眾祿基金研究中心

　　基金市場

　　股票型基金：在基礎市場影響下，本期(2010.11.19～-2010.11.25)開放式偏股型基金凈值普漲。股票型基金(不包括QDII)平均上漲4.32%，其中主動型基金平均上漲5.17%。光大保德信中小盤、廣發聚瑞、泰信藍籌漲幅居前，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲10.68%、9.70%、8.66%。農銀匯理大盤藍籌是同類中唯一下跌的基金，按照復權單位凈值增長率統計，下跌了0.41%。

　　本期持續高倉位運作的指數型基金平均上漲2.14%。以華夏中小板ETF、鵬華中證500、南方中證500、廣發中證500為代表的中小盤基金漲幅較大，而博時超大盤ETF及其聯接、海富通上證周期ETF及其聯接大盤風格基金出現小幅下跌。當前市場震蕩加劇時，對于一般的基金投資投資者來說，投資指數型基金風險大于收益。

 

　　混合型基金：本期混合型基金平均上漲4.44%，其中一般型基金平均上漲4.50%。興業有機增長、招商核心價值、廣發策略優選漲幅居前，按照復權單位凈值統計，分別上漲8.61%、7.76%、7.42%。而華富價值增長、華商策略精選等漲幅最小。本期保本型基金平均上漲1.74%。

　　QDII基金：本期QDII基金平均下跌0.68%。國泰納斯達克100、博時大中華亞太精選、長盛環球景氣行業、易方達亞洲精選略漲，而華夏全球、嘉實恒生中國企業跌幅最大。QDII分散A股市場單一風險的功能的確存在，這在2009年8月以來來表現的越發明顯，建議在組合中保持適當的比例配置以分散風險。

　　債券型基金：本期債券型基金平均上漲0.36%，個基漲跌差異比較明顯。國聯安信心增益、

　　廣發增強債券、農銀匯理恒久增利A漲幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別上漲2.14%、1.94%、1.74%。招商安泰債券B、招商安泰債券A、上投摩根純債等跌幅最大，按照復權單位凈值增長率統計，分別下跌0.99%、0.99%、0.48%。本期唯一短債基金——嘉實超短債下跌0.04%。目前，在加息預期下，債券型基金投資價值有所下降，但是投資者仍可在組合中配置小部分以分散單一投資股市的風險。

　　投資策略

　　眾祿基金研究中心核心觀點：在連續兩周下跌后，本周股指展開震蕩整理行情，目前來看，今年后兩月信貸投放額度預期下降，而在通脹預期較高的情況下，明年信貸收縮預期仍然強烈，對流動性較為敏感的股指短期將進入震蕩整固階段，而從中長期來看，經濟平穩運行支持下的震蕩上行格局并未改變，經濟結構調整階段中市場也不缺乏投資機會，規模適中，選股能力強的偏股型基金仍是首選。

　　一、本周市場總結

　　本周上證指數收于2871點，位于周均線上方24點處，較前一周2888點下跌17點，跌幅0.58%，上證周成交額為7790億，較前一周成交額8789億減少11.37%，形態為縮量調整。(本周深證成指收于12539，1.98%；中小板指收于7098，2.91%)。本周上證波動區間為2904-2791，幅度為113點，較之前五個交易日波動幅度(210點)減少46.19%，震級為3級(前一周為3級)。

　　本周上漲和下跌行業比為4.7：1，釀酒食品、智能電網、醫藥漲幅靠前，均超過4%，銀行、黃金、有色跌幅較大，均超過2%。滬深個股上漲和下跌個數比為2.6：1，其中有7.5%的個股漲幅超過10%，只有三只個股跌幅超過10%。個股算術平均19.43元，較前一周上漲3.46%，表現好于上證指數，本周A股流通市值為18.99萬億，較前一周上漲0.16%，本周小盤股表現好于大盤股。

　　11月22日至11月25日(本周前四個交易日)開放式偏股型基金平均上漲2.36%，大于同期上證指數0.34%的漲幅，期間458只開放式偏股型基金收益率分布在4.86%和0.95%之間，其中，長城久富漲幅最大，博時超大盤表現不佳。分類來看，主動型中的股票型基金平均上漲2.58%，混合型基金平均上漲2.32%，債券型基金平均下跌0.01%；指數型基金平均上漲1.22%。

