理財周報私募實驗室研究員 翟樂/文

　　奉行經濟學大師凱恩斯的“選美理論”的展博投資發展有限公司總經理陳峰，最終在紅十月“抱得美人歸”。據壹私募基金研究中心統計：展博1期10月份月度收益率為22.63%，位列第十。截至10月25日，其基金凈值為1.77元。

　　節前倉位已到6成

　　陳鋒告訴理財周報記者：“在節前一周，展博投資的倉位已經提高到6成以上。到節后，當煤炭、券商、銀行成為新的上漲品種時，我們做了一定的倉位調整，把握住了趨勢性跟隨上漲機會。但這波行情和原來有較大的不同，周期性股票不是輪漲，而是普漲，不同行業上漲的幅度和持續性大不相同，所以只有把握了其中領導型股票，才能獲得超額收益。”

　　“具體來說，選擇黃金為代表的有色股，是基于對通貨膨脹的擔憂和西方國家量化寬松貨幣政策的考慮，我們覺得國際黃金期貨價格突破1250點后還有一定的上漲空間，也觀察到國內黃金類股票價格同國際期貨價格的互動關系，期貨價格上漲到一定階段會對股票價格上漲產生很好的催化效應，這是節前我們選擇重倉黃金股的原因。同時，我們也研究了政策對市場的影響，9月29日出臺的房地產新一輪調控政策，分析后我們認為前期房地產板塊的連續下跌基本反映了這一預期，這將促進房地產行業內部的分化，對有較強市場品牌和開發實力同時沒有資金壓力的大型房地產上市公司將產生積極的影響，有利于行業集中度的提升。所以第二天我們及時買入萬科、保利龍頭上市公司，短期也獲得了不錯的收益。”

　　“選美理論”做超額收益

　　陳鋒的投資風格頗有意思，對看好的行業或者板塊會采取集中投資的策略，同時持有的股票基本不會超過10只，不會過多考慮分散投資來降低風險。

　　對于風險，則是通過倉位管理和止損來控制。在判斷系統性風險比較高時，就采取輕倉或空倉的策略，對個股會針對不同的市場趨勢、市場特征設定-3%—-10%的止損線，因為在上漲中存在短暫的回調，因此設定動態的止損范圍，所能容忍的最大虧損是-10%。通常一旦達到10%會無條件止損。

　　展望未來，陳鋒對記者說：“綜合基本面和市場因素，四季度應該是謹慎偏樂觀，大盤會在3000點附近震蕩向上。考慮到美聯儲量化寬松政策，以及國內進入加息周期，在配置上我們首選有色、煤炭等上游資源品，但會做好倉位和風險控制，避免凈值大幅波動。”

　　陳鋒表示，新興產業將繼續享受政策紅利。新能源、新材料、新能源汽車、生物醫藥、新一代信息技術、高端裝備制造業等戰略新興產業滿足高增長的條件。