廣州長金投資董事長兼總裁鄭曉軍

　　新快報記者 強燕

　　10月以來大盤的意外反彈令市場情緒立即升溫，每天三四千億元的成交額仿若“牛市”再臨，不過，廣州長金投資管理有限公司董事長、總裁鄭曉軍日前接受記者采訪時認為，這波行情不會是大牛市，未來一段時間市場還將維持區間振蕩的走勢，要取得較好的投資回報，還需要精選個股。

　　鄭曉軍簡介

　　廣州長金投資管理有限公司董事長、總裁、投資總監，廣州市金譽實業投資集團有限公司、廣州智光電氣股份有限公司實際控制人。具有多年的實業投資經驗，涉足10多個行業，在證券市場上也有17年實戰經驗，崇尚價值投資，在實業和資本市場上都有很好的表現。

　　記者：請問你們現在的倉位如何？

　　鄭曉軍：滿倉。我們一直是滿倉操作。今年四五月份大盤重挫的時候凈值有點回落，現在大盤還沒回到調整前的點位，我們的凈值已經創新高了。

　　記者：在市場出現重挫的時候你們會止損嗎？

　　鄭曉軍：你說的止損，我理解為認錯，當你的投資思考、投資邏輯錯了，就要認錯。但市場短期走勢沒規律，股價往往會與價值背離，我們不會簡單因為股價下跌而止損，而是要看買入的理由是否發生變化或是否有更好的投資標的。

　　記者：在市場大幅振蕩的時候會進行波段操作嗎？

　　鄭曉軍：如果每一波都能踩準，那當然好，但沒人能一直踏得準，這個世界上積累了巨額財富的人沒有哪個是做短期波段做出來的。作為價值投資者，我們在買之前會深入研究，一旦市場有機會就會重拳出擊。買入后往往會持有較長一段時間，分享公司的成長。我不用天天看市場，一個月不看市場也沒關系。除非公司基本面有大的變化，或者股價遠超價格，或者有更好的品種，我們才換。我們盡量提高成功概率而不是追求交易頻率，盡量每一次投資都是正確的。

　　記者：那你們如何來選擇股票呢？

　　鄭曉軍：一方面，我們會看行業，看管理層。我之前投資過電廠、快消、制造、醫藥、零售等十多個行業，不久前還和比亞迪一起投資了一個礦。相對而言，我們對行業機會有更多了解，在發現優秀企業家方面也有優勢；另一方面，我們也看財務指標，會關注現金流、毛利率、凈資產收益率等等，還會做深入調研。只有對公司了解得深，才不會從眾，在有價值的時候敢于去買入。像2008年底中國平安才20元左右一股，我們認為是非常有投資價值的，就重倉買入，現在漲了約兩倍。

　　記者：你們會做ST股、重組概念股嗎？對新興行業怎么看？

　　鄭曉軍：不會去做ST、重組股。我們重點是看企業，找容易理解的、有成長性的績優股。我們的重倉股一般只有4-5個左右。對新興行業我們還是在觀察在研究。

　　記者：您對普通投資者有何建議？

　　鄭曉軍：一個人能力有限，時間有限，所以要保證成功的概率，一定要在自己能力范圍內投資。對散戶而言，不妨找一個值得托付有能力的管理人，相信他，給一點耐心，讓他幫忙積累起巨大財富，而你自己去享受生活。

　　熱錢作用較有限

　　關于10月以來的這波意外反彈行情，坊間分析頗多，有認為是政策對房地產行業的調控靴子落地；有認為是炒房資金及海外熱錢蜂擁而入推動了股指；還有人認為，現在就像2006年大牛市前夕。鄭曉軍則沒有這么樂觀。

　　鄭曉軍認為，這波行情不會是大牛市。像中小板，目前市盈率達到50來倍，空間已經不大了。至于熱錢、投資者情緒等，都是影響市場短期表現的因素。以熱錢為例，人民幣這幾年都有升值壓力，熱錢年年都有，2007年有熱錢，2008年也有熱錢，但2008年的市場跌了那么多。在現在資本市場還未開放的情況下，熱錢是有限的，單憑這個不足以支持大牛市，核心因素還是企業成長。

　　看好弱周期行業

　　“我們不太看周期股，”鄭曉軍喜歡投資成長性確定的公司，這類公司大部分都在消費類行業。而長期實業投資的經驗也使得他擅長挖掘這類公司。2004年他買入蘇寧，2007年兌現，3年不到的時間賺了20倍，現在仍持有的張裕B則已經賺了26倍(拿了7年)。

　　鄭曉軍表示，消費類公司易分析，業績較穩定。不過，今年以來消費股頗受追捧，股價高企，對此，鄭曉軍表示，具體還是要看公司，有些公司股價太高了，會考慮賣出，但有些公司股價暫時合理，如果未來其增長空間較大，也會繼續持有。

　　對于“三高”創業板，鄭曉軍也不排斥，“我們會非常謹慎，必須是對其成長性非常有把握，有足夠的信心才會投”。

　　長金旗下產品表現