來源：國金證券

　　基金投資操作建議

　　均衡配置組合——開放式基金投資建議

　　本周市場受存款準備金率上調等因素小幅震蕩，與此同時10月份CPI和PPI數據公布，但從市場表現來看，股指調整較為溫和，市場對此次CPI的走勢預期較為充分。我們認為目前流動性充裕、物價繼續攀升、經濟增長繼續向上的狀態較難發生改變，因此也不改變市場中期向上的趨勢。但政策收緊的現實和預期將繼續壓制大盤周期股。就基金投資者的組合來看，可以繼續保持中高風險的組合配置，與此同時在組合結構上延續我們前期的建議，進行均衡配置，對于成長性確定的大消費、政策支撐的新興產業、風險收益比較佳的中盤藍籌等關注較多的基金進行均衡配置。此外，通脹狀態或將在持續，因此對于通脹受益行業(如農業、食品飲料、有色、化工等)配置比例較高的基金可重點關注。

　　折價率降至較低水平，短期謹慎關注——封閉式基金投資建議

　　本周封閉式基金再有突出的表現，從折價率變化來看，上周末基金整體折價率11.56%，較前一周的14.35%已經明顯下降，且從年內折價率的變化來看，11.56%的平均折價率已經創下今年的最低。經過本周的上漲，部分基金折價率或將進一步下降至較低水平。考慮到較低的折價水平，短期內適當保持謹慎。建議從中期角度關注封閉式基金，在考慮分紅潛力的同時，尤其是關注其中管理能力突出、業績持續性較強的基金品種，就基金風格，可結合季報信息和上述開放式基金的建議，進行均衡搭配。

　　過去一周基金市場分析

　　中小盤風格基金業績領先——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　本周(2010-11-5~2010-11-11)上證指數收于3147.74點，全周上漲1.97%；深證綜指收于1381.49點，上漲3.43%。從各個行業表現來看，醫藥行業表現突出，金融、地產行業小幅下跌。

　　股票-指數型基金一周收益率加權平均上漲0.8%，政策調控預期對金融、地產等大盤股的影響較大，本周中小盤風格指數基金再度領先，中小板、廣發500、南方500、鵬華500、萬家公用的漲幅居前。本周主動管理的股票型和混合型基金業績隨市小幅上漲，其中股票型基金加權平均凈值上漲2.42%，混合型基金中的混合-積極配置型基金凈值收益率加權平均上漲1.93%，混合-靈活配置型基金凈值收益加權平均上漲2.61%，混合-保守配置型基金凈值加權平均上漲1.76%。

　　從積極投資股票型及混合型基金的業績來看，受益于三部門印發《關于加快醫藥行業結構調整的指導意見》，明確醫藥行業今后結構調整的主要任務和目標，本周醫藥板塊持續走強，在此背景下對醫藥行業持有比例較高的基金均有突出的表現，比如廣發聚瑞、華商盛世、嘉實增長等。此外，憑借著重倉股的突出表現，部分基金也漲幅居前，比如金鷹行業優勢、銀華內需等基金。

　　鵬華創新大幅溢價——上市交易型基金一周表現

　　本周上市交易的LOF基金整體價格平均上漲3.5%，同期凈值平均上漲1.93%，前期凈值表現突出的鵬華創新本周價格大幅上漲11.77%，大摩資源、萬家公用、銀華內需等基金的漲幅也超過7%。從LOF基金成交來看，45只基金成交量673萬手，較前一周基本持平。就ETF基金來看，價格平均上漲0.87%。

　　截至11月11日，LOF基金整體折價率為0.2%，鵬華創新由于本周價格大幅上漲、凈值漲幅相對滯后，溢價率達到10.15%，需要注意調整風險，此外，大摩資源、天弘深成的溢價率也較高，均超過4%；ETF基金整體小幅折價0.14%。

