掘金上市公司和基金三季報

　　　　編者按：

　　　　10月的行情異常精彩，市場經歷的資源股的暴漲和消費股的動蕩，而本周也迎來了新興產業(yè)股的異動。同時，上市公司和基金三季報也在本周披露完畢。雖然10月機構進行了調倉，但仔細分析上市公司整體業(yè)績和基金持倉變化，并參考機構席位10月增減倉的情況，顯然對我們今年后兩個月的投資會有很大的幫助。

　　　　目前的上升行情仍是結構型熱點突出的特點，與其預測目前已不能反映市場內部變化的上證指數(shù)，不如靜下心來仔細挖掘和把握個股的階段性機會。

　　《紅周刊》記者 任洪劍

　　盡管三季度基金轉虧為盈，各類基金共獲得盈利3170.30億元，但本周公布的基金三季報顯示，很多投資者都選擇了趁反彈了結，除了債券型基金之外，其余類型基金均出現(xiàn)凈贖回。而基金經理較為樂觀的偏股型基金平均倉位已經加到了82.23%，較二季末大幅上升8.44個百分點。未來倉位繼續(xù)騰挪的空間很小，調倉成為應對市場必然的選擇。

　　倉位達到年內最高水平

　　盡管三季度市場見底出現(xiàn)了大幅反彈，股票型基金凈值平均上漲了18.62%，但這卻引發(fā)了基民贖回意愿，三季度分類型來看，僅有債券型基金份額增加，而股票型、混合型和QDII分別發(fā)生491億、207億和46億份凈贖回，縮水比例均超過3%。與基金投資見好就收的謹慎不同，基金的管理人顯然對行情更熱情。

　　伴隨三季度股市觸底反彈，基金經理紛紛提高股票倉位。據統(tǒng)計，三季末全部偏股基金股票倉位平均為82.23%，較二季末大幅上升8.44個百分點，其中開放式股票型基金平均倉位為86.25%，上升8.68個百分點。已經達到了歷史的較高水平，最高點出現(xiàn)在2009年中報，當時股票型基金倉位為86.86%，可見繼續(xù)加倉的空間非常有限。根據WIND資訊估算，2010年10月25日股票型基金倉位已經創(chuàng)出了今年的新高86.34%。

　　而基金公司之間的股票倉位分化依然較大。平均股票倉位最高為中郵創(chuàng)業(yè)基金，倉位為92.99%，新華基金、華泰柏瑞基金、國海富蘭克林也都超過了88%，而平均倉位最低的華富基金平均倉位為49.13%，其余招商、國聯(lián)安、中歐等6家基金公司也低于60%。三季度加倉較多的基金包括金元比聯(lián)、摩根士丹利華鑫、信誠、華泰柏瑞等公司，都有20%以上的增倉。而東方、寶盈、國聯(lián)安等基金公司則對行情判斷較為保守，在三季度里已經開始減倉了結利潤。

　　調倉消費板塊 重配機械

　　經過持倉結構調整，基金三季度末配置前三大行業(yè)分別是機械設備儀表、金融保險、醫(yī)藥生物，配置比例分別為10.84%、10.10%、7.54%。長期排名基金重倉行業(yè)第一位的金融保險板塊，盡管占據滬深300指數(shù)30%以上的權重，但也被拉下馬。在381只主動偏股基金中，多達188只基金配置金融股比例不足5%；有66只基金將金融股完全拋棄。而從增減持情況來看，基金對機械設備投資價值最為認可，加倉達到了1.91%，一躍成為配置比重最大的行業(yè)。289只基金對機械設備的配置比重超過了凈值的10%，50只基金配置比重超過了凈值的20%。匯豐晉信2026、銀華領先策略、南方隆元產業(yè)主題，占凈值比超過了40%。而在板快內部也存在明顯的分化，具備智能電網概念的國電南瑞基金增持市值達到了14.13億，新上市的鄭煤機基金增持市值10.92億。

