“三條底線”，即任何機構和個人都不能觸犯“老鼠倉”、不能進行非公平交易、不能搞各種形式的利益輸送

　　新浪財經訊 2010年12月2日，第九屆中國證券投資基金國際論壇在深圳舉行。本屆論壇主題為投資基金的多元化發展與規范。新浪財經全程直播本次論壇。中國證監會副主席姚剛在論壇上表示，基金業要堅守三條底線，堅決打擊老鼠倉。

　　以下為中國證監會副主席姚剛演講實錄。

　　【姚剛】尊敬的各位領導、各位來賓，女士們、先生們，大家早上好！

　　非常高興參加第九屆中國證券投資基金國際論壇，這是基金行業一年一度的盛會，去年是我來的，今年發的會議通知里面的日程，本來說應該是尚福林主席參加今天的論壇，并作主旨演講。因為尚主席有緊急的公務，昨天離開了深圳。那么，作為分管基金監管工作的副主席，我想借這個論壇的機會，就基金業的發展談幾點看法。

　　一、當前基金業總體保持了穩定、健康的發展態勢

　　去年以來，面對國際金融危機之后，國際國內金融環境的深刻變化，證監會認真分析和把握市場發展的新情況、新特點，在繼續強化基礎性制度建設，加快改革創新發展步伐的同時，按照市場化改革的方向，進一步鞏固和完善基金業創新發展的相關制度安排，放松管制、強化監管、鼓勵創新，推動行業規范運作，基金業呈現穩定、健康發展的態勢。

　　截至今年10月底，62家基金管理公司，共管理資產超過3萬億元人民幣。其中公募基金，657只，資產規模25000億元；社保委托資產，31501億元；企業年金1067億元；特定客戶資產1124億元；基金的持股市值18957億元，占滬深兩市流通A股是值得10.61%，占各類專業機構投資者，我指的是保險公司、證券公司、合格境外投資者，社保、信托、企業年金等等，占所有這些專業機構投資者合計持股比重大約53%，超過了一半。

　　今年：一是堅持市場化的改革方向，提高基金產品審核的透明度和效率，較好的發揮了市場配置資源的基礎性作用。

　　截至今年10月底，新批基金103只，比去年同期的95只增加了8%，基金業產品結構也得到了初步的改善，固定收益類產品得到了比較快的發展，合格境內投資者的基金審核發行顯著加快，專戶產品資產規模也是穩步增加。

　　同時，進一步加大了政務公開的力度，通過對基金募集申請審核情況，實行公示制度。就是我們把基金產品的申請，一受理就掛到網上了，這個是做了一個比較重大的改革。過去基金公司找中國證監會找的最多的就是要求批產品批的快一點，現在沒人找了，因為一來就掛到網上，什么時候批出來，審核到什么程度，在網上一看就知道了。所以，這是提高了透明度，這個有利于業界及時了解審核的進度，對審核工作也可以進行比較有效的社會的監督。

　　二是督促行業要堅守“三條底線”，強化行業監管，凈化市場環境，提高合規意識。

　　組織基金公司開展了堅守“三條底線”的自查活動，通過自查，多數公司健全了投資、研發等重點部門和崗位的制度管理體系，開展了圍繞“三條底線”的合規的培訓，對自查中發現的問題進行了認真的整改。

　　與此同時，我們加大對基金管理公司“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送行為的打擊力度，嚴肅查處了兩家公司，三名基金經理的“老鼠倉”行為，其中一名基金經理已經被依法移送司法機關追究刑事責任，另外兩名被取消基金從業資格，并沒收違法所得，處以罰款，并分別被罰終身進入市場和三年進入市場。通過強化責任追究，嚴肅了市場的法紀，維護了市場的秩序。

　　三是規范基金銷售合評價行為，鼓勵長期投資，拓寬支付渠道。

　　今年5月份，第一批七家機構和三家媒體注冊成為協會會員，從事基金評價業務。多元化基金評價方法的引入，鼓勵基金管理公司注重長期業績，但是剛才劉鴻儒主席就這一點提出了希望大家思考的問題，說明工作做得還不好，還有繼續改進的空間。但是，在朝這個方向努力。