　　完全債券型基金受債市震蕩影響，業績小幅下跌——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　本周(2010-11-5～2010-11-11)債券市場小幅震蕩，國債指數小幅下跌0.27%、企債指數小幅上漲0.22%，同期可轉債指數上漲0.96%。從債券型基金的業績來看，各類債券型基金小幅上漲，全周債券-普通債券型基金收益率加權平均上漲0.34%，63只普通債券型基金50漲13跌，泰信債券、華商穩健、方達債券等對股票市場有較好把握的基金漲幅超過1%；債券-新股申購型基金收益加權平均上漲0.21%，68只基金47漲1平20跌，華富收益、交銀增利延續前一周的突出表現，分別上漲1.38%和1.37%；債券-完全債券型基金整體小幅下跌0.26%，7只基金1平6跌。

　　本周保本型基金加權平均收益為1.16%，5只保本型基金全部上漲，南方恒元和南方避險分別上漲1.86%和1.62%，漲幅居前。61只貨幣基金萬份單位收益平均為3.67，7日年化收益率平均為1.92%。

　　QDII基金業績小幅上漲——QDII開放式基金一周凈值表現

　　本周(2010-11-4～2010-11-10)海外主要市場上漲，QDII基金業績平均上漲0.52%，18只基金17漲1平，其中招商全球資源上漲2.18%，交銀環球、長盛環球、銀華全球和添富亞澳的漲幅也超過1%。

　　傳統封基再有突出表現——封閉式基金一周市場表現

　　本周封閉式基金繼續有突出的表現，平均價格上漲3.02%，漲幅超過同期市場和其它類型基金，28只封閉式基金全部上漲，基金豐和、基金銀豐的漲幅超過5%，基金久嘉、基金普惠、基金同盛等也有不錯的表現。

　　傳統封閉式基金整體折價水平(按照11-5凈值、價格計算)11.56%，較前一周的14.35%明顯下降。26只基金除了基金鴻陽的折價率在19%左右，其余均在18%以內。從換手率來看，封閉式基金中基金鴻陽、基金久嘉的關注度較高。

　　從創新封基的表現及折溢價變化來看(截至11-11)：具有折價優勢且本周凈值上漲的同慶B和估值進取分別上漲6.77%和5.98%，兩只基金的折價率也分別下降至11.1%和3.83%。隨著凈值上升杠桿優勢逐漸消失的瑞福進取本周小幅下跌0.23%，折價率上升至5.95%，其折價交易的狀態或將延續。在債市低迷的背景下，景豐B、匯利B下跌幅度較大，目前匯利B的溢價率達到11.11%，需要注意風險，此外匯利A和景豐A的折價率均在6%左右。

　　從場內具有配對轉換業務的創新基金來看，由于本周中小盤風格股票相對良好的表現，興業合潤分級、銀華深證100分級和申萬深成分級基金的基礎份額的漲幅均在1%以上，其中申萬進取上漲5.2%，表現最為突出，目前溢價率為5.52%。隨著合潤分級基金逐漸向閥值靠攏，合潤A的優勢開始顯現，其在風險可控的同時具備較強獲得收益分配的權利的可能，在此背景下合潤A本周上漲2.11%，目前溢價率為6.4%。此外，經過前期的大幅上漲，銀華銳進和雙禧B的溢價率大幅下降，目前銀華銳進小幅折價1.03%。從整體折溢價率來看，除了申萬深成分級的整體溢價率超過1%，其它基金的整體折溢價率均在1%以內。

　　來源：國金證券研究所

　　一周基金市場要聞

　　本周四只基金成立，深紅利ETF基金11月5日成立，首募6.07億，工銀瑞信深紅利ETF聯接基金11月9日成立，首募26.18億，易方達歲豐添利基金11月9日成立，首募26.79億，華商策略基金11月9日成立，首募118.15億。

　　本周三只基金公告將正式進入發行期。泰信發展主題基金11月12日起發售，國投瑞銀中證下游消費與服務產業指數(LOF)基金11月15日起發售，金鷹主題優勢基金11月18日起發售。

　　

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