《紅周刊》記者/馬曼然

　　本周市場出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)變，中國石油、中國石化這“兩桶油”攪亂了牛市步伐，周四、五盤面出現(xiàn)顯著回調(diào)，在如此市道下，作為投資嗅覺最為敏銳的私募基金，年底前，他們?nèi)绾慰创�市場變化�?/p>

　　私募多方陣營現(xiàn)分歧

　　“加息和連續(xù)上調(diào)存準說明政策已開始從緊，行情系統(tǒng)性的機會已經(jīng)結(jié)束，短期可能要調(diào)一下。”世通資產(chǎn)管理公司董事長常士杉一改之前樂觀看法(其掌管的陽光私募產(chǎn)品“世通1期”以90%的收益位居年度私募信托最新排名冠軍)。據(jù)了解，常士杉最近將其倉位從九成降到了八成。“10月以來的上漲屬于快速的上漲，成交都是創(chuàng)天量的，根據(jù)以往歷史，井噴走勢一般都是2個月時間，如果從9月下旬算，目前也快兩個月了，大規(guī)模系統(tǒng)性的機會應該已經(jīng)結(jié)束了。”

　　但和聚投資總經(jīng)理李澤剛依然堅持看好后市，“周四、周五的調(diào)整不會改變大的上升格局。因為支撐行情的因素依然存在，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值依然存在提升空間，盈利也處于上升周期。而今年10月以來的上調(diào)存準和加息等調(diào)控政策在我們的預料之內(nèi)，年初時我們就提出‘回歸年’的觀點，政策向中性回歸。另外，加息和上調(diào)存準說明人民幣升值壓力比較大，農(nóng)產(chǎn)品和資源價格不斷創(chuàng)新高，意味著國內(nèi)已經(jīng)進入新一輪通脹上升周期”。

　　據(jù)了解，部分善于短線的私募基金周五之前便提前減倉了，新海天投資有限公司投資總監(jiān)楊虎表示：“這個星期以來，我們公司一直在減倉降低風險。11月份之前的3個月，我們基本上都是9成半的倉位操作，但進入本周以來，我們認為市場積累了不少獲利盤，到了需要調(diào)整的時候，目前倉位已經(jīng)減到六成。”

　　楊虎認為，市場可能要震蕩一段時期。目前不是持股的時候，操作上適合短線，要有自己的防范安全區(qū)域，現(xiàn)在這個位置必須靈活。

　　抗通脹板塊重受關(guān)注

　　總體來看，漲幅較大的有色等品種是私募減倉的重點，非周期性的消費醫(yī)藥依然是私募的最愛。常士杉認為大盤短期雖沒有系統(tǒng)性機會，但個股機會還有很多。“我給自己定的操作思路是，3000點以上不追漲，向上空間無法判斷，所以要謹慎。機會肯定沒有完，但倉位結(jié)構(gòu)很關(guān)鍵，這波行情從生物醫(yī)藥到科技，然后再到煤炭有色，下一輪將圍繞通脹、本幣升值與主題投資。”

　　廣東斯達克投資公司總經(jīng)理黎仕禹認為，目前的投資主線就是通脹。“對于未來的市場行情，我確認的觀點是，在通脹下會有牛市。我們現(xiàn)在投資的思路就是布局年報行情，布局明年的行情。當然，科技板塊我也是非常看好的，我覺得如果全球經(jīng)濟甚至包括中國經(jīng)濟要想成功轉(zhuǎn)型的話，必須依靠科技，因此‘能源+科技+人類需要的節(jié)能環(huán)保’這三條主線我們必須要關(guān)注”。

　　李澤剛認為，資源股的行情短線調(diào)整后應該還有機會，但下一階段更看好消費、科技。“挖煤掘金搶銀行”引發(fā)了這波行情，但當市場達到一定高位后，避險情緒上升，防御性的“喝酒逛街玩手機”的消費與科技類主題將受到追捧。“消費里最看好酒類和醫(yī)療保健，但要想獲得超額機會就得在二、三線和反轉(zhuǎn)型公司里找。科技中比較關(guān)注消費電子，如平板電腦，車聯(lián)網(wǎng)和安防兩個子行業(yè)也不錯。另外，云計算將是影響下一個5~10年的革命性技術(shù)，會出現(xiàn)比較大的機會。”李澤剛表示。

　　規(guī)避高估值 關(guān)注基本面

　　北京格雷投資公司總經(jīng)理張可興以長線價值投資著稱，他認為目前A股整體趨勢依然是牛市。“之所以看好后市，主要是看到目前真正有價值的藍籌公司被市場嚴重低估，指數(shù)最終還會由藍籌股來推動。現(xiàn)在A股中的銀行、地產(chǎn)等藍籌的處于歷史低估區(qū)域，相當于2005年1千多點時的水平，如果時光倒流，大家就該清楚買什么股票了，所以現(xiàn)在正是用低價買這些優(yōu)質(zhì)便宜貨的時候。雖然短期不一定占便宜，但長期來看還是有保證的。”

　　張可興建議投資者著眼于長遠，“許多因素，比如業(yè)績，短期看三天、三個月股價與基本面是不一致的，是無效的，但長線去看，比如三五年，股價會反映企業(yè)的發(fā)展，所以我們會持有三五年，甚至更長。”除了藍籌股，張可興還參照了美國、香港、日本等經(jīng)濟發(fā)展周期過程中的投資機會。“我們發(fā)現(xiàn)，金融、消費、醫(yī)療這幾個行業(yè)最容易誕生大牛股。所以這幾個行業(yè)值得關(guān)注。”

　　廣州長金投資管理公司鄭曉軍是做實業(yè)出身，今年以來他旗下的產(chǎn)品表現(xiàn)也不錯，目前他最擔心的是中小板與創(chuàng)業(yè)板的風險。“資金推動的行情不會持續(xù)，未來還是要看業(yè)績。目前整個市場的市值已在30萬億左右，流通市值約17萬億，而銀行的人民幣存款是20萬億左右，3000點再向上的空間已經(jīng)不大，后市將轉(zhuǎn)入震蕩。

　　“中小板60倍、創(chuàng)業(yè)板70、80倍的PE已經(jīng)很高了，隨著創(chuàng)業(yè)板解禁股的放開，中小板與創(chuàng)業(yè)板應該會在未來一、兩年調(diào)整到比較合理的區(qū)間。”鄭曉軍曾在2001年以VC形式投資智光電氣1000多萬元，到2007年上市時已變成了10個億，他認為適當?shù)臅r候變現(xiàn)也很正常。