大廈，辦公面積變小，環(huán)境也不如前。

　　【名校高材生】

　　很少人知道，鄭拓最初畢業(yè)于復旦大學法律系，他的大學同學們，現(xiàn)多從事與法律相關的工作。

　　1990年，剛剛畢業(yè)的鄭拓去了黑龍江省進出口公司，做了名業(yè)務代表，這在當時來看還算是個不錯的肥差，但工作內(nèi)容枯燥無味，很快令風華正茂的鄭拓無法忍受。

　　幾年后，鄭拓跳槽到君安證券公司黑龍江公司擔任投資經(jīng)理，打開了自己在投資領域的一片新天地。后又加盟廣達投資公司。

　　談到自己最初的投資經(jīng)歷，鄭拓曾表示：“那個階段市場資源配置和價值發(fā)現(xiàn)的功能還不完善，大家都是走內(nèi)幕消息，資金操作和技術分析的路數(shù)，在那種無序的大環(huán)境下，沒有人是勝利者�！�

　　浮沉數(shù)年，鄭拓離開了中國，移居加拿大，并任Donier International 企業(yè)融資經(jīng)理，后又轉(zhuǎn)投美國，擔任于1919年成立的Robert W. Baird 投資銀行基金分析師，這一系列經(jīng)歷為鄭拓積累了豐富的國際金融從業(yè)經(jīng)驗，極大地開闊了他的視野。

　　2001年，鄭拓重新回到了學校，而且是赫赫有名的芝加哥大學商學院。

　　芝加哥大學商學院是注重理論研究的傳統(tǒng)教學派，從鄭拓的投資理論來看，他深受諸如芝大著名教授尤金•法瑪(有效市場理論的創(chuàng)始者)這些學院派的影響，芝大的這段經(jīng)歷，也給鄭拓深深打上了學院派的烙印

　　出國深造的這段時間里，鄭拓用數(shù)量化分析系統(tǒng)做出關于海外上萬只對沖基金的評價，深入了解了國外對沖基金運作的機制和原理，在與一些基金經(jīng)理的約談中，鄭拓深深的為他們嚴密的邏輯體系和詳盡的科學數(shù)據(jù)所折服。

　　這些理論研究和實踐，為鄭拓投資理念的生長提供了豐沃的土壤，幫助這位學院派高材生形成了自己理論體系和風格。

　　在回憶芝加哥商學院生涯時，鄭拓曾在博客上這樣描述：“我還清晰記得在MBA入學典禮上，一位學校的財務主管對我們說過的話，‘你們可能認為學費太貴，的確如此，但你們花了錢，得到的是潛力，而花錢買潛力，是世界上最好的Business’�！�

　　【傷別海富通】

　　2003年7月，35歲的鄭拓學成歸來，回到闊別已久的上海。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)朋友描述，此時已經(jīng)無法從口音聽出來他是個東北人，除了他那高大魁梧的身材。

　　歸國伊始，鄭拓通過重重篩選，進入海富通基金公司。最初的職位是投資部股票分析師，研究領域包括通訊、電子、采掘、電力、建筑以及綜合板塊。2004年4月開始擔任海富通精選證券投資基金基金經(jīng)理助理。

　　在回國后的第二年，鄭拓輕松通過了特許金融分析師的三級資格考試，這個證書幾乎是該行業(yè)里最難的考試。

　　當時鄭拓身邊的同事這樣評價他：很聰明的一個人，科班兒出身，理論技術很高，學術性很強，成長很快，海外經(jīng)歷豐富。

　　接下來是鄭拓在海富通的一段絢麗經(jīng)歷。

　　2005年4月至2006年9月，鄭拓擔任海富通精選證券投資基金基金經(jīng)理，于2005年8月至2007年3月?lián)�任海富通股票證券投資基金基金經(jīng)理，于2006年5月至2006年9月?lián)�任海富通強化回報混合型證券投資基金基金經(jīng)理，于2006年10月至2007年3月?lián)�任海富通風格優(yōu)勢股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　海富通的六只偏股型基金，鄭拓管理了四只，并且均取得了不錯的成績，屢次分紅也為人所津津樂道。

　　特別值得一提的是，“5•30”行情大跌后，市場悲觀情緒彌漫，但鄭拓卻對后市十分樂觀，并且毫無隱瞞自已看好后市的想法，之后行情果然走好。

　　業(yè)內(nèi)人士這樣評價：鄭拓有極其深厚的經(jīng)濟學理論積淀，其對金融市場大小波動的分析很有前瞻性，這主要得益于他對大經(jīng)濟周期的深入理解和對行業(yè)的精準把握。

