“第九屆中國證券投資基金國際論壇”于2010年12月2日在深圳舉行。主題為“投資基金的多元化發展與規范”。上圖為威靈頓資產管理公司(Wellington)高級副總裁及合伙人Mark Flaherty。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 2010年12月2日，第九屆中國證券投資基金國際論壇在深圳舉行。本屆論壇主題為投資基金的多元化發展與規范。以下為威靈頓資產管理公司副主席及合伙人Mark A.Flaherty在以基金公司競爭戰略與商業模式為主題分論壇的演講實錄。

　　MarkA.Flaherty：我非常榮幸能夠在這里作主旨發言。

　　我們看到中國基金業在很短的時間內就有了巨大的進展，真是令人印象深刻，那么這個當然也是要歸功于證監會以及其他的監管方。除此之外，中國還是一個發展中國家，而且中國的基金也其實還只是處在這樣一個發展的開頭，我希望我是25歲，而且我能說中文，這該多好呀！

　　MarkA.Flaherty：我想來給大家介紹一下我們公司的文化，我們的業務模式，但是首先來給大家介紹一下我們公司的背景知識，這樣的話你們就會理解我們為什么會用我們現在的方式來運營。

　　MarkA.Flaherty：我們是在1928年成立的威靈頓管理公司，我們在這里看到這幅圖片是沃爾頓·摩根(音)，他創立了美國第一個平衡型的基金，這個大家知道是在1929年經濟大蕭條之前，在他對于創造了這樣一個共同基金，對于權益，以及對于債券進行投資的時候，事實上在大蕭條的時候，他的基金只損失了40%，而他人的基金卻損失了90%，這個為威靈頓在我們的80歲之后，它還是我們的一個基金，而且這個基金也是經歷了近年來的幾次金融危機，包括最近的2008年的金融危機，我們管理的資產規模超過6千億美元，我們的客戶遍布50個國家，我們只為機構投資者服務，我們沒有零售業務。晚一點的時候跟大家分享我們其實在零售業，我們是一個顧問，我們所管理的都是客戶的資金，而不是我們自己的資金，我們都是用主動型的管理方式來管理，而不是用被動型的方式來管理，我們的分配是在權益和固定收益對半。

　　MarkA.Flaherty：大家要求我來討論一下我們的業務模式，還有所有權。我非常高興給大家介紹一下，但是請大家不要認為我們的方法是唯一的一套方法，或者是最好的方法，我只是說這套方法對我們來說是非常的奏效，對我們的客戶也非常的奏效，所以我們對此非常滿意。

　　MarkA.Flaherty：談到我們合伙制，由于是四個人的合伙制企業，我們是112個名合伙人，所有這112名合伙人都是我們公司在職員工。而且得到合伙人是代表我們每一個職能部門，包括權益、人力資源、關系管理、固定收益等等。我們過去并不是一直都是一個私人的合伙企業，我們曾經是在20年的時間我們是個上市公司，在1979年的時候我們再度成為上市公司。

　　MarkA.Flaherty：在過去的三十年，我們覺得我們的關鍵是要以客戶為本，我們能夠不需要再去擔心為外部的股東去服務，我們能夠全心全意地為客戶服務。我們的所有制使我們能夠有一種長期的視角，并且是永遠以客戶的利益為第一。我們的成功其實取決于客戶的成功，不僅僅是在短短的幾年，甚至是在幾十年的時間內都是如此。

　　MarkA.Flaherty：我想在座的各位都知道，投資其實以人才為最關鍵的，所以說我們的所有制使我們能夠吸引到，并且保留住人才，因為他們能夠成為公司的所有人。我覺得這其實是最好的一種方式。那么，這樣的話我們的優秀人才他們都能夠成為我們的合伙人，這樣的話其實他們也能夠對我們的公司有一個長期的投入，所以說按照行業標準來說我們公司的人才流失率是非常低的。很多的客戶也非常看重穩定性，因為這些是幫助他們來管理他們的帳戶的，所以說我們這樣一種私人的合伙制，就使得我們的利益和客戶的利益是一樣的，為了確保穩定性，我們的高級合伙人他們就是有義務要培養接班人，以保證在退休之后能夠有合適的接班人。那么，這樣的話我們對于這樣一種好的“接班計劃”，其實是有非常好的激勵機制的。

