“第九屆中國證券投資基金國際論壇”于2010年12月2日在深圳舉行。主題為“投資基金的多元化發(fā)展與規(guī)范”。上圖為海富通基金管理公司總經理田仁燦。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 2010年12月2日，第九屆中國證券投資基金國際論壇在深圳舉行。本屆論壇主題為投資基金的多元化發(fā)展與規(guī)范。以下為海富通基金管理公司總經理田仁燦在以基金公司競爭戰(zhàn)略與商業(yè)模式為主題分論壇的發(fā)言實錄。

　　主持人于華：今天參加會議的嘉賓當中剛才嘉實和易方達的老總都講了體會。我們在座的還有咱們中國最早的合資公司之一，海富通的田總在這里，田總也是有很多年的海外從業(yè)經驗，而且合資公司一直管理到現(xiàn)在也有很多的體會。尤其剛才私募的曾總講到了，因為他自己也是公募出去，他認為商業(yè)模式當中公募和私募一個區(qū)別就是私募不一定追求規(guī)模。那么，在公募當中，規(guī)模又是最重要的東西，尤其是海富通現(xiàn)在作為一個次大的公司，您這方面有什么體會沒有？

　　田仁燦：談不上體會，我就是今天來參加這個會議，我覺得學了很多。早上聽到劉主席，還有姚剛主席的發(fā)言，感到倍受鼓舞。今天和境外的同行一起交流，我也記住了一些關健詞。

　　田仁燦：第一個很重要的，在談論戰(zhàn)略的時候，他們不約而同都認為這個戰(zhàn)略必須圍繞著客戶的利益最大化。所謂客戶的利益最大化，就是我們希望能夠為客戶帶來增值服務，然后我們因此得到成長。所以，作為資產管理行業(yè)，是以客戶端的利益最大化這樣一個特殊的行業(yè)，我們必須牢記這些，然后我們才可以談戰(zhàn)略，這是我得到的第一個結論。

　　田仁燦：第二，大家都非常關注人才戰(zhàn)略；這個行業(yè)如果沒有人才，談不上戰(zhàn)略。首先我們有這樣一些有遠見的人能夠想象出將來在這個市場上這家企業(yè)它的市場定位，它希望在哪一個細分市場占據(jù)一個制高點。我想這些就構成了我們思考戰(zhàn)略的核心要素。

　　田仁燦：但是，我今天要談幾個體會，也無非是呼應姚主席早上說的，我們正處在一個轉型期。與其說為過去的十年基金業(yè)得到了巨大的發(fā)展，應該說我們還是在創(chuàng)業(yè)的過程當中。這個創(chuàng)業(yè)過程，雖然我們抱怨有很多的行政管制，有審批制，但是也給了我們很多的空間，因為發(fā)一個產品，有些外國人聽到我們說首發(fā)規(guī)模30億我們還不太高興，他們一聽說30億規(guī)模很不容易。所以要主席早上說的有一點道理，我們在十多年前以這樣一個行政體制作為主導的市場發(fā)展，我們無可厚非，也沒有什么可指責的。當我們今天有這樣一個規(guī)模的時候，恐怕也是重新思考這個行業(yè)立足之點在哪里。所以，我接下來講的話沒有批評之意，只是覺得在這個時間關口，我們重新審視和考慮一下這個行業(yè)的資產管理基礎問題。

　　田仁燦：第一，戰(zhàn)略首要問題是要有選擇；

　　如果沒有選擇就談不上戰(zhàn)略。這十多年的發(fā)展，我覺得是沒有選擇的，所以有同質化，沒有差異化。原因何在呢？原因就是我們都只能發(fā)同樣的產品，然后我們也只能一年發(fā)2個產品。所以今天說海富通是中等規(guī)模的基金公司，我并不感到悲哀。因為客觀上我們受制于發(fā)展的歷史，每年兩個基金，我恐怕要花一段時間在公募上能夠趕上，所以這個不成為我們考慮戰(zhàn)略的一個重要的出發(fā)點。

　　田仁燦：在這樣一個行政管制的市場上，我們要認可有些東西不是我主觀意識能夠改變的，有些是客觀上已經決定的事情。

　　所以我講的第一點，戰(zhàn)略的首要條件是要有選擇；

　　田仁燦：第二，戰(zhàn)略必須建筑在長期；

　　如果沒有長線的眼光，就像我們剛才聽到的海外同仁的治理結構的設計，從1928年開始到現(xiàn)在，這個治理結構設計的總體思路是希望這家公司長期的存續(xù)、長期的發(fā)展。所以戰(zhàn)略如果沒有一個長期的眼光，也談不上戰(zhàn)略。

　　田仁燦：戰(zhàn)略的規(guī)劃還有一個很重要的問題，出資人和管理層，以及員工之間對問題的看法和一致，是戰(zhàn)略的很重要的基礎。由這個問題我們引申看今天的基金公司的治理結構，我認為是有嚴重的缺陷。我們的《基金法》規(guī)定出資創(chuàng)立一個管理公司，我們必須有多少規(guī)模的資產。但是其實這個行業(yè)，說到底不需要太多的資本金，我認為資產管理，要么你做對了，你可以有非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流，要么你做錯了，你恐怕一輩子都不能翻身。所以，我們的《基金法》原來規(guī)定，就是出資人是占主導的，是導致目前基金行業(yè)非常尷尬局面的原因。所以我很欣慰的聽到早上姚主席說《基金法》的修改很可能會解決這個問題。

　　田仁燦：我上次在內部會議上我就說，我們企業(yè)有生命周期，而資產管理行業(yè)企業(yè)的生命周期是和我們人的生命周期直接關聯(lián)的。比如說中國基金業(yè)的競爭很激烈，但是不能離開的一個現(xiàn)實是中國太大了。我在香港做生意，我只要做中環(huán)到什么地方，走幾步路就可以做生意，中國我要上海飛到北京，北京飛到西藏，西藏飛到新疆，但是十年以后，人精疲力盡，你發(fā)現(xiàn)股東對資產管理行業(yè)了解甚少，還要給出很高的做大做強的壓力。所以，在這個意義上你不可能與投資者的利益相一致。本質上，我是比較反對做大做強。當然我們需要達到一個起碼的資產規(guī)模可以再投資，投資到人力資源、到IT。但是從長計議的話，光是擴大規(guī)模，可能就是造成今天尷尬局面的一個原因。我們在前幾年拼命的發(fā)基金，然后在高點，然后投資者的體驗并不好。

　　田仁燦：中國基金業(yè)經過十年的發(fā)展，其實我們從創(chuàng)業(yè)的部分走到了成熟，開始要考慮我們在這個市場上自己應該定位在什么地方？而這個定位就需要有監(jiān)管、有市場給我們更多的選擇。

　　田仁燦：第二，我解讀一下姚主席講的要“加強監(jiān)管放松管制”，我有個人的看法。所謂“放松管制”是對我們法律環(huán)境，法律制定的一個方法論的重新的考慮。我們現(xiàn)在法律的方法論是我沒有說過的，你絕對不能做的。然后你要來討論，這個可不可以做，然后我們再制定一個特殊的條例。我認為金融行業(yè)本身是一個不斷創(chuàng)新的行業(yè)，但是有一些根本的原則可能不是一成不變的，比如說我們的信托責任，我們應該怎么樣做好產品的試銷。而這些原則可能三行字就可以解決。所以某種意義上，“放松管制”這個是呼吁，希望我們的監(jiān)管部門也能夠提高自己的認識，而不見得說每一件事我們都要去申請，如果是這樣的話，管制永遠不會放松。

　　田仁燦：我們的行業(yè)是有生命力，我們有很多客戶需求需要了解，但是一旦了解這些需求，就需要我們有能力，也有自由度，在符合我們的信托原則的這些大的條件之下，去設計一些相適應的產品。

　　田仁燦：在這里，我的理解是任何企業(yè)制度，任何的治理結構都應該是圍繞著一個戰(zhàn)略，而這個戰(zhàn)略如果我們有比較合適的，我們了解自己的特點、長處，然后我們?yōu)榇私�立自己的競爭�?yōu)勢，然后我們有一個很強的團隊來執(zhí)行這些戰(zhàn)略，那么基金業(yè)的發(fā)展應該是具有廣闊的前景。所以，在這個意義上，我覺得可以借鑒股份制的企業(yè)制度，也可以借鑒合伙人的制度，也可以沒有兩者，但是我們有一些長效激勵機制，這些都無所謂。只要我們的這一切都能夠圍繞著這些戰(zhàn)略進行實施，我相信這個行業(yè)自然會發(fā)展，不需要我們每年再計算有多少的AUM的增長。

　　田仁燦：最后一個問題，我們先所處的市場環(huán)境，為什么發(fā)100多個基金，AUM沒有增長呢？原因是我們市場邏輯是錯的，這個邏輯是IPO的邏輯。首發(fā)，然后大家贖回，然后你拼命地又去發(fā)，所以這個受益者是渠道、銀行。在這個意義上，我們應該努力地去思考一些新的，能夠達到和客戶直接交流的渠道。因為銀行的柜面人員他對投資并不了解，他忙的不行。我到任何一家銀行網(wǎng)點，做一件簡單的事，要排半天的隊，他怎么可能有時間給投資者來介紹這個產品的特性。

　　田仁燦：所以，我一直認為中國必須發(fā)展比較龐大的中介，比如說像IFA，獨立的中介銷售渠道，這些人可以代替我們，我們基金公司再大也就是300、400人，我們要覆蓋29個省市，每一個省等于一個國家，不容易。其實我們應該專注做好我們的投資業(yè)務，然后我們希望有好的信息披露渠道，然后有那些中介銷售渠道給投資者帶來更好的服務。這樣我們可以逆轉IPO，就是首發(fā)基金是唯一擴大AUM這個渠道，如果做到這一點，而我們又能夠專注于長線的話，我相信我們不再是做大做強，我們能做優(yōu)，我們能夠圍繞自己的戰(zhàn)略不斷發(fā)展，中國基金業(yè)必將是全世界最大的資產管理市場。