　　亦有知情人向記者透露：“鄭拓有些清高，在與同事的交往中產(chǎn)生了些不愉快。”

　　然而究竟是性格上的原因，還是投資理念上的原因？無從知曉，在海富通，鄭拓的出局帶點悲情色彩。

　　【巔峰之交銀施羅德】

　　鄭拓閑聊時曾表示，非常認同交銀施羅德的文化，滿腔抱負的鄭也是在交銀施羅德期間達到投資生涯的輝煌時期。

　　2007年07月04日，鄭拓接替李旭利，出任交銀穩(wěn)健基金的基金經(jīng)理。

　　鄭拓曾談到自己先后所在的兩個公司的不同：在海富通的投資理念一般是自下而上，而交銀施羅德自由度比較大，自上而下的方法是團隊自己的選擇。

　　這是最能展現(xiàn)鄭拓投資理念的一段時期，他也把自己的特長發(fā)揮到了極致。

　　在2007年第二季度，交銀穩(wěn)健基金的股票倉位為78.58%，隨后市場行情一路走高。

　　需要指出的是，根據(jù)基金合同及招募說明書中關于基金投資比例的約定，股票資產(chǎn)需占基金資產(chǎn)凈值的35%-95%。

　　三個月后，即鄭拓接手交銀穩(wěn)健基金的第一個季度任期，交銀穩(wěn)健股票倉位已增加到86.75%，當時市場牛氣沖天，上指破萬點的言論喧囂塵上。

　　此時鄭拓指出：目前的A股市場已現(xiàn)泡沫特征，獨樹一幟。

　　在當年的三季度報中，鄭拓從以下幾個方面進行了分析：A股市場估值過高；通脹壓力和房地產(chǎn)調(diào)控壓力加大；國際形勢不斷惡化。

　　2007年11月，上證指數(shù)6124點戛然而止，此后開始了長達一年的漫長跌途。

　　2007年第四季度，交銀穩(wěn)健股票倉位由之前的86.75%降為71.82%；2008年第一季度，交銀穩(wěn)健股票倉位降至60.45%；2008年第二季度，交銀穩(wěn)健股票倉位降至50.29%。

　　減倉的前提，是對宏觀經(jīng)濟走勢的精準判斷，當然，一個優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理還需要在資產(chǎn)的配置方面有較好的把握。

　　2007年第三季度，交銀穩(wěn)健在金融保險行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、金屬非金屬行業(yè)的配置分別達到15.19%，13.33% ，12.19%，到2008年第二季度減少到1.27%、0.07%、0.83%。

　　并且，在逐步降低倉位減持周期行業(yè)的同時，堅持配置采掘、制造等抗周期行業(yè)。2008年第一季度的減倉，確保了交銀穩(wěn)健在熊市的相對領先優(yōu)勢。

　　隨后市場一路走熊，在2008年10月28日創(chuàng)下了1664點的歷史低位。

　　此后，交銀穩(wěn)健的反彈行情，大幅度超過基金基準，體現(xiàn)出基金經(jīng)理對市場周期性研判的功力。

　　交銀穩(wěn)健基金在鄭拓管理期間，保持了晨星兩年期和三年期五星級基金評價，并在全球著名商業(yè)雜志《福布斯》發(fā)布的2009中國基金排行榜中，被評為十大最佳股票型基金之一。

　　這一時期可以說是鄭拓從業(yè)生涯的巔峰之作。

　　然而，在2009年7月左右的時候，市場上紛紛盛傳鄭拓欲離開交銀施羅德。

　　此時，鄭拓正深陷“湯臣一品門”。交銀施羅德投資總監(jiān)李旭利離開后，坊間關于關于這個位子的人選議論紛紛，有傳鄭拓對此有想法。

　　但一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者：小道消息不足為信，鄭拓雖然投資水平很高，但一般有背景公司的投資總監(jiān)人選，并不一定只看業(yè)績。

　　鄭拓終是離開了，也有觀點認為是見好就收。

　　鄭拓曾表示：“職位高低無所謂，在這行做主要看業(yè)績，而做一支屬于自己的私募，是我最初的夢想�！�

　　或許，這只是一個美麗的借口。