　　另外，節(jié)能減排概念的匯川技術、重組預期的鼎盛天工也有超過5億市值的增持。而傳統(tǒng)的機械股，中聯(lián)重科、許繼電氣、思源電氣則被基金減持了超過30億市值，許繼電氣的基金持股占流通股比例下降了51.76%。今年凈值排名第一的華商盛世成長基金，三季度基金的機械股持倉也達到了12.1%，基金經理孫建波向記者解釋為，他配置機械行業(yè)的部分個股主要是考慮新興產業(yè)智能電網等因素，而只是行業(yè)分類歸類為機械行業(yè)。

　　大消費概念板塊成為基金最青睞的板塊。醫(yī)藥生物、食品飲料、批發(fā)零售成為基金超配最多的版塊。超配比例為5.18%、4.77%、4.27%。食品飲料，三季度末偏股基金整體配置該板塊的比例為7.2%，比二季度末上升1.8個百分點�；�金繼續(xù)增持批發(fā)零售、醫(yī)藥生物制品板塊，與二季度末相比，基金三季度增持這兩個行業(yè)達1.38個百分點、0.95個百分點。

　　而在減持股方面，盡管金融股被集體拋棄，但行業(yè)內的光大銀行、農業(yè)銀行、中國平安仍在基金增持之列，光大銀行被基金增持了18.88億。另外，被機構減持的還包括交通運輸倉儲業(yè)、電力煤氣及水的生產和供應業(yè)，傳播與文化產業(yè)也在三季度遭基金小幅減持，基金配置這些板塊的比例較二季度末分別下降0.25、0.19、0.12個百分點。

　　行業(yè)集中度選擇趨于一致

　　從三季報披露情況來看，可比的354只偏股型基金三季度行業(yè)集中度(前3大行業(yè)占全部行業(yè)比)為52.76%，盡管較中報的53.01%有所下降，但仍為歷史較高水平，基金對行業(yè)的偏好較為一致。而在個股選擇上，三季度持股集中度(前十大重倉股占股票投資比例)為44.93%，與中報的47.14%，相比下降了2.21%，顯示基金對個股的選擇更加多樣化。但354只基金中，也有113只投資集中度超過了50%，其中長城久恒持股集中度更是達到了92.93%。

　　從基金重倉股來看，中國平安取代招商銀行成為基金第一大重倉股，而蘇寧電器也因為被基金增倉了1.10億股，成為基金的第二大重倉股，持股占流通股比例高達36.19%。萬科A、山東黃金、康美藥業(yè)、國電南瑞被調入20大重倉股，而中國人壽、中國聯(lián)通、深發(fā)展A、華蘭生物等4只股票則被調出。從持股數(shù)量來看，消費防御板塊的五糧液、伊利股份、康美藥業(yè)和東阿阿膠等股票，基金持股量均有所增加。萬科A被基金增持了9億股，目前基金持股占流通股比達到了14.20%。從基金持股占股票流通盤情況來看，伊利股份最受機構青睞，持股占流通股比45.79%，海寧皮城、東阿阿膠等6只股票，持股占流通股比例均超過30%。

　　通過觀察基金今年以來的季報，可以發(fā)現(xiàn)共有54只股票在過去的3個季度中均被增持，這54只股票三季度的平均漲幅達到了38.85%，而同期上證指數(shù)僅上漲了10.73%。從行業(yè)屬性來看，醫(yī)藥行業(yè)的最被基金連續(xù)看好，有11只股票被連續(xù)增持�？得浪帢I(yè)今年以來合計被基金買入2.41億股，是基金今年連續(xù)增持最多的股票。機械設備的股票也達到了8只，另外信息服務、食品飲料也分別有6只股票。神州泰岳合計被基金增持1152.36萬股，是創(chuàng)業(yè)板中惟一被基金連續(xù)增持的股票，伴隨著基金增持，籌碼集中度明顯上升，以神州泰岳為例，戶均持股一路上升，從上市初期的戶均持有536股，三季度已達到3016股。盡管這些股票的整體估值難稱便宜，以中報計算為69.49倍，但這些股票往往成長性突出，從已公布的三季報業(yè)績來看，25只股票的估值已經下降到50倍以下，顯示出防御性板塊以及穩(wěn)健的白馬股更能得到基金的青睞。