國金證券 楊舒 張劍輝

　　受外圍市場和穩(wěn)定物價(jià)政策預(yù)期等因素影響，上周前半段大盤再次遭到重創(chuàng)，使十月大漲以來的市場信心下挫，至最后兩個(gè)交易日止跌企穩(wěn)。上證綜指收于2888.57點(diǎn)，累計(jì)下跌3.24%，深證綜指報(bào)收于1297.38點(diǎn)，上漲0.04%。前期表現(xiàn)搶眼的有色、采掘和鋼鐵等板塊跌幅居前，醫(yī)藥、食品飲料和餐飲旅游等防御型品種表現(xiàn)稍好。各類基金繼續(xù)下行之旅：股票型開放式基金凈值加權(quán)平均跌1.44%，混合型開放式基金凈值加權(quán)平均下跌0.58%。非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品在急跌的市場中展現(xiàn)出靈活應(yīng)變的優(yōu)勢，上周整體跌幅收窄，表現(xiàn)優(yōu)于對應(yīng)類型公募基金。

　　經(jīng)過11月12日市場暴跌的洗禮后，已有不少券商集合理財(cái)產(chǎn)品快速減倉調(diào)整，從而對上周的再度下滑有所準(zhǔn)備，少部分產(chǎn)品取得正收益。全周表現(xiàn)較佳的產(chǎn)品多是在前一周大幅縮水后快速降低倉位規(guī)避損失，輔以個(gè)股的良好表現(xiàn)，使上周收益率回正；也有部分倉位相對較高，依靠出色的選股能力貢獻(xiàn)收益。具體來看，股票型券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益跌0.97%，混合型產(chǎn)品凈值平均下跌0.45%，平均跌幅均控制在1%以內(nèi)。而一向穩(wěn)健的FOF型產(chǎn)品上周卻大失水準(zhǔn)，集體下挫，加權(quán)平均跌幅達(dá)3.56%。

　　股票型產(chǎn)品：上周共五只產(chǎn)品取得正收益，分別是上海證券理財(cái)1號1.06%，招商股票星1.02%，國泰君安明星價(jià)值0.77%，中金股票精選0.73%，招商智遠(yuǎn)成長0.44%。上證理財(cái)1號自三季度末延續(xù)低倉策略以規(guī)避損失，伴以資產(chǎn)配置的及時(shí)調(diào)整，在下行市場中得以勝出。連續(xù)兩周名列前茅的招商股票星和招商智遠(yuǎn)成長，則依靠重倉個(gè)股的優(yōu)異表現(xiàn)，跑贏同業(yè)并取得正收益。

　　混合型產(chǎn)品：上周排名變化較大，約三分之一產(chǎn)品收益為正。長江證券掌管的幾只產(chǎn)品位居前列，其中長江靈活配置上漲3.25%，位列第一。該產(chǎn)品所選的塑料制造業(yè)個(gè)股對業(yè)績貢獻(xiàn)較大。漲幅第二的中銀國際中國紅1號，三季報(bào)顯示其倉位已降至兩成左右，且選股能力較強(qiáng)，所持信息技術(shù)及醫(yī)藥個(gè)股近三月漲幅均超30%。漲幅超2%的還有廣發(fā)理財(cái)3號，其倉位相對較高，側(cè)重的機(jī)械設(shè)備行業(yè)股票在近期漲勢較好，對沖了金融保險(xiǎn)股的損失。表現(xiàn)上乘的還有光大陽光、銀河福星1號、國海內(nèi)需增長等。

　　FOF型產(chǎn)品：一向走勢穩(wěn)健、在下行市場中表現(xiàn)抗跌的FOF型券商集合理財(cái)產(chǎn)品上周卻全數(shù)下跌，部分產(chǎn)品跌幅較深。跌幅在1%以內(nèi)的只有東海東風(fēng)2號，收益為-0.83%。

　　“蹺蹺板”另一端的債券市場則開始回暖，國債指數(shù)結(jié)束連月下跌，全周上漲0.09%。而債券類基金受限于投資權(quán)益類部分的下跌，整體收益縮水0.12%。同樣地，限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品過半數(shù)下跌，整體凈值加權(quán)平均下跌0.31%。收益大于1%的只有中金一號，全周上漲1.42%。