　　Mark A.Flaherty：我們在1979年創立合伙制的時候就考慮到這一點，我們是希望我們的業務能夠成為一個百年老店，甚至永久的持續下去，即使是現有的合伙人退休之后，能夠代代相傳。

　　毫無疑問，我們有很多的方式能夠吸引到保留人才，除了給他們提供合伙人之外，還有其它的方式，但是我們這個合伙制的方式還是非常奏效的，對我們來說非常奏效。

　　Mark A.Flaherty：我們的業務是關注于資產管理，這也就是我們所做的全部的工作，但與此同時我們的業務又是非常多元化的。

　　比如說，我們的客戶是按照不同的類型來分類的，有政府的基金、公司養老基金、共同基金、保險基金，我們的客戶遍布在全球50個國家，所以說我們在地理位置方面是非常多元化的。同時，我們的資產類別也是多元化，我們既有權益投資，也有固定收益，同時也有其它的一些投資。同時，我們有很多的投資方式，那么多元化使得我們能夠經歷了市場的低谷。比如說我們有個非常大的固定收益的業務，使我們能夠在股市不景氣的時候安然渡過，我們許多的客戶，包括保險公司，他們就是非常關注這種固定收益的產品，我前面也說過了，我們的業務模式不是唯一的方式，甚至也不是最好的方式，但是對我們來說，這套方式是非常奏效。

　　Mark A.Flaherty：我們的資本業務非常低，完全可以滿足我們的業務需求。我們要進入資本更加密集型的行業，這就需要我們有很多的前期投資，或者說需要我們并購的話，我們這種合伙制可能就不適合了。

　　MarkA.Flaherty：接下來談一談我們公司的文化，我前面說，這是一個以人才為本的行業，所以說我們要吸引，要能夠留住，并且要能夠激勵我們的人才，這是成功的要素。而公司文化在當中發揮了重要的作用，同時我們覺得這也是關鍵的成功原因。所以說我們的文化到底是什么？我們的工作環境到底怎么樣？

　　MarkA.Flaherty：首先，我們其實是一個整體公司的方式，包括在公司運營、包括在投資方面都是這樣，有一些公司是按照地域來劃分的，各個小組之間是獨立的，不同國家公司之間它們是獨立的。但是我們不一樣，我們是一個整體的公司，我們之間是經常進行溝通，我們非常強調協同，并且非常強調積極的辯論。所以說，這樣的話不僅僅對我們有利，對我們的客戶也有利，因為我們能夠相互分享，相互挑戰。

　　Mark A.Flaherty：我們相信，這樣一種整合的精神，能夠幫我們全球各個公司都能夠融合到一起，這是我們獨特的方式，不僅僅是在做研究方面，同時在投資方面也是如此。

　　MarkA.Flaherty：要給大家來演示一下我們是如何互動的(見PPT)，我們有一個積極主動的投資對話，我們每天都有投資的晨會。我們每年要開11000場會，我們能夠在各個市場進行溝通，能夠和央行的行長、能夠跟客戶、能夠跟研究機構、能夠跟競爭對手進行溝通。那么得到這些信息之后，我們又如何去處理這些信息？如何去溝通呢？我們每天都有個晨會，包括來自東京、香港、新加坡，他們都是通過視頻來討論我們這樣一個全球的市場。每天都要開這樣一個晨會。

　　Mark A.Flaherty：接下來第二個晨會是在波士頓時間8點半，那個時候紐約還有其他的辦公室都是通過這樣一個視頻，每天早上日本、東京、香港、新加坡，他們都是通過視頻跟波士頓來進行溝通，這樣的話所有的人都能夠溝通在一起。