　　二、下周市場預測

　　本周重要的消息有：準備金率再度上調，國務院出臺16項措施調控物價。本周股指震蕩整理，波動區間為2904-2791，向下溢出眾祿指數預測范圍2995-2820(上差91點，下穿29點)。根據眾祿指數預測系統預測，下周上證指數主波動區間為2930-2815，阻力區間2970-2930，支撐區間2815-2785，市場重心下降至2860，比之前2900下降40點。根據眾祿輿情指數跟蹤系統的結果，本周末輿情指數為76，市場情緒有所下降。

　　1、基金投資策略：積極策略—高偏股型基金倉位、低債券型和貨幣型基金倉位；擇基策略：選擇資產配置契合度高、選股能力強、靈活度高的基金。擇時策略：請按照個人情況，參考眾祿指數預測系統預測阻力和支撐區間進行操作；

　　2、新基金認購策略：最優新基金選擇為招商上證消費80ETF、南方金磚四國指數、銀華抗通脹主題、國聯安上證大宗商品ETF。

　　3、基金定投策略：“眾祿定投紅綠燈”--綠燈。

　　組合推薦

　　從本期表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為4.20%、3.48%和3.43%，從下圖看出，只有防御型收益超越了比較基準，而成長型和穩健型較比較基準略低。個基方面，嘉實服務、大摩資源、長盛積極配置表現較好。

　　嘉實服務：嘉實服務在資產上的均衡配置以及靈活調整的風格使其中長期業績表現穩健，雖然均衡，但其配置也有一條主線貫穿其中，那就是對消費、服務類個股的配置，該類資產在近期以及從中長期來看，都有不錯的配置價值。

　　大摩資源優選混合：大摩資源優選風格非常靈活，在倉位上動態調整，08年曾將倉位降至30%，09年又大幅增至70%以上，在行業配置上，也表現出跟隨形勢靈活調整的風格，08年將資產配置在食品、交運等防御型行業上，09年則明顯轉向地產、金融等進取性行業，10年初該基金倉位有所降低，資產上配置了電力、煤氣，食品飲料，信息技術等行業。該基金的另一個優勢是選股能力突出，在結構調整的宏觀經濟背景下，自下而上精選個股的策略更易在震蕩行情里成功。

　　長盛積極配置：長盛積極配置是一只偏債型債基，在股票倉位的配置上隨股指形勢動態調整，在資產選擇上較為靈活，在債券方面則較為穩健，配置上以國債、金融債、央票為主，從其業績來看，對當前行情把握較好，對風險承受能力一般的投資者來說，通過其適當參與股指收益是較好的選擇。

　　嘉實服務：嘉實服務在資產上的均衡配置以及靈活調整的風格使其中長期業績表現穩健，雖然均衡，但其配置也有一條主線貫穿其中，那就是對消費、服務類個股的配置，該類資產在近期以及從中長期來看，都有不錯的配置價值。

　　大摩資源優選混合：大摩資源優選風格非常靈活，在倉位上動態調整，08年曾將倉位降至30%，09年又大幅增至70%以上，在行業配置上，也表現出跟隨形勢靈活調整的風格，08年將資產配置在食品、交運等防御型行業上，09年則明顯轉向地產、金融等進取性行業，10年初該基金倉位有所降低，資產上配置了電力、煤氣，食品飲料，信息技術等行業。該基金的另一個優勢是選股能力突出，在結構調整的宏觀經濟背景下，自下而上精選個股的策略更易在震蕩行情里成功。

　　長盛積極配置：長盛積極配置是一只偏債型債基，在股票倉位的配置上隨股指形勢動態調整，在資產選擇上較為靈活，在債券方面則較為穩健，配置上以國債、金融債、央票為主，從其業績來看，對當前行情把握較好，對風險承受能力一般的投資者來說，通過其適當參與股指收益是較好的選擇。

　　

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