□私募排排網(wǎng)研究中心

　　10月，金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股的崛起，給國(guó)內(nèi)一直堅(jiān)守價(jià)值投資的私募基金管理人帶來(lái)了翻身機(jī)會(huì)。私募排排網(wǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)的525個(gè)非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品中，在這波反彈中表現(xiàn)最為搶眼的是上海塔晶投資和深圳同威資產(chǎn)。其中塔晶旗下的兩只產(chǎn)品“華寶-塔晶獅王”和“華寶-塔晶獅王二號(hào)”分別以43.72%、43.98%的收益率領(lǐng)漲。而同威資產(chǎn)旗下的兩只產(chǎn)品“深國(guó)投同威1、2期”的收益率分別為27.8%和28.87%。

　　塔晶和同威旗下的產(chǎn)品自2008年熊市以來(lái)一直處于榜尾位置，即使在2009年的小牛行情中，凈值也沒(méi)有回升跡象。如今同時(shí)發(fā)力，原因何在？

　　塔晶掌舵人冷再清出身券商，曾任國(guó)金證券研究所副總經(jīng)理，其帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)連續(xù)多年在“新財(cái)富最佳本土研究團(tuán)隊(duì)”名列前茅，其中更有多名研究員入圍“新財(cái)富最佳分析師”前三名。冷再清管理的產(chǎn)品均成立于2007年9月，也就是牛尾階段，可謂生不逢時(shí)，最為慘烈時(shí)虧損近半。塔晶的投資理念是堅(jiān)持長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的原則不動(dòng)搖，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)中短期的波動(dòng)而改變自己的行為。

　　同威掌舵人為李馳，多年來(lái)一直堅(jiān)持價(jià)值投資理念，并力圖將國(guó)際投資大師的投資理念用在中國(guó)市場(chǎng)。他被譽(yù)為在中國(guó)“復(fù)制巴菲特”最成功的三位投資人之一。與塔晶不同，李馳是草根派出身，他管理的產(chǎn)品成立于2008年8月，即熊尾階段，所以熊市給他帶來(lái)的創(chuàng)傷并不深；與塔晶相似之處是滯漲于小牛行情，是榜尾的常客。李馳常掛在嘴邊的話是“價(jià)值投資需要堅(jiān)持，需要耐心，需要在所有人都不以為然的時(shí)候，一樣堅(jiān)持住”。

　　冷再清和李馳雖然出身不同，但投資理念和投資風(fēng)格有異曲同工之處，均是價(jià)值投資的堅(jiān)守者。在此次大漲中，是他們的堅(jiān)持修成了正果，還是已經(jīng)調(diào)整了投資策略？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)的研究，從兩只產(chǎn)品以往的業(yè)績(jī)來(lái)看，走勢(shì)與滬深300指數(shù)極為相似，指數(shù)漲跟漲，指數(shù)跌跟跌。在個(gè)股精彩演繹的行情中，只有買金融藍(lán)籌股才會(huì)有如此走勢(shì)，所以我們認(rèn)為金融藍(lán)籌股是他們共同的投資重點(diǎn)，并且堅(jiān)定持有。

　　追溯過(guò)往的投資策略，李馳從年初以來(lái)一直看好金融股。他在8月曾說(shuō)，“抱著金融股睡覺(jué)，現(xiàn)在遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到起床去干其他事情的時(shí)候”。

　　而冷再清人如其名，一向低調(diào)，與外界接觸不多，其在2008年4月的一封致投資者的公開信里談到：中國(guó)從2005年開始啟動(dòng)的牛市沒(méi)有結(jié)束。2005年6月-2007年10月屬于牛市的上半場(chǎng)行情，從2007年10月到目前為止，正處于艱難的牛市中場(chǎng)休息階段，調(diào)整后將開始更為精彩的牛市下半場(chǎng)行情。由于過(guò)分樂(lè)觀，其一直重倉(cāng)，所以產(chǎn)品凈值損失慘重。

　　從過(guò)往業(yè)績(jī)與投資理念來(lái)看，我們認(rèn)為兩者的投資策略并沒(méi)有作任何調(diào)整，是大盤藍(lán)籌股的大幅上漲給予了其翻身機(jī)會(huì)。按李馳的話說(shuō)：“反常的事情遲早回歸正常，相對(duì)論將發(fā)揮作用。”

　　近年來(lái)，私募對(duì)巴菲特的價(jià)值投資理念在中國(guó)可否被復(fù)制一直存在爭(zhēng)議，有的對(duì)價(jià)值投資不屑一顧，認(rèn)為那是對(duì)客戶的不負(fù)責(zé)任，有的則把價(jià)值投資奉若神明。自2008年熊市以來(lái)，國(guó)內(nèi)一直堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的私募基金管理人日子并不好過(guò)。為了緩解業(yè)績(jī)壓力，有的已經(jīng)改變投資策略。不管怎樣，價(jià)值投資的堅(jiān)持者在10月的大漲中收獲巨大，但能否在日后的行情中再接再厲，仍需觀察。

　　有一點(diǎn)值得我們欣賞，就是價(jià)值投資者無(wú)論在什么情況下都不受外界影響，堅(jiān)定自己的投資理念，就如佛家所說(shuō)“如如不動(dòng)”，若能達(dá)到這種境界，榜尾私募的業(yè)績(jī)反彈也在情理之中。