《紅周刊》記者 任洪劍

　　盡管11月中市場(chǎng)大幅下跌，但大宗交易卻異�；鸨�，成交量已經(jīng)創(chuàng)出了月度歷史新高，而席位也顯示基金、QFII等主要機(jī)構(gòu)都在進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。

　　大宗交易成交激增，折價(jià)收窄

　　11月以來(lái)的市場(chǎng)盡管呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)，大宗交易平臺(tái)卻十分活躍。截至26日，11月大宗交易累計(jì)成交555筆，成交額達(dá)227.09億元，創(chuàng)出月度歷史新高，相當(dāng)于10月的80.77億元成交量的3倍。其中滬市成交量為126.51億，深市為100.57億。

　　11月的成交量激增與市場(chǎng)進(jìn)入密集解禁期不無(wú)關(guān)系。本月兩市解禁市值為23566億元，為歷史最高，當(dāng)然大宗交易火爆，也顯示市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕。與10月不同的是，11月以來(lái)，大宗交易整體成交折價(jià)率快速下行至4.63%，與10月的6.99%相比明顯收窄。不同類型股票成交折價(jià)差異明顯，而滬市的大盤股與深市中小盤股的整體成交折價(jià)率分化明顯，分別為3.34%和7.5%。由于11月為創(chuàng)業(yè)板首發(fā)公司的密集解禁期，解禁股數(shù)達(dá)到了8.95億股，很多創(chuàng)業(yè)板股票交易都十分活躍，共成交了97筆，成交量達(dá)到了0.81億股，成交占解禁股比例為8.97%。

　　出現(xiàn)大宗交易的股票股價(jià)表現(xiàn)十分突出，11月以來(lái)這些股票平均上漲了7.06%。而區(qū)間上證指數(shù)下跌了3.6%，超越指數(shù)接近11個(gè)百分點(diǎn)。全部555筆交易中，531筆交易為折價(jià)交易，折價(jià)率最高的中國(guó)寶安，11月1日成交價(jià)為11.94元，而當(dāng)日收盤價(jià)為14.6元，折價(jià)率為18.22%。另外，云南城投、圣農(nóng)發(fā)展、廣匯股份等多只股票折價(jià)率都超過(guò)了16%。有129筆交易折價(jià)率超過(guò)了10%，但大幅折價(jià)并不意味著股票處于弱勢(shì)狀態(tài)，這些股票11月以來(lái)平均上漲了9.86%，遠(yuǎn)好于平均水平，主力低價(jià)吸貨的可能性很大。

　　另有20筆交易為溢價(jià)交易，其中方大集團(tuán)以12.39%的溢價(jià)率成為溢價(jià)成交最高的股票。另外值得注意的是工商銀行在11月24日配股上市當(dāng)天，以4.76元成交，溢價(jià)率為7.69%。賣出的機(jī)構(gòu)為中信證券總部，而買入的為申銀萬(wàn)國(guó)證券上海昌化路營(yíng)業(yè)部，成交額為20.52億元，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于估值較低的銀行股并沒(méi)有特別悲觀。從溢價(jià)交易股票的情況來(lái)看，并沒(méi)有明顯的行業(yè)屬性，但往往具備某些熱點(diǎn)概念，例如樂(lè)凱膠片、洪都航空等都有重組預(yù)期，延華智能、方大集團(tuán)等具備新材料、環(huán)保等概念。但溢價(jià)交易股票，其股價(jià)卻沒(méi)有好的表現(xiàn)，區(qū)間內(nèi)股價(jià)平均僅上漲了1.13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于折價(jià)交易的股票表現(xiàn)。

　　八成基金重倉(cāng)股出現(xiàn)大宗交易

　　從成交的555筆大宗交易中，444筆的股票有基金持倉(cāng)，占比達(dá)到了80%，其中150筆成交的股票中，基金持股占到流通股比例為10%以上。87筆的成交股票中，基金持股占到流通股比例為20%以上。特別是機(jī)構(gòu)青睞的消費(fèi)概念，如零售、醫(yī)藥、食品飲料等都出現(xiàn)了集中的大宗交易。

　　醫(yī)藥生物行業(yè)有27筆成交，基金傳統(tǒng)的重倉(cāng)品種，云南白藥、千金藥業(yè)等基金重倉(cāng)股被營(yíng)業(yè)部連續(xù)賣出。食品飲料也有24筆成交，第一高價(jià)股洋河股份有10筆成交，平均折價(jià)率在5%左右。而零售百貨中機(jī)構(gòu)看好的大商股份、友阿股份等都在大宗交易之列。從成交整體來(lái)看，這些基金重倉(cāng)股都從一家營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)移到另一家營(yíng)業(yè)部。另外，基金重倉(cāng)的創(chuàng)業(yè)板股票，也成為大宗交易的對(duì)象，藍(lán)色光標(biāo)、探路者、鼎漢技術(shù)、南風(fēng)股份、華誼兄弟等都有密集的大宗交易。其中，銀江股份11月1日的成交折價(jià)率達(dá)到了15.02%。探路者15日的成交折價(jià)率也達(dá)到了14.13%，而買入席位中多數(shù)都為機(jī)構(gòu)投資者席位。基金重倉(cāng)股的頻繁大宗交易，并沒(méi)有阻礙其股價(jià)的表現(xiàn)，基金持股占到流通股比例超過(guò)10%的成交股票為150筆，這些股票平均漲幅更是達(dá)到了12.63%，顯然大宗交易中的機(jī)構(gòu)持股更能被市場(chǎng)認(rèn)同。

　　QFII與機(jī)構(gòu)借道調(diào)倉(cāng)跡象明顯

　　將國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)席位和券商總部自營(yíng)合并來(lái)看，大宗交易中，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)買入的股票達(dá)到了54筆，主要包含一些成長(zhǎng)性較為明確的創(chuàng)業(yè)板股票，以及食品飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)類股票。

　　創(chuàng)業(yè)板公司中，機(jī)構(gòu)專用席位于11月2日、3日、17日、23日，分別從中信證券營(yíng)業(yè)部手中買入機(jī)器人，合計(jì)成交金額達(dá)到了2.55億。而華西證券的交易席位則對(duì)吉峰農(nóng)機(jī)十分看好，連續(xù)買入12筆，合計(jì)買入額達(dá)到了0.99億元。機(jī)構(gòu)專用席位還分別買入了業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性穩(wěn)定的探路者、愛(ài)爾眼科，金額分別為0.62億、0.16億元。另外在消費(fèi)類板塊上，機(jī)構(gòu)專用席位連續(xù)兩筆買入洋河股份，成交金額為0.55億元。而賣出該股票同樣為機(jī)構(gòu)專用席位，顯示隨著該股大幅拉升，機(jī)構(gòu)對(duì)該股票的分歧也越發(fā)明顯。另外，券商自營(yíng)分別買入了天方藥業(yè)、千金藥業(yè)，買入金額均超過(guò)0.2億元。安信證券總部席位對(duì)*ST石峴十分青睞，以平均5%的折價(jià)率，連續(xù)5筆共買入了550萬(wàn)股。而該股11月以來(lái)上漲了20.37%，該席位可謂獲利豐厚。

　　觀察大宗交易，QFII調(diào)倉(cāng)的跡象也有所顯露。跟蹤中金上�；春Ｖ新窢I(yíng)業(yè)部、中金北京建國(guó)門外大街營(yíng)業(yè)部、瑞銀證券總部這三個(gè)典型的QFII席位。QFII的買賣與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也十分相似，席位賣出量最大的為大秦鐵路，成交金額達(dá)到了0.73億。而在買入股方面，單筆買入最大的為圣農(nóng)發(fā)展，達(dá)到了1.28億元。同時(shí)，華誼兄弟也達(dá)到了0.61億元。這也是三季度基金抱團(tuán)的股票。大宗交易的折價(jià)交易十分活躍，意味著在如今的價(jià)位之下，賣方的動(dòng)能顯著高于買方。市場(chǎng)的拋壓嚴(yán)重，預(yù)示短期市場(chǎng)依然在弱勢(shì)當(dāng)中。