　　Mark A.Flaherty：那么我們在晨會上都討論些什么樣的內容呢？我們全球的投資顧問都是在一起合作來分享，比如說小盤股的專家跟大盤股的專家進行溝通，而投資于權益的跟投資于固定收益的，也一起來討論。

　　MarkA.Flaherty：我們看一下量化方面、技術方面、宏觀方面，所有的信息都是得到了廣泛的分享和傳播。那么，所有的信息都能夠為大家所用。有的時候大家也可以隨時提出問題。所有的人不管他們在公司年限的長短、資歷的長短，他們都能夠參與這樣的對話，我們認為不應該有等級的區分，事實上年輕的、資歷淺的員工也能夠跟資深的員工平等的規劃，實際上我們沒有CFO，我們有很多的投資團隊他們能夠自行決定到底怎么分配資源，從而梳理他們的投資流程。

　　MarkA.Flaherty：所以我們看到在晨會的時候，大家有不同的，甚至是相反的觀點，有的團隊說要賣出，另外的團隊說要買進，我們覺得這樣的辯論對我們客戶來說非常有益的，它是多元化的一個主要的源泉。我們盡可能的能夠用一種整合的方式來管理我們的業務。我們現在也在學習，比如說公司文化，可能在不同的地方有不同的詮釋，而不同的時區可能也有對文化有不同的理解，我們還是希望能夠把各個地方的辦公室都整合到一起。

　　MarkA.Flaherty：看一下我們的主要業務，我們的次級委托顧問，我們是世界上最大的資金次級委托顧問，這個圖表給大家看一下我們在美國的市場份額。作為一個次級委托顧問，我們是一個投資給其他公司的共同基金作為他們的一個投資管理者。我們的客戶、品牌等等，我們也給銀行、給基金公司、給保險公司，給全球的資產管理公司，還有證券公司都提供次級委托顧問。有很多全球最大的銀行都是挑選我們，為什么我們的客戶要選擇有一個次級委托顧問呢？

　　MarkA.Flaherty：我們有些客戶是希望專注在銷售的這個渠道，然后把生產這一部分交給我們，有的可能是專注于固定收益，覺得如果能夠把一些其它的方面，比如說股權投資方面能夠外包給我們，對于他們來說就能夠集中精力在自己的核心業務上，不管他們出于什么樣的原因跟我們合作，但是我覺得我們作為次級委托業務都是他們親密的業務合作伙伴。我們在其他的很多方面和他們有密切的合作。我們和客戶的高管密切合作，這樣的話就能夠理解他們的商務目標，我們也是參與產品的開發，以及產品設計的戰略。我們也支持他們的營銷工作，我們也給他們的客戶進行培訓，我們和他們分享很多的業務信息。最后，我們是和他們的法務和合約部進行密切的合作，我們認為這一種層次的合作，或者說合作伙伴關系，能夠使我們更加容易滿足客戶的需求。

　　MarkA.Flaherty：我給大家舉一個例子。我們從1984年和哈特福德壽險公司合作，他們是3300萬的資金管理，我們是在1996年的時候幫他們進入了共同基金，他們現在共有1000億美元的資產，成為美國最大的一個資產管理機構。我們是可以幫助這個投資人，而且可以幫助投資人應對通脹的情況。可以說要來創造對通脹敏感的基金，這個是非常有挑戰性的。那我們就和我們的哈特福德資產分配投資一起，在通脹時候表現比較好的財產，比如說與通脹掛鉤的債券、商品等等，我們是非常成功的，而且這也顯示出一些專長外包，是可以成功的。

　　MarkA.Flaherty：我們公司在50多個國家開展業務，按照我們的經驗來看，要獲得長期的成功，我們就必須要確保我們的投資者一定要讓他們得到公平的對待，并且他們的投資有收益，而且要創造一個可以實現這一點的市場。我們在發展當中，以及在產業發展當中，多數資產管理都會發揮重要的角色。謝謝！