訪上海睿信投資管理有限公司董事長 李振寧

　　私募排排網：私募基金發展的現狀和法律環境是怎樣的？

　　李振寧：中國的私募基金其實很早就有了，絕不是2005年從所謂陽光私募開始的。最早的私募基金隨著證券市場的產生就興起，那時候有很多莊家，有自己的資金也幫別人理財，只是沒有合法身份，合理不合法，期間也經歷了規模的迅速擴展，到目前仍然大量存在，其規模遠大于陽關私募。

　　就現在而言，券商集合理財，基金一對一、一對多都是屬于私募基金的范疇，法律地位明確受證監會監管。

　　當然陽光私募后面的發展速度是比較快的，去年年底大概有600個左右，今年又會發更多一些，但是整個規模還是有限的，從方向的角度來講，我認為私募基金還是需要大力發展的。從法律環境來看，法律地位稍受認可的陽光私募，從嚴格法律角度來講，并不是真正的私募，真正的私募基金，是投資者將錢交給私募公司，而不是現在投資者都是將錢交給信托公司，信托公司再請陽光私募當投資顧問。

　　私募排排網：您參與了基金法修改私募調研，基金法修改的進展如何？私募基金是否納入監管，您有何具體的建議？

　　李振寧：據了解，目前《基金法》修改的司法調研將在今年年底結束，有關部門也正在起草修改方案，預計相關的法律規定明年會頒布。

　　陽光私募被納入《基金法》，這是肯定的。據了解，《基金法》將給予私募基金一個合法地位，到時會通過法律規范，譬如按照契約型、公司型、合伙企業型等規范，給私募基金一個合法定位。然后將規定私募基金成為合格的投資者等等。

　　公募和私募的監管應該有所區別，如果和公墓監管一樣，私募基金公募化，這不利于其市場靈活性特征的發揮和滿足不同投資需求。

　　具體私募基金的監管我認為應該是分類的，目前私募基金的數量非常龐大，規模有大有小，對于一些規模較大的私募管理公司，采用發牌制是可取，而對一下規模幾千萬的小型私募基金，則主要采取行業自律監管的模式。

　　私募排排網：目前私募股權納入基金法監管范疇尚存分歧，您怎么看？

　　李振寧：私募股權投資納入監管有利于多層資本市場體系的建立，按照證監會統一監管的要求，私募股權基金、私募證券基金很有希望會全部都納到基金法的范圍內。但我個人認為私募股權基金的監管應該采取適當性的原則，首先私募股權投資對象是非上市公司，不涉及非公眾利益，社會影響較小。

　　私募排排網：私募基金合法地位一旦得到管理層確認，對基金行業發展有何影響？

　　李振寧：一旦私募基金的合法地位得到確認，首先可以肯定的是私募基金的規模將迎來爆發式的發展。目前我國陽光私募基金的規模大概是公募的1/30，未來5—10年，這一比例有望大大提升，從國際經驗來看，美國對沖基金的規模是共同基金的1/5，我國私募基金的發展空間更大。因為美國的儲蓄呈“橄欖”型，富人階層相對較少，而我國儲蓄機構中80%的資金掌握在20%的手里，所以富人理財的需求會更大。

　　另外，私募基金的壯大對公募基金的創新、發展也有積極的意義，目前公募行業是一個壟斷行業，基本沒有競爭，因此許多激勵措施無法實施，而私募基金的進入，促使行業的發展更開放，許多公募的創新措施或規定將會相繼出現。

　　私募排排網：私募基金立法對資本市場的重要意義在哪里？

　　李振寧：整體來說，私募基金的立法有利于壯大和豐富資本市場的投融資作用，對于維護投資者利益，改善資本市場機構都有重要意義，具體有下面幾個作用。

　　首先，私募的存在已經成為現實，法律規范其健康發展，私募基金的規模、形式發展空間變大，有利于與國際市場接軌，對于基金成為一種產業的發展有重要的作用。

　　其次，把私募基金納入監管有利于規范私募行業的健康有序發展，目前市場存在許多私募資金游離在灰色地帶，對股市的穩定和資本市場長期建設不利。

　　另外，私募基金目前的運作模式比較單一，只用信托型私募有銀監會的管理，私募基金立法后，公司型、合伙型私募基金會得到快速發展，真正意義上的對沖基金會越來越來多，對沖基金是一種套利基金，套利有利于資本市場的定價更合理，平緩市場的波動幅度。