編者按：隨著之前盛傳的上調存款準備金率在前晚變成現實，緊接著CPI超乎眾人預期的4.4%的增長率，市場似乎進入了政策敏感期，異動明顯。昨天“兩桶油”暴動、尾盤的詭異半小時，令各路資金猜測紛紛，險資淡然處之，私募緊急應對。今日盤面又現暴跌，幕后何人做空？行情就此進入殘局？中國經濟網《對話首席分析師》欄目記者專訪了華融證券首席策略分析師肖波。

　　市場多空對決 盤面異動

　　隨著之前盛傳的上調存款準備金率在前晚變成現實，緊接著周四CPI公布了超乎眾人預期的4.4%的增長率，市場似乎進入了政策敏感期，異動明顯。昨天中石油的拉升、尾盤的詭異半小時，令各路資金猜測紛紛。私募緊急開會商討應對策略，多家私募齊喊減倉，規避風險。更認為中石油拉升或為誘多陷阱。而股市生力軍保險資金則淡定得多，認為是正常的震蕩調整，并宣稱“昨天沒有出貨”。

　　肖波表示，他個人支持險資的觀點。他認為現在的市場就是私募、公募以及險資的多空對決，這個非常明顯。實際上周市場已經有所反應。上周有色、煤炭大幅下挫，股指期貨也是配合下跌，這個就與私募開始減倉出貨有關系。本周的周二周三也是這種反應。昨天實際上是一個集中反應，多方為了做指數憑借資金實力拉起中石油、中石化并不奇怪，另外，從估值和補漲的兩個條件來看，石油雙雄也應該出現補漲。但是有了股指期貨之后，對市場的思考就不能用以前的模式了。所以還是要基于基本面來判斷。

　　私募兇險做空無礙向好大勢

　　今日盤面暴跌，肖波告訴記者，當前市場做多的主要力量是公募基金、保險資金和一些長期的資金，做空的力量主要就來自于私募。私募已經獲利頗豐。從2300點以來，像有色、煤炭、信息技術、醫藥、消費等個股漲幅都很大了，如果能夠尋求一個很好的突破，就可以盤低市場成本。另外，到了3200點多空分歧自然就會出現，從實力上來說，私募不可能與公募、險資去博弈。所以從安全角度考慮，私募現在獲利了結是比較安全的一種選擇。

　　同時，私募在股指期貨上明顯在強烈增倉。做空現貨的同時做空指數的特點非常明顯。如果從正常的投資角度來說，同時做空指數同時做空現貨這個風險是非常大的。現在私募手上的現貨已經有很高的斬獲，他們一方面期指上開做空倉，一方面把手里大幅上漲的股票出貨，這樣就可以放大股指期貨的做空力量，就可以在做空指數的過程中獲得更大收益。這種完全是基于投機和炒作的做法是很危險的。按理說，整個市場的做空至少應該是基本面的一個轉折期才比較合適做空，而現在從基本面來看，唯獨就是通脹預期比較高。但是從對通脹的觀察來看，肖波認為明年二季度以后CPI會加速回落。這樣宏觀經濟對市場的支撐還是向好的狀態。

　　基本面有利多方 牛市行情將展開

　　肖波認為，從經濟基本面的判斷，今年四季度到明年一季度宏觀經濟會見底軟著陸，整個市場就有了一個經濟基本面的支撐。在經濟基本面的支撐下，市場應該是一個牛市行情的展開。所以從預期來看，整個市場大的方向仍然是一個上升的狀態。

　　那么，現在兩股多空力量在目前市場上有分歧也是正常的。因為自從上了年線以后，市場沒有出現一個像樣的回落年線的過程，多空在目前這個點位爭奪也是情理之中。從滬市來看，最高點已經接近3200點，而從2009年7月的3478點下跌以來的市場當時平衡爭奪的最重要的點就是3200點，所以這個3200點對于多空來說是非常重的壓力線，私募在這里看空很正常。但是由于經濟基本面的支撐，肖波認為，整個市場還是一個有利于多方的環境。

　　著名經濟學家成思危在今天舉行的第六屆中國證券市場年會上也表示，如果今年調整工作做得好，隨著“十二五”規劃的開局，明年就可以逐步擺脫熊市進入牛市。

　　繼續看好資源類品種

　　雖然私募的兇險做空肯定會對市場產生影響，但是肖波認為，從盤面上看，資源類股票和有色金屬還是做多的力量比較強。現在對于通脹的預期還會加劇，資源類的品種還會受到支撐，另外，經濟要恢復，資源類產品作為上游原材料首先會有一個需求存在，再者，國際市場上的輸入性通脹也會影響到上游資源類產品的價格上漲。目前來看，這些支持和驅動因素還沒有發生顯著改變。(馬燕)

　　(責任編輯：曹蓓)