　　同時，穩步推進第三方支付機構參與基金銷售業務。目前，已經有11家基金管理公司正式啟用上海匯付公司支付服務，我們叫第三方支付，開展網上基金銷售，各項工作目前進展順利。我們還會在這個方面進一步推動基金業拓寬銷售渠道。

　　四是加大對創新的支持力度，不斷推動產品創新和業務創新。

　　到今年10月底，一共有9只創新產品，我這里講的9只創新產品，就是這9只產品是過去中國的基金市場上沒有的類型的產品，而且這里面有一部分產品在募集過程當中由于認購踴躍，實行了比例配售。就是不想募集那么多資金，但是錢來了很多，那只能像發行股票一樣進行比例配售。

　　明確了基金和專戶參與股指期貨交易的相關政策，積極研究基金參與融資、融券業務規則，深入研究跨市場和跨境ETF的方案，為產品和創新創造了新的條件。

　　五是穩步擴大對外開放，提升基金業綜合競爭能力。

　　到今年10月底已經批準了35家合資的基金管理公司，這35家公司管理資產達到了14240億元人民幣，占行業總資產的47%。

　　此外，截至今年10月底，共有10家基金管理公司獲批在香港設立子公司，其中6家已獲得資產管理等業務牌照，并在香港開展了業務。

　　基金管理公司通過“走出去”和“引進來”等方式，提高了境外資產管理能力，增強了風險管理意識。

　　二、充分認識基金業發展面臨的挑戰和機遇

　　自1998年第一只規范運作的基金成立以來，我國公募基金行業從無到有、從小到大，規范運作和風險管理水平不斷增強，整體競爭力顯著提高，逐步發展成為促進資本市場健康發展的重要力量。

　　當然現階段基金行業的發展也確實面臨一些新的情況、新的問題。比如說，行業內部競爭加劇，各基金管理公司對于銷售渠道的爭奪日趨激烈，產品發行比較困難。

　　過去說一年每家公司只批兩只基金，當時有的人提出來，說這樣是很不符合市場競爭的原則的。為什么呢？非常簡單，那個老公司，比如說它已經有20只基金了，新公司只有2只基金，如果每年每家公司只批準2只基金的話，那么小的公司永遠由于這種行政管制，它的基金數量是趕不上大公司的。每年大家都增加2只基金。那么現在呢，基金審批基本上放開了。但是，就帶來了在同一時間發行基金的數量非常集中，那么對銷售渠道的爭奪日趨激烈。這是基金行業大家現在訴苦訴的比較多的地方。

　　但是歷史上基金發行困難的時期絕不是這一次，歷史上若干次基金發行非常困難的時期。

　　二是行業面臨較大的外部的競爭壓力。

　　基金公司，特別是公募基金管理公司，現在已經不是唯一從事資產管理業務的機構。曾經有一段時間他們是唯一的、壟斷的進行資產管理的機構，現在它不再是了。現在商業銀行、信托公司、證券公司、保險機構、私募基金，都在資產管理業務領域不斷地拓展業務，有些機構近年來的發展速度大大超過了公募基金的發展速度。

　　三是人才流失問題比較突出。

　　近幾年，一些從業年限比較長，業內知名度比較高的基金經理相繼離開了公募基金的行業。這個市場上關注的也是比較多。

　　四是輿論和社會關注度增加。

　　有的基金公司的經理告訴我說，現在基金界是嚴重的被輿論化了。

　　正確分析和把握當前行業發展面臨的形勢，對于推動基金行業穩定、健康發展意義重大。

　　第一，要正確認識基金行業的發展階段；

　　2006年、2007年行業實現了跨越式的發展，特別是在管理資產規模上。基金資產凈值在這兩年分別增長了83%和283%。近三年來，基金行業管理的資產規模，一直在3萬億元左右徘徊。經過2006年、2007年兩年的高增長之后，進入了整固階段。

　　從另一個角度看，基金業要跨上一個更高的發展臺階，既需要我們在制度創新、機制轉變，市場化改革等方面扎實做好工作，也需要行業自身在專業水平、管理能力和人才儲備等方面為打基礎、立長遠多下工夫，這是一個系統的工程，不是一項、兩項措施就可以解決的，需要全行業付出堅持不懈地努力。對此，我們要有清醒的認識。

