□ 深圳商報記者 李 玲

　　上周，市場預期周末將現加息，在此消息影響下，市場一直震蕩走低。而眾祿基金研究中心倉位測算結果也顯示，上周開放式偏股型基金倉位大幅下挫2.14%，倉位已降至五年來平均水平。業內人士認為，在央行上調存款準備金率后，并不排除再度加息的可能。

　　多數基金減倉

　　統計顯示，上周開放式基金平均倉位自前周77.25%下降2.04個百分點至75.21%，接近近五年的均值74.85%。其中，股票型基金平均倉位為80.48%，較前期下降2.14個百分點，混合型基金平均倉位為68.28%，較前期下降1.90%。373只偏股型基金中，有160只選擇加倉，有213只選擇減倉，選擇加倉基金與選擇減倉基金的比例接近23。

　　從基金產品來看，本期存在加倉跡象的主要有：嘉實研究精選、匯豐晉信低碳先鋒、信誠精萃成長、融通動力先鋒、信誠四季紅、易方達科翔、光大保德信新增長、信誠中小盤、博時平衡配置、嘉實增長、華夏策略精選、信誠盛世藍籌、博時策略靈活配置；本期存在減倉跡象的主要有：招商安泰平衡、泰信藍籌精選、諾安成長、民生加銀品牌藍籌、萬家雙引擎、大摩基礎行業混合、景順長城增長、東吳價值成長、景順長城增長2號、景順長城能源基建、中歐中小盤、招商行業領先、天弘永定成長、銀華和諧主題。

　　同時，選擇加倉的基金公司數略少于選擇減倉的基金公司數。存在加倉跡象的主要有：博時、大成、工銀、光大、嘉實、新華、信誠、易方達等；存在減倉跡象的主要有：東吳、富國、廣發、國泰、華安、華商、華夏、景順、大摩、南方、天弘、銀河、銀華等。

　　加息周期已經來臨

　　臨近年末，各基金紛紛發布了2011年投資策略報告。報告大多認為，2011年全球經濟危機并未過去，美元仍缺乏走強條件。而國內經濟增長仍存在巨大內在動力，但政府政策對于房地產、通貨膨脹等方面的政策，將會成為影響市場走勢的主要因素，預計明年CPI漲幅將高于今年。

　　華夏基金認為，目前，對于未來一年投資影響較大的因素是政府政策，特別是對房地產、通貨膨脹等問題的政策。明年仍存在再度加息的可能，房地產調控政策將表現為長期化。

　　短期來看，通貨膨脹壓力很大。三季度通脹迅速上升的主要推動力來自于三方面：通脹預期、國際大宗商品上漲、國內天氣因素導致的食品價格(主要是蔬菜)上漲。預測明年CPI漲幅高于今年，但仍處于合理水平。

　　南方基金則表示，我國宏觀經濟目前已現企穩跡象，有望在明年1季度同比見底回升。金融危機之后，我國經濟政策目標根據經濟形勢變化進行了靈活調整，因此，明年的貨幣政策將由反危機狀態逐步回歸常態，而積極的財政政策還會延續。

　　明年將延續震蕩上行趨勢

　　南方基金認為，整體來看，明年將延續震蕩上行的趨勢，行業輪動的速度將加快，行業配置的重要性顯著提高新經濟仍將是2011年主題投資的重要方向。新興產業投資關注以高端裝備制造、新一代信息技術、新能源、新材料為主的戰略性新興產業，以及節能環保產業的設備投資。

　　而從估值上來看，目前滬深300估值在2010年、2011年的動態市盈率分別為15倍和12倍，對應的利潤增長率分別為33%和21%，依然處于歷史的估值底部。2011年重點配置方向為：1.以工程機械等為代表的估值低、增長確定的先進制造業；2.不受國家價格管制的通脹受益板塊；3.受益于消費升級和收入提升的一線白酒、品牌服裝等； 4.適當配置保險、銀行、商業地產等中長期投資價值凸顯的權重板塊。猜想，明年白馬股帶領大盤創出三年新高。