基金倉位小幅下降 觀望情緒濃厚
來源：德圣基金研究中心
本周股市維持弱勢震蕩格局。周末即將發布11月經濟數據，市場普遍預期通脹走高，對可能引致的政策緊縮心態謹慎，觀望情緒濃厚。本周基金操作也跟隨市場的謹慎基調，整體上倉位小幅下降，但基金之間的倉位分化格局并無改變。重倉基金仍然保持倉位高位，而相對謹慎的基金則繼續主動減倉。
12月9日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金倉位小幅波動。可比主動股票基金加權平均倉位為87.96%，相比前期下降0.75%；偏股混合型基金加權平均倉位為83.1%，相比前周下降0.95%；配置混合型基金加權平均倉位75.01%，相比前周微降0.19%。測算期間滬深300指數下跌1%，存在輕微的被動減倉效應；扣除被動減倉效應后，股票型和偏股混合型基金仍有小幅主動減持(圖表2)。
繼前周顯著減倉后，非股票投資方向的其他類型基金本周倉位有所回升。其中，保本基金加權平均倉位32.15%，相比前周回升1.19%；偏債混合型基金加權平均倉位29.44%，相比前周微降0.29%；債券型基金加權平均股票倉位12.81%，較前周回升1.19%。(圖表2)。
從不同規模劃分來看，大規模和小規模基金平均倉位相差不大。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位85.67%，相比前周下降0.99%。中型基金加權平均倉位85.44%，相比前周下降0.8%。小型基金加權平均倉位83.9%，相比前周微降0.34%。扣除被動倉位變化后，均有小幅主動減倉(圖表3)。
本周基金操作力度有所下降，觀望情緒濃厚，倉位策略分化格局延續。重倉基金普遍堅守高倉位，而相對謹慎的基金則繼續主動減持。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，90只基金主動增倉幅度超過2%，其中15只基金主動增倉超過5%。另一方面，100只基金主動減持超2%，其中32只基金主動減持幅度超過5%。相比前周，增倉和減倉基金數量都有所下降。
本周基金倉位水平分布顯示，重倉基金(倉位>85%)數量保持不變，占比48.74%，相比前周下降約2%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比22.63%，相比前周上升約2%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為10.44%，占比保持不變；倉位較輕或輕倉基金占比18.18%，占比基本不變。
從具體基金來看，本周操作仍有分化，但操作力度普遍下降。基金公司之間的策略分化沒有發生明顯轉變，倉位策略難有發生重大改變的理由。重倉基金仍然保持接近90%的高倉位，這些基金普遍重倉成長股，對結構性行情仍然抱有期待。而偏謹慎的基金則對緊縮引致市場整體受壓較為擔憂，在中等倉位基礎上繼續減倉。在偏股基金方面，國聯安、長城、國投瑞銀等公司旗下基金繼續大幅減倉。摩根華鑫、中銀等旗下基金主動減倉也較為明顯。重倉基金倉位基本保持平穩，而增倉顯著的主要是一些倉位較輕的基金，包括前周大幅度減持的偏債類基金。
圖表1：各類型基金簡單平均倉位變化
| 簡單平均倉位 | 2010-12-9 | 2010-12-2 | 倉位變動 | 凈變動 |
| 指數基金 | 92.87% | 92.77% | 0.10% | 0.17% |
| 股票型 | 87.10% | 87.66% | -0.56% | -0.45% |
| 偏股混合 | 82.57% | 83.57% | -1.00% | -0.86% |
| 特殊策略基金 | 73.55% | 73.32% | 0.23% | 0.43% |
| 配置混合 | 73.07% | 73.26% | -0.19% | 0.01% |
| 保本型 | 29.96% | 29.03% | 0.93% | 1.14% |
| 偏債混合 | 24.79% | 24.99% | -0.21% | -0.02% |
| 債券型 | 11.70% | 10.58% | 1.12% | 1.21% |
數據來源：德圣基金研究中心
圖表 2 ：各類型基金加權平均倉位變化
| 加權平均倉位 | 2010-12-9 | 2010-12-2 | 倉位變動 | 凈變動 |
| 指數基金 | 93.55% | 93.53% | 0.02% | 0.08% |
| 股票型 | 87.96% | 88.71% | -0.75% | -0.65% |
| 偏股混合 | 83.10% | 84.05% | -0.95% | -0.81% |
| 特殊策略基金 | 77.18% | 77.22% | -0.04% | 0.14% |
| 配置混合 | 75.01% | 75.20% | -0.19% | 0.00% |
| 保本型 | 32.15% | 30.96% | 1.19% | 1.41% |
| 偏債混合 | 29.44% | 29.73% | -0.29% | -0.08% |
| 債券型 | 12.81% | 11.62% | 1.19% | 1.29% |
注：基金倉位為規模加權平均，基金規模采用最新凈值與最近季報份額相乘計算；因此加權的權重每周都略有變化，與前周存在不可比因素 圖表 3 ：三類偏股方向基金按規模統計的平均倉位變化
| 基金規模 | 2010-12-9 | 2010-12-2 | 倉位變動 | 凈變動 |
| 大型基金 | 85.67% | 86.67% | -0.99% | -0.88% |
| 中型基金 | 85.44% | 86.25% | -0.80% | -0.68% |
| 小型基金 | 83.90% | 84.23% | -0.34% | -0.20% |
注：( 1 )基金倉位為規模加權平均，基金規模采用最新凈值與最近季報份額相乘計算；因此加權權重以及計入大、中、小型基金的樣本每周都略有變化，與前周存在不可比因素 ( 2 )大型基金指規模百億以上基金；中型基金 50 億～ 100 億；小型基金 50 億以下
圖表4：2010年以來，三類股票方向基金平均倉位與滬深300指數走勢對比
圖2：基金倉位分布圖新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
