理財一周報記者/蔣穎博
陽光私募最早起始于2004年,當時趙丹陽利用信托平臺發行陽光私募,因此他被稱為“私募教父”。在此過程中,陽光私募并不是真正的私募,其扮演的只是投資顧問的角色。
隨著陽光私募的高速擴容,私募的關注程度不斷提高,而正在進行中的《基金法》的修改,有望把私募基金納入監管范疇。這將徹底使私募基金名正言順。
向記者透露上述消息的李振寧,是上海睿信投資管理有限公司董事長,同時他也是國內為數不多的參與《基金法》修訂調研的陽光私募投資人。
私募曾經“合理不合法”
理財一周報:能跟我們講講私募基金的現狀與發展嗎?
李振寧:中國的私募基金其實很早就有了,絕不是2005年從所謂陽光私募開始的。因為我參與中國股市是“老85”時代了。在那個時候實際就有私募基金,那時候有很多莊家,很多莊家也不是他的錢。那時候一般人哪有那么多錢?可能他是一個股評家,有點聲望,也是被某個機構雇傭了,那其實也是私募基金,只是沒有合法身份,合理不合法。
我記得2000年、2001年不是也掀起一股研究私募基金的高潮嗎?當時部門領導認為私募規模有2000億元以上。但你也不能說它不合法,那時候的理財無非幾種形式,一種形式我幫你管,錢都在你的賬號上,你雇傭人不也得雇嗎?我替你管,管完之后給我小的分成,那是最原始的理財辦法。所以,那個東西只要有合理性,就會存在。那個時候如果把各類的所謂基金算上也有幾千億元。
但是那個時候嚴格講,其實券商的很多理財規模還是很大的,那也是私募基金。如果我們廣義地講私募基金,凡是對特定投資者發行,或者不通過發行直接幫他做的,規模還是很大的。現在券商本身的理財就是私募基金,陽光私募是私募基金,基金一對一、一對多也是私募基金。從這個角度來講,這種類型的私募基金影響力還是蠻大的。但是這個是很難統計的。
理財一周報:陽光私募的興起是什么時候?
陽光私募差不多從2005年開始的,從深圳開始通過信托平臺,由于我們有了信托法,通過信托公司比較大張旗鼓地對投資者進行募集了。開始是每個基金可以募集200份,后來銀監會改了,200份風險太大,改成每個項目只能募集50份,但沒有規定一次可以募集多少項目,所以可以一次募集4期。但這添了不少麻煩,連買4單,開4個賬戶,結算時候結4個,其實也沒有控制住。
當然陽光私募后面的發展速度還是比較快的,去年年底大概有600個左右,今年又會發更多一些。但是整個規模還是有限的,今年前10個月一個是行情不好,另外咱們證監會也采取了一些措施,不給開戶了,但這些影響不是主要的,還是跟行情有關。從方向的角度來講,我認為私募基金還是需要大力發展的。
未來將是證監會給私募發牌照
理財一周報:目前《基金法》的修訂進展如何?陽光私募是否會被納入修改后的《基金法》?
李振寧:據我所知,目前《基金法》修改的司法調研將在今年年底結束,有關部門也正在起草修改方案,現正在征求各個相關部門的意見。
陽光私募被納入《基金法》,這是肯定的。不單單是陽光私募納入《基金法》,而是《基金法》都將會給私募基金一個合法地位。到時會通過法律規范,譬如按照契約型、公司型、合伙企業型等規范,給私募基金一個合法定位。然后將規定私募基金成為合格的投資者等等,總之會規范。
理財一周報:目前私募基金是不是沒有金融特許牌照?不管是陽光私募還是非陽光私募,您覺得這次修訂中的《基金法》會考慮發牌照嗎?
李振寧:是的,目前陽光私募是沒有金融特許牌照的,當然,也不一定算金融特許牌照,在國外,譬如香港,是屬于投資顧問牌照。我國現在頒發的金融特許牌照是比較全面的,而在香港,類似牌照是發給個人的,當然,前提是首先要雇傭兩個有牌照的人,這樣就可以做公募基金或者私募基金。將來牌照是發給個人還是公司,我現在也不是非常清楚。
理財一周報:您前面提到私募基金的形式,能跟我們講講《基金法》修改后的私募基金有哪些形式嗎?
李振寧:目前主導的是信托形式、契約型的私募基金,在基金法修改后,這兩種主要方式依然延續,此外還計劃增加兩種類型——合伙企業類型和公司型機制,增加私募基金的穩定性和存在方式的多樣化。
理財一周報:您覺得陽光私募的制度上,有什么方向性的突破嗎?
李振寧:陽光私募本身是借助信托平臺在運行,它自己本身并不是獨立的私募基金或公司,目前的所謂陽光私募只是市場上的一個統稱,它并沒有權利做私募基金和公司,它只是信托公司的投資顧問。
嚴格從法律角度來講,目前陽光私募并不是真正的私募,真正的私募基金,是投資者將錢交給私募公司,而現在不是,現在投資者都是將錢交給信托公司,信托公司再請陽光私募當投資顧問,而投資者現在都是將注意力放在了投資顧問上。現在因為信托公司有牌照,陽光私募是借他們的牌照,如果《基金法》修改之后,證監會給私募發牌照,可以減少中間環節,可以直接管理公司,對投資者負責。
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