□朝陽(yáng)永續(xù) 張子冰

　　陽(yáng)光私募基金近兩三年內(nèi)快速發(fā)展，到2010年10月31日，行業(yè)內(nèi)累計(jì)發(fā)行此類(lèi)陽(yáng)光私募產(chǎn)品1395只，其中仍在存續(xù)中的1085只。參與發(fā)行陽(yáng)光私募的信托公司41家，發(fā)行此類(lèi)陽(yáng)光私募產(chǎn)品的投資顧問(wèn)則達(dá)到428家之多。雖然現(xiàn)在私募信托產(chǎn)品越來(lái)越被認(rèn)可，但陽(yáng)光私募的信息披露和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估卻相對(duì)混亂，從凈值公告、到產(chǎn)品收益率計(jì)算、再到業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，都沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，有時(shí)甚至存在很大誤差。

　　陽(yáng)光私募目前存在著披露信息缺失問(wèn)題，具體表現(xiàn)在法律文件不披露，產(chǎn)品信息不完整等。在產(chǎn)品的估值計(jì)算和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估上，披露的估值日期與時(shí)間間隔存在差異導(dǎo)致業(yè)績(jī)比較與評(píng)估有著很大不便，而且不同信托公司甚至不同產(chǎn)品間對(duì)業(yè)績(jī)報(bào)酬的計(jì)算方法、計(jì)提時(shí)機(jī)、計(jì)提方式存在較大差異，使得不同產(chǎn)品間的公告凈值之間沒(méi)有可比性。

　　目前陽(yáng)光私募信息披露的主要來(lái)源是信托公司的公開(kāi)網(wǎng)站。另外，一般投資顧問(wèn)網(wǎng)站上也會(huì)披露一些自身發(fā)行的陽(yáng)光私募產(chǎn)品的信息。總的說(shuō)來(lái)，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、信托合同、認(rèn)購(gòu)表格等信托計(jì)劃的法律文件，只有少數(shù)信托公司會(huì)披露，大部分的信托公司都不公開(kāi)披露這些文件，一般只給認(rèn)購(gòu)者提供。這方面券商集合理財(cái)產(chǎn)品的信息披露值得借鑒。

　　不同的信托公司對(duì)產(chǎn)品信息披露的內(nèi)容有很大差別，有的會(huì)有詳細(xì)的管理報(bào)告:除了產(chǎn)品的最新凈值、累計(jì)凈值外，還有總資產(chǎn)值、總資產(chǎn)凈值、資產(chǎn)類(lèi)別配置、持倉(cāng)個(gè)股等信息，也有的在管理報(bào)告中并沒(méi)有資產(chǎn)配置和持倉(cāng)個(gè)股的數(shù)據(jù)，而這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)會(huì)有很多機(jī)構(gòu)感興趣。

　　另外，現(xiàn)在私募公告凈值的估值日期及其時(shí)間間隔沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。有的一周披露一次估值，有的按月披露，甚至有的按季披露，也有極少數(shù)產(chǎn)品一周會(huì)公告幾次估值。而且，有的周一估值，有的周五估值，有的月初估值，這讓在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估時(shí)無(wú)法采用統(tǒng)一的時(shí)間區(qū)間，只能用近似的估算區(qū)間收益。