私募排排網  陳伙鑄

　　　摘要：過半私募認為市場將震蕩整理 心態趨于謹慎

　　　　操作積極 77%私募超50%倉位運行

　　　　消費成為首選 醫藥回歸私募視線

　　　　通脹和國家政策是最大不確定性

　　　　34.29%的私募認為創業板維持強勢

　　　　私募對未來流動性分歧較大

　　11月，大盤先揚后抑，一路上攻到3186點后，隨之一路暴挫，個股下跌慘烈，市場亮點板塊不多，而看好11月行情的私募遭遇了部分損失，但隨著股市的下跌，部分私募進行了部分減倉，避免損失的進一步擴大。

　　12月，股市面臨的不確定更多，貨幣政策的變化成為了懸在市場上的“達摩克利斯之劍”，12月，市場會何去何從？私募基金又持何種操作策略？對市場的流動性如何判斷？針對一系列問題，私募排排網研究中心對全國60余家私募管理公司進行調查問卷。

　　過半私募認為市場將震蕩整理 心態趨于謹慎

　　11月，大盤出現了大幅的下跌，眾多個股跌幅慘重，經歷過暴跌后的市場，私募基金管理人又會如何看待12月市場的走勢？

　　從調查結果看，看漲的私募為28.57%，相比11月下降了18.49%，而看跌的私募增加了11.35%，為14.29%，認為市場會維持橫盤整理的私募過半，與11月基本持平(如圖一)。

　　從結果看，私募對暴跌后的市場還是相對樂觀，不過開始趨于謹慎。

　　看漲私募認為目前市場處于低估值狀態，市場的下跌是市場運行的正常調整，屬于正常的技術回調，下跌后會再度上漲。國內經濟回穩的跡象明顯，流動性泛濫的局面短期內不會改變，通脹下股市會是資金一個比較好的選擇方向。

　　看跌私募認為通脹壓力大幅增加，流動性的收緊表明了貨幣政策的轉向，加息會持續，美元反彈，大宗商品會繼續下跌，基金贖回減倉，都不利于市場的發展。

　　

　　操作積極 77%私募超50%倉位運行

　　11月市場出現了暴跌，而從反饋回來的調查問卷看，部分私募進行了減倉，50%以下倉位的私募增加了19.84%，80—100%倉位的私募更是下降了33.11%(如圖二)，部分私募更是將倉位降到20%左右，規避市場帶來的風險，私募操作的靈活性得以充分體現，但也有部分私募繼續滿倉操作。

　　那么，對12月謹慎樂觀的私募會采取何種策略呢？從倉位調查看，私募在倉位上比較積極，12月，超77%私募預計倉位超50%操作，其中60%倉位控制在50—80%，17.14%私募繼續80-100%高倉位運作，而低倉位的私募也準備有加倉的意向。

　　消費成為首選 醫藥回歸私募視線

　　12月，私募會重點關注哪些板塊呢？從調查結果看，消費成為了私募的首選，65.71%看好消費的成長空間和抗通脹能力，作為重點配置對象。新興產業其次，有45.71%私募作為重點配置。值得注意的是，具有防御功能的醫藥再次得到了私募的青睞，有37.14%私募重點關注，防御性和成長性是私募選擇的重要原因(如圖四)。

　　同時，低估值的藍籌如銀行、保險等，調整后的資源類股，年底活躍的重組概念股和年報中有高送轉預期的個股等都受到了私募的關注，和上月選股百花齊放不同，對12月，私募的選股策略比較趨同。

　　通脹和國家政策是最大不確定性

　　12月，市場面臨眾多的不確定性，哪些因素是私募最為關注的呢？

　　調查結果顯示，通脹因素是私募關注的最大不確定性，71.43%私募擔心通脹的惡化形式，國家政策有65.71%私募重點關注，貨幣政策的演變會導演股市的短期走勢，流動性和美元走勢也是私募關注的對象，但歐債危機的變化，并不是私募的敏感話題。

　　34.29%的私募認為創業板維持強勢

　　11月，創業板迎來了解禁潮，解禁后的創業板走勢強勁，并創出歷史新高，那么，創業板的強勢會延續嗎？

　　調查結果顯示，34.29%的私募認為創業板強勢會維持，他們認為在市場總體向好的情況下，創業板不會大幅下跌，短期內估值不會快速下降，創業板的高成長性故事還可以演繹，同時，盤子小的特點會讓它繼續得到部分資金的追逐。20%私募認為創業板會進入回調，認為創業板的高估值不可維持，隨時面臨暴跌的風險，就算短期會維持強勢，但中長期會面臨深幅的調整(如圖六)。

　　私募對未來流動性分歧較大

　　11月，隨著通脹的進一步惡化，政府開始收縮流動性，股市應聲而下，但美國的量化寬松政策又使得國際上流動性泛濫，那么，我國未來的流動性會如何演變呢？

　　調查結果顯示，私募對未來流動性的判斷分歧較大，認為市場流動性會保持充裕和流動性會進一步緊縮的私募各為40%(如圖七)，旗鼓相當，貨幣政策要考慮的因素較多，具有較大的不確定性，流動性何去何從，也就成為了私募持續關注的焦點，它對短期市場的影響比較大。

　　51.43%私募認為緊縮政策將陸續出臺

　　CPI繼續走高，央行開始加息，9天內兩次上調存款準備金率，面對通脹繼續維持高位房地產繼續維持高位的現實，政府會否陸續出臺調控政策？

　　從調查結果看，私募對國家的政策調控相對悲觀，51.43%私募認為政府未來數月會陸續出臺緊縮的調控政策，僅有17.14%的私募認為緊縮政策不會進一步加碼(如圖八)。私募認為，雖然緊縮政策會進一步加碼，但應該是在國家可以控制的范圍內進行，影響不會太大。