　　第三，要正確認識行業內部存在的問題；當前，基金行業內部在公司治理方面仍然存在持有人利益保護機制不完善，股東和高管人員行為短期化，長效激勵約束機制缺失等問題，這一點剛才劉鴻儒主席也提出來了，我們希望這次論壇能夠討論。

　　在發展的路徑方面仍然存在經營模式單一、創新不足、同質化競爭的問題；在合規與內控方面，個別公司仍然出現“老鼠倉”、違規投資、風控不利等問題；在人才培養方面，仍然存在從業人員經驗不足、人才儲備不足的問題。

　　上述問題的存在，既有行業發展較快等客觀原因，也有行業參與者在堅守信托責任，樹立長遠發展理念，誠信立場方面有所缺失的原因。對于體制機制方面的問題，監管部門有責任去推動。行業也應當發揮集體智慧，出謀劃策，積極探索。對于公司自身合規，風控等方面的問題大家無比高度重視，嚴格要求，主動查找薄弱環節，并認真糾正和規范。監管部門也將加大對違法和背信進行查處和打擊力度，凈化基金行業整體的發展環境。

　　第四，正確認識基金業發展的廣闊空間；

　　近兩年，雖然受到國際金融危機的沖擊，我國國民經濟仍然保持了平穩較快的增長。長期向好的總體態勢沒有改變。

　　“十二五”規劃提出要加快多層次資本市場體系建設，顯著提高直接融資比重，積極發展債券市場，穩步發展場外交易市場和期貨市場。作為資本市場上重要的專業機構投資者，資本市場深化改革、擴大開放，也為基金業的發展提供了新的有利條件。社會保障和金融機構改革，都將為基金業發展提供更為廣闊的平臺。

　　總之，基金業發展的內外部環境發生了重大變化，行業整體處于調整、轉型的關鍵時期，如果基礎性工作做得好，就會為下一步的快速發展奠定堅實的基礎。反之，就會錯失下一步的發展機遇。

　　因此，既要正視基金業發展面臨的困難和挑戰，更要看到下一步行業發展面臨的機遇和廣闊的發展前景。堅定信心，迎難而上、苦練內功、打好基礎，為基金業下一步的發展做好組織、制度、機制和人才方面的準備。

　　三、堅定不移地推進我國基金行業穩定、健康發展

　　把基金管理公司建設成為專業精良、治理完善、誠信合規、運作穩健的現代資產管理機構，是一項長期的工作任務。下一步在大力發展證券投資基金方面，證監會準備主要做以下幾個方面的工作：

　　第一，要積極推動《證券投資基金法》及其配套法規的修改，為基金業的進一步發展提供法制的保障。

　　2004年實施的《基金法》及其配套法規，為基金業規范發展奠定了重要的基礎。但是，時間已經過去了六年，隨著資本市場和基金業的快速發展，新情況、新問題的出現。這個《基金法》已經不能完全地適應當前基金業發展和市場監管的需要。比如，私募基金行業這兩年取得了非常重大的發展。目前的《基金法》只負責公募基金的監管。

　　因此，中國證監會將配合立法部門加快推動基金法的修訂步伐，進一步嚴格行為準則，加強行為監管，放松業務管制，促進業務創新，更好地保障和推動基金業持續、健康發展。

　　進一步強化市場內在的約束機制，切實保護基金持有人的合法權益。統一理財產品監管標準，適當擴大監管范圍，堅持集中統一監管，防范和減少監管套利的空間。

　　第二，要進一步完善公司治理，努力探索并建立與基金行業特點相適應的激勵約束機制。

　　要推動建立持有人利益、員工利益和股東利益有機統一，并以持有人利益優先為根本出發點的基金管理公司治理，實現職權相互制衡，激勵約束有效，注重長期發展，持有人利益至上的治理格局。

　　強化對股東及實際控制人的監管，強化董事會層面的相互制衡，逐步提高非股東董事比例，進一步發揮獨立董事的作用。認真研究股份制和合伙制企業作為基金管理人的問題；研究員工持股制度，探索長效激勵約束機制，為行業的長期穩定發展提供動力和活力。

