周水江，北大光華管理學院EMBA。曾任職語文教師、某國家級行業報記者。上世紀90年代初進入股市。1997年辭去公職，專注投資事業至今。現任廣州西域投資管理有限公司董事長。

　　□本報實習記者 楊濤 廣州報道

　　一個月以前，西域投資管理有限公司還鮮為人知。然而到10月底，其管理的中融國際信托“西域-光華59”成立僅兩月凈值飆升近50%，讓這家公司迅速為市場所關注。

　　公司董事長周水江隨之浮出水面。上世紀90年代初即浸淫股市，周水江伴隨中國股市跌宕起伏，已經走過了近二十年的歷程。此前他曾做過語文老師、報社記者，投資讓他的人生軌跡徹底改變，他視投資為人人平等又充滿機會的行業。

　　一朝成名天下驚。周水江也不知道這是否是一件好事。無論外界如何看待，他仍希望自己不被市場的雜音所干擾，延續既定的投資節奏，做到獨立和從容地面對市場。

　　啟蒙：找到一扇為自己而開的門

　　1988年，從江西師范學院畢業的周水江來到廣州，在一家學校做語文教師。那時他的理想是做一名記者。不久，他如愿以償地進入一家國家級行業報。在這個平臺上，周水江善于學習和捕捉機會的天性得以發揮，也對社會各層面有了更多了解。

　　上世紀90年代初，一次偶然的機會，周水江讀到一份摩根關于中國證券市場的報告。其中寫道，未來十年到二十年時間，包括中國在內的亞太地區資本市場將會快速成長。那時，中國股市剛剛起步，敏感的周水江從中看到了一扇門正為自己打開。他和一些朋友一起湊了十萬元錢，合伙炒股。他自己出的5萬元是從一位老板那里借來的，當時那位老板希望招他到麾下。周水江考慮再三，告訴那位老板，他還是想做投資，如果這筆錢虧掉了，他愿意回來工作，用自己的工資抵債。

　　初入股市，周水江領教了中國資本市場早期的瘋狂。他還記得，當時從900點左右買入，連漲100多點到1052點。隨后一路暴跌，跌到500多點。他們的10萬元本金縮水至3.8萬元。合伙人中有3位朋友選擇斬倉退出，周水江選擇死守，因為他還不知道自己是怎么跌倒的。他開始補課，首先自學財務知識，找來兩本書：會計基礎和股份公司會計規范。中文系出身的他讀來費力，只好硬啃。

　　同時周水江廣求“名師”。“去每個營業部，只要有工作人員，我都會過去請教，請別人吃飯。”周水江說，他尊重別人，足夠虛心，讓自己交到了不少朋友，也學到了很多東西。

　　不管存在什么問題，周水江都判斷投資是一個有希望的行業，從沒想過退卻。周水江的堅持得到了回報。到1996年，他賺到了股市里的第一桶金：100多萬元。周水江馬上套現，買了一套房、一輛車。他開著那輛車找到當時借錢給他的老板，還清欠款，表達了自己發自內心的感謝——在那個年代，把5萬元錢借給一個人去炒股，需要莫大的信任。

　　跨越：辭職—下海—創辦公司

　　淘得第一桶金之后，周水江辭去了報社的工作，帶著買房買車后剩下的20萬元，前往上海，全身心地投入到股市中去。他仍舊虛心學習，跟著一些證券界的朋友做事，從中學習投資的技術和策略。到2000年，周水江的資產已經從20萬元漲至千萬元以上。周水江完成了財富積累的又一次跨越。

　　同時，伴隨著中國證券市場的成熟和投資者的成長，周水江也確立了對證券市場的理性認知：“這是一個行業，不是炒股票；投資股票是投資公司。”沒有改變的是，他仍認為這是個平等和充滿機會的行業。而對機會的把握不在于資金多少，“就算不能投資一家公司，也能通過買股票來投資公司的股權。”2000年，周水江重返廣州，開始自己的第二個夢想：他和另兩位朋友合作創辦投資公司，不僅投資股票，還涉足VC和PE。

　　雖然已經在資本市場摸爬滾打多年，創業伊始的周水江仍因急功近利沒能把握好心態。公司投資的題材股遭遇大跌，虧損2800萬元。而萬科在兩三元買入，五六元就拋出，“后來想買都買不回來了。”

　　他和朋友再一次檢討投資理念，審視市場，終于達成共識：“必須樹立價值投資理念。一定要投資那種資源型、績優型、壟斷型的公司，不管市場指數如何波動都不為所動，好東西就要抓住。”到2007年夏，公司的投資收益達到480%。

　　在周水江的規劃中，西域投資今后發展的方向是“綜合型資產管理公司”，不僅做二級市場投資，也進行PE投資，公司參股的長城集團(300089)不久前在創業板掛牌上市。同時，公司還盡量開拓其他渠道的投資機會。經歷過股市二十年來的漲跌起伏，周水江認為，二級市場是資本市場中的最后一個環節，處于整個投資生態鏈的末端。一旦出現風險，會集中在二級市場釋放。他希望西域投資用綜合性投資規避單一投資渠道的風險。

　　之前，周水江已經和一些投資界的朋友成立了一只慈善基金，用這只基金的投資收益投入慈善事業。他希望從投資事業的開始，一直有一定比例的收益回饋社會。

　　問道：在高潮時敢于撤退

　　對于“西域-光華59”兩月增值近50%的表現，周水江認為有其偶然性，但他相信偶然背后總有必然的因素。這基于他選股的安全邊際和成長空間。

　　周水江介紹，他們的投資理念是在國家明確的方向下深度挖掘個股。確定標的后，馬上到上市公司調研，對其上下游、整體行業進行深入了解。之后至少每兩個月會去上市公司調研，與高管進行深度的交流。

　　具體到上市公司調研，周水江最重視公司的領導層。在他看來，一個企業能否得到快速的發展，公司的領導起著非常重要的作用。投資是投資公司的未來，需要和有能力的領導者一起伴隨公司成長。所以，公司領導層是他關注的重中之重。

　　“西域-光華59”選擇的個股是在與上市公司保持多年聯系與了解的基礎之上挖掘出來的。例如其中兩家資源類個股都是行業內唯一的上市公司，具有特質性，定價能力強，同時符合國家扶持的產業方向。

　　周水江判斷，10月初開始的一波上漲，是境外資金的“突襲”所致。但從市場來看，藍籌股本身已經處在估值的歷史低位，加之通脹預期的推動，都讓境外資金的“突襲”有足夠的合理性和安全性。雖是驟然發力，也能獲得市場的普遍認同。

　　然而他判斷這種情況下只會帶來一次藍籌股的估值修復行情。在11月6日接受一家媒體采訪時，周水江即認為行情已進入尾聲，判斷市場高位震蕩之后在11月底12月初會出現回調。

　　近期的走勢再次驗證了他的判斷。在進入11月之后，西域投資已經開始逢高出貨，到11月12日市場大跌時，西域投資的私募產品倉位已經降至很低。

　　周水江毫不掩飾自己對及時止盈以穩定收益的看重——他把這看做西域投資操作成功的主要因素。“我們的止盈線一般設定在30%左右，再結合其他的指標，如個股出現了高位放量滯漲，出現了大陰線和上影線過長等情況。及時止盈，是我們操作比較成功的主要因素。”周水江說。

　　但他認為這并不代表自己是簡單的波段操作者，他會結合整個市場的宏觀形勢和個股安全邊際做出綜合決策。周水江表示，這一波行情由藍籌股帶動，但他在初始就判斷這種行情不可能持續。因為藍籌持續上行的背景是宏觀經濟持續向好，但現在明顯不具備這個條件。

　　對于價值投資，周水江最深刻的理解是“獨立”二字。他表示，在中國的市場環境下，對價值本身的理解要有自己的主見。這一點也延伸出他對價值投資的核心理解：獨立。

　　“巴菲特遠離華爾街，回到奧馬哈，也是希望不受市場上嘈雜聲音的影響。”周水江說，這樣的環境下會更容易堅守自己內心的價值。

　　展望：明年下半年或現建倉良機

　　對于通脹行情的驟起驟落，周水江認為，從大格局看，通脹繼續向上是大概率事件。目前市場的流動性過于充裕，美國繼續釋放流動性，通脹短期內不可能下來。抗通脹題材中農產品會是直接受益的板塊。

　　對于中國經濟中期走勢，周水江保持樂觀。但他認為必須把握住經濟走向和關鍵性的機會。他詳細研讀了“十二五”規劃綱要，從中重點遴選出新興產業和消費導向行業。他認為，新興產業和大消費是中長期走牛的大板塊。新興產業中將會出現增長10倍甚至100倍的股票，而擴大內需是中國政府未來的首要任務，中國居民的消費能力也在上升，未來增長空間巨大。新疆、海西等區域板塊也在他的關注范圍內。

　　“我們認為明年還是一個結構市和震蕩市，上半年不會太好，下半年不會太壞。明年下半年是一個全面建倉的好時點，為2012年的牛市做好全面的準備，包括地產股都是可以投資的對象。”

　　周水江表示，中國的宏觀經濟，到明年下半年，相對于調控，產業本身的內在規律將會更加凸顯。即便是房地產，屆時持續打壓的力度也有限。因此，到2012年，在經濟復蘇形勢下，金融、地產等周期性行業因為其低估值將會存在較大的投資機會。

　　智能電網也是周水江關注的重點。因為新興產業中包括太陽能、風電、汽車、電動車、電子等都離不開電。未來提倡的節能減排、建設節約型社會，也離不開智能電網，它是基礎中的基礎。從市場容量看，“十一五”中智能電網的建設投入占比5%，“十二五”中智能電網的比例是20%，提高了四倍。

　　“目前經濟已經在慢慢復蘇，我認為經濟走勢不是‘V’型，也不是‘W’型，而是‘耐克’型，經濟下滑后，是一個長期緩慢上升的過程。中國的經濟雖然存在許多不確定性，會干擾增長速度，但總體趨勢向上。”周水江說。