□好買基金研究中心 羅夢

　　截至2010年11月24日，國內私募管理公司的數目為233家，其中今年以來才開始發行第一只陽光私募產品的公司共有75家，他們管理著99只產品，我們稱之為新生代私募。

　　新生代私募近1月、3月、6月的平均收益率分別為4.61%、11.12%、5.29%，均劣于同期私募6.21%、13.12%、9.87%的平均水平。該收益也顯著低于同期滬深300指數的漲幅。

　　新生代私募基金整體業績欠佳，或歸結于以下幾點原因：其一、私募基金在成立之初，公司投研實力普遍偏弱，且團隊需要一定時間磨合；其二、初創的私募公司很難擁有完善的人員構架，基金管理人不得不身兼多職，將大量精力用于產品發行、營銷、團隊構建等；其三、任何一只新的基金，在前三個月的建倉期中，往往會以保守的倉位小心積累安全墊，從而錯過今年7到8月和10月的兩次大反彈。

　　雖然新生代私募整體業績讓人失望，但也有一些優秀的私募新兵讓人眼前一亮。據好買基金統計，在99只產品中，有4只近6月的收益率進入行業前100名，分別是澤熙瑞金1號、明華天天盈一期、瑞華卓越、麥盛領航1期。

　　澤熙是今年風頭最旺的新生代私募。旗下第一只產品澤熙瑞金1號成立于2010年3月5日，截至11月12日，凈值已達1.6049元。其近6月收益率高達40.29%，超越滬深300指數25.51%，在納入統計的450只陽光私募中排名第14位。

　　澤熙到目前為止已發行5只信托產品，資產管理規模超20億元，不到一年時間便躍升為國內最大的陽光私募公司之一。不論外界對澤熙身世有何種論調，不可否認的是，澤熙是一家研究實力強大的公司。澤熙已擁有超過10名研究員，覆蓋電子、地產、鋼鐵、機械、有色、消費、醫藥、新能源、TMT等諸多行業，這些研究員普遍具有多年研究經驗，其中不乏“新財富”最佳分析師。

　　在選股上，澤熙深挖具備核心競爭力和持續盈利能力的“優勢型公司”，以及公司基本面改善但尚未反應在股價中的“改善型公司”。在投資上，澤熙注重短期驅動因素進行投資，并通過階段賣出策略平滑收益波動。澤熙屬于上漲抓得牢，下跌控制也不錯的基金。自成立以來九個月期間，澤熙瑞金1號上漲超過10%的月份達到4個月之多，僅有兩月出現單月凈值下跌，且跌幅分別僅為1.18%(8月)和3.03%(6月)。

　　明華天天盈一期是明華信德投資旗下產品。明華信德成立于2009年7月，并于今年4月21日發行了旗下第一只陽光私募產品明華天天盈一期。截至11月11日，該產品近6月取得29.81%的收益，排名33位。明華天天盈一期成立之初便遭遇市場一波超過20%的大幅下跌，成立一個月后，處于建倉期的基金凈值為0.9160元。隨后基金先于市場出現一波反彈，凈值穩步提升。但該基金錯過10月大部分行情。管理人對風險的控制能力、對市場的敏感程度等，還有待時間檢驗。

　　麥盛領航1期成立于2010年5月10日，截至11月19日，凈值已達1.2092元，近6個月上漲21.04%，超越滬深300指數6.23%。麥盛投資在2003年便已成立，早期主要在香港市場運作。麥盛主要專注于對成長性股票的價值投資，通過成長性來把握安全邊際，盤中也會參與少量的交易，醫藥、新興產業、新能源、大消費等是他們重點關注的對象。

　　麥盛認為，在未來兩三年的市場格局中，當出現好的股票時，不需要去考慮倉位。公司持股比較集中，這也是過去幾個月凈值上漲較快的原因之一。當然，持股集中的另一面，使基金存在短期可能無法抵御系統性風險的弊端。

　　這些今年業績優秀的新生代私募，究竟是明日之星，還是曇花一現？一方面，上述進入前100名的私募基金公司，普遍實力較強，擁有規范的投研體系，這類私募還包括盈融達、瀚信等；另一方面，我們確實需要等待時間的檢驗，通過更長的可考業績，對私募投資風格、風險控制能力，進一步明確。

　　基金名稱排名基金經理成立日期凈值日期最新凈值近6月收益率(%)

　　(總450只)

　　絕對相對

　　澤熙瑞金1號14徐翔20100305201011121.604940.2925.51

　　明華天天盈一期33陳明賢20100421201011111.202029.817.42

　　瑞華卓越56-20100409201011191.119027.4112.6

　　麥盛領航1期96陳寶東20100510201011191.209221.046.23

　　建源財富106趙建光20100118201011121.065020.575.79

　　平石尊悅130尹志平20100105201011121.044017.442.66

　　鴻道1期151孫建冬20100408201011121.162915.940.77

　　新思哲1期155韓廣斌20100421201011191.071515.710.9

　　瀚信成長5期173蔣國云20100329201011191.070014.75-0.06

　　盈融達精英1期188-20100326201011121.177513.99-0.79