　　第三、深入推進銷售領域的改革，進一步拓寬銷售渠道。

　　要進一步推動銷售市場的專業化發展，調整專業銷售機構的準入門檻，鼓勵專業銷售人員設立基金銷售機構，采取資金安全監管措施，打通基金銷售的支付渠道，為專業銷售機構構建合理盈利模式創造條件。盡快完成所有基金公司注冊登記數據的集中備份工作，并在這項工作的基礎上研究探索開放式基金登記業務的適當集中。

　　第四，堅持市場化改革方向，進一步推動產品創新，促進公司差異化、特色化、國際化的發展。及時總結完善基金產品分類審批制度，擇機推出成熟產品標準化的格式合同，進一步簡化審核程序，研究探索基金產品的注冊手續。

　　加大對創新產品的支持力度，進一步完善創新產品的評審機制，為產品創新創造有利條件。探索基金管理公司分類監管的路徑，允許符合條件的公司按不同業務設立專業子公司進行集團化經營的試點，擴大基金公司的發展空間。

　　推動公司業務拓展，抓緊修訂相關辦法，降低專戶理財和QDII業務的門檻標準，打造公平競爭環境，為公司的差異化發展創造條件。鼓勵有條件的公司拓展國際業務，推動境外募集投資境內業務試點的工作。

　　什么叫管制呢？管制是因為市場在不同的發展歷史時期，政府替市場的主體做了很多的選擇。比如說，誰能干什么？誰不能干什么？什么條件的人能干什么？什么條件的人不能干什么？什么產品能干？什么產品不能干？

　　多少人能干？多少人不能干？這種政府的管制是和行業的發展階段相適應的，不能說它是錯誤的。

　　第五，堅守“三條底線”不動搖，打擊“老鼠倉”等違法行為；

　　在去年第32次基金業聯席會議上，尚福林主席強調，任何機構和個人都不能觸犯“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益訴訟，這三條底線，否則將受到嚴厲的查出。

　　基金業是信托業務體現最為明顯的行業，合規、專業、誠信是基金業的立業之本，如果基金公司不能在規范運作、誠信經營方面下苦功，持有人利益的保護就是一句空話，公司乃至整個行業的信用就將受到嚴重的損害，行業的發展也就根本無從談起。

　　因此，證監會對于“老鼠倉”等違法行為的態度是鮮明的，發展一起嚴厲查處一起，堅守“三條底線”不動搖。

　　大家試想，基金業剛剛成立的時候，那個時候我們講這個行業是人力資源為主的行業，不是資本為主的行業，那個時候講這個話那是空話，為什么？沒有一個中國的基金經理在一開始就得到了投資者的認同。所以，那個時候成立基金公司，股東非常重要。這一點沒有人能夠否認。

　　到這里，這個稿子我就基本算念完了。我想上面講了這么多事情，今后我們要做的工作，實際上主線是非常清晰的，跟剛才劉鴻儒主席講的是不謀而合的。我想就是八個字，對于公募基金行業叫做：“加強監管、放松管制”。很多人也不是特別清楚，什么叫監管？什么叫管制？怎么放松？怎么加強？我的理解，監管，那就是法律法規明確規定你不能干的事情，如果違反了，監管部門就應該認認真真地、一絲不茍地依法進行查處，以維護正常的市場秩序。

　　基金業發展十多年了，有一批基金經理經過十多年的基金的運作，業績不錯，得到市場上認可。這個時候我們說，這個行業是人力資本集中的行業，這個時候也沒有人否認這個看法。同樣，市場發展到一定階段，原來靠政府的各種門檻、各種規定來管制的行業，我們有條件去放松管制。放松管制，意味著更多的市場競爭，門檻的進一步的降低，那么正常的競爭秩序和市場的維護投資人利益的秩序就必須得到保護。所以，在放松管制的同時，一定要加強監管。這就是中國證監會對公募基金行業這兩年做的事情。

　　各位來賓：當前和今后一個時期，我國仍處在可以大有作為的戰略機遇期，資本市場在經濟轉型和結構調整中的作用將更加突出，基金行業也面臨著巨大的發展空間和難得的發展機遇。

　　我相信，只要大家統一思想、堅定信心、抓住機遇、開拓創新，始終把維護基金持有人的合法權益放在工作的首位，基金業就必將迎來美好的明天！

　　最后，預祝論壇取得圓滿成功，謝謝大家！