“第九屆中國證券投資基金國際論壇”于2010年12月2日在深圳舉行。主題為“投資基金的多元化發展與規范”。上圖為國投瑞銀基金管理公司總經理尚健。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 2010年12月2日，第九屆中國證券投資基金國際論壇在深圳舉行。本屆論壇主題為投資基金的多元化發展與規范。國投瑞銀基金管理公司總經理尚健在論壇上表示，未來基金產品會向兩端靠攏，一端完全是工具性的、被動的、透明化程度非常高的產品，另外一端體現管理人管理價值的、提供高收益、特別是絕對收益的產品。

　　以下為尚健發言文字實錄。

　　尚�。航裉焯貏e高興在這里跟大家坐在這里談談產品創新，特別是交易所創新的話題。我個人的觀點，我非常同意剛剛法國這位先生講的那個觀點，在未來基金產品會向兩端靠攏，一端完全是工具性的被動的透明化程度非常高的這類產品，另外一端體現管理人管理價值的這種提供高收益特別是絕對收益的這類產品。

　　我想在中國國內這個趨勢可能會更加明顯，在我們國內我覺得現在我們的基金產品跟投資人的PK是一個錯配的市場，現在中國的散戶他判斷你這個產品的好壞，完全就是基于你這個產品給不給我賺錢。這是中國一個散戶市場他完全追求的是一個絕對收益的產品，但是我們現在公募基金是做相對收益，私募做絕對收益，你提供給老百姓提供給中小散戶是一個工具型的產品。

　　怎么來做資產配置，怎么來做絕對收益呢，是由這些中小散戶他們自己來操作的，這就完全是一個錯配的市場。中國現在沒有像在美國、國外一樣剛剛齊總說了，就這么一個中間的投資顧問的層次，很多事情需要老百姓自己來通過這些你提供的工具型的產品來做絕對收益。因此我覺得現在私募基金對沖基金所做的絕對收益的產品反而適合這些中小散戶的，我把錢給你不知道你怎么管，可以提供不透明，但是你要給我提供絕對收益。

　　另外一端是完全工具型的，我把工具給你自己判斷什么時候開入市，什么時候該做什么樣的配置，配置在什么樣的資產類別上面。在中國缺乏一個中間的投資顧問的市場下面，這種趨勢是會越來越明顯。

　　說到工具型產品，我感覺到交易所提供一個工具型產品最好的平臺，交易非常便捷，成本非常低廉。我們非常有幸跟深交所一起合作，在深交所的支持下推出了我們的兩支國投瑞銀的結構性產品，第一只是瑞福基金，另外一只是瑞和滬深300。為什么它有很高的流動性，它就是一個投資工具，投資人拿它對市場進行判斷之后進行下注的工具。對于這種產品的要求我個人觀點是需要很高的透明度，投資人既然幫你做了一個工具，對你這個產品是一個什么樣的性質，里面都是什么東西，市場的大勢會怎么走，有很高的透明度，有很高的明確性。

　　所以我們在做創新基金的時候我們第一版做的是瑞�；�金，這是一個主動型的產品，我們做主動管理。這個產品做出來以后我們也是在反思這個產品當中有什么缺陷，我們發現其中一個比較重要的缺陷是這個產品的主動性管理的透明度是比較低的，它不是一個工具性的產品，如果透明度比較低是一個主動管理的話它是一個投資性的產品，如果是一個投資性的產品話這個市場的交易肯定是不活躍的，在證券市場二級市場參與的這些人，它如果是積極進行交易的話，他往往把它作為一個工具的。像齊總講的ETF占交易所的1/3，ETF是一個工具。如果你把主動型的成份加進去，這種工具型的性質就大為降低了。

　　因此我們在我們的第二只瑞福基金體用了被動性的指數型管理，我們用了滬深300最主流的這么一個指數。這個指數進來以后再進行分層，兩只基金他的特征非常明確，他怎么樣跟市場無論是方向性的，在方向和程度上他都有很高的可預見性，因此我是覺得像在交易所如果在做這種產品的話，他更多的是提供這種工具性的產品的情況下，我覺得指數類的產品將來還是一個比較大的方向。

　　后來我看到其他別的兄弟公司也推出了這種類似的瑞和300分級的產品，還有其他的一些產品取得了很好的效果，他們的產品在不斷地增長，這兩只基金也是采用指數型的管理。最近還有公司做了債券性的分級產品，債券性透明程度相對比較高的，一般來講在一般的情況下不太會虧錢，應該是正收益的產品，可以看到市場大大追捧，交易還是比較活躍的。我對交易所的產品我是一個比較膚淺的理解，我認為這個方向如果我們把它作為一個工具性的產品來發展的話，更多的將來的方向還是一個透明度比較高的指數上的產品的方向，是這么一個發展的模式。謝謝大家！