本報記者 梅嶺 發(fā)自廣州

　　2010年三季度，封閉式債券基金又迎來新兵：11月1日，易方達歲豐添利基金將公開發(fā)售。作為易方達兩年后的第一支債基及第一支采用封閉式運作的債基，此次歲豐添利首次募集份額目標上限40億元。

　　為此，時代周報專訪了11月1日起開始發(fā)行的易方達歲豐添利基金經(jīng)理鐘鳴遠。作為易方達明星經(jīng)理及易方達固定收益部副總經(jīng)理，其打造的易方達增強回報基金在過去一年里收益率高達17%，領跑于同類債基。

　　穩(wěn)定基金投資組合

　　時代周報：易方達歲豐添利債券特色何在？為何選擇封閉式運作？

　　鐘鳴遠：歲豐添利是一個高分紅的封閉式的一級債基。封閉期內(nèi)在符合收益分配條件下，該基金收益每年至少分配1次，最多12次；年度收益分配比例不得低于當年已實現(xiàn)收益的90%；封閉期內(nèi)，每次分配比例不得低于基準日可供分配利潤的80%；開放期內(nèi)，每次分配不得低于60%。其次，封閉-開放兩階段運作兼具開放式基金和封閉式基金的優(yōu)點，這只基金在合同生效后，先封閉三年，只能在交易所交易，而不能進行申購贖回；滿三年后轉為LOFT基金。第三，它是一個一級債基，該基金只參加股票市場一級市場的新股申購，不參加二級市場的交易。封閉好處是既可有效避免基金運作受市場流動性波動、頻繁大額申購或贖回所帶來的被動交易等困擾，也有益于保持基金投資組合的穩(wěn)定性以提高管理效率。

　　時代周報：債基和封閉式運作相結合后高溢價的風險是否存在？債基收益率大過股基的原因是什么？

　　鐘鳴遠：會存在高溢價的可能性，但這是收益而非風險。封基會存在市場的交易價格和基金的凈值不一致的問題，這意味著它能用比基金凈值更好的市場價格去變現(xiàn)資產(chǎn)，實際上產(chǎn)生額外收益，但溢價率會隨著投資者的市場情緒變化而變化。從2008年出現(xiàn)第一支封閉債基以后，很長時期都存在溢價，直到近期隨著股票市場的快速反彈及央行意外加息，封閉式債基的溢價率才普遍減少甚至出現(xiàn)折價，我覺得這是階段性的。

　　單純拿債基的收益率和股基來比較是不可取的，兩者的風險收益特征差別很大，我更看重的是債基尤其是一級債基在過往多年的平均回報都取得正回報，且都超過同期的三年定存和三年國債的收益率。

　　債基堅持穩(wěn)健投資

　　時代周報：三季度后易方達將采取怎樣的投資策略？加息對債券市場和歲豐添利首發(fā)有何影響？

　　鐘鳴遠：易方達債基定位一向堅持穩(wěn)健投資，希望給投資人提供一個低風險的投資工具。根據(jù)市場環(huán)境做一些前瞻性配置和動態(tài)調整，從全局和中長期把握市場中期的低風險投資機會。債基市場總體上來說強調自上而下。不會追求在某一個品種上追求過度的倉位，會根據(jù)市場的變化做一些靈活調整。

　　加息對債券市場影響是相當大，目前在經(jīng)濟還沒有進入復蘇通道前，還談不上中國已經(jīng)進入加息周期的問題。這次加息我個人覺得對債券市場來說可能短期影響是利空，因為超過預期，中期來說還是投資者的一個機會。對首發(fā)會有一定影響，但即使央行再有加息將會很謹慎，這種投資情緒將推動債券收益率較明顯的回升，這對于新發(fā)行債基來說提供了一個建倉良機。

　　時代周報：債基前景如何？適合什么樣的投資者？

　　鐘鳴遠：債基的前景很廣闊的，國家一直強調要擴大直接融資，債基的凈值目前占整個基金的比例還是偏低，但目前市場發(fā)展到要和股票型基金平分秋色還需要一段較長時間，因為中國的投資者對于債券資產(chǎn)的理解和掌握都需要一個過程。國內(nèi)債券市場的廣度和深度也還有很大的拓展空間。所有人都可以去配置債基，作為家庭來說，應該配置一部分債基，不應把所有資產(chǎn)都放在高風險資產(chǎn)領域里面，債基作為一種低風險的穩(wěn)定回報的資產(chǎn)，所有人都是適用的，只是要根據(jù)個人財產(chǎn)的特性和未來的現(xiàn)金流安排做一個合理的比例